ETFs para uma catástrofe alimentar global

Uma crise alimentar global pode estar chegando, mas alguns ETFs podem ajudar a navegar com sucesso pelas possíveis consequências.

A invasão da Ucrânia pela Rússia abalou o mundo de várias maneiras com questões preocupantes de violência e abusos dos direitos humanos.

Mas de uma perspectiva global, a Rússia e a Ucrânia também são fontes importantes de produtos agrícolas, e a interrupção está tendo grandes consequências em termos de oferta de alimentos e inflação.

Considere que, juntos, Ucrânia e Rússia respondem por 12% das calorias comercializadas, incluindo 28% do trigo, 29% da cevada, 15% do milho e 75% do óleo de girassol, segundo um artigo no The Economist. A interrupção no fornecimento global de alimentos também provavelmente está impulsionando a inflação.

O artigo da Economist também observa que o aumento dos custos dos alimentos aumentou a insegurança alimentar, de 440 milhões de pessoas para 1.6 bilhão, e diz que 250 milhões estão literalmente à beira da fome. Isso sugere que a inflação de alimentos não vai a lugar nenhum. Proteger pelo menos parte da ameaça que a inflação de alimentos representa para a riqueza pessoal de um investidor pode ser uma questão de encontrar o ETF certo.

ETFs de ações a serem considerados 

A maneira mais simples é encontrar uma estratégia de ações somente comprada, e existem algumas opções nessa área, sendo a maior a de US$ 2 bilhões VanEck Agronegócio ETF (MOO). Há também os US$ 297 milhões ETF iShares MSCI Global Agriculture Producers (VEGI) e os US$ 293 milhões Invesco Dynamic Food & Beverage ETF (PBJ).

MOO vem com um índice de despesas de 0.56%, enquanto o VEGI cobra 0.39%. O PBJ é o mais caro, com 0.63%. O volume médio diário de dólares da MOO em US$ 39.5 milhões é aproximadamente cinco vezes maior que o da VEGI. O primeiro é mais antigo e mais estabelecido, tendo sido lançado em meados de 2007, enquanto o VEGI foi lançado no início de 2012. O PBJ é o fundo mais antigo, tendo sido lançado em meados de 2005; seu volume médio diário em dólares é de US$ 9.28 milhões.

Mas a MOO tem apenas 56 participações contra 143 da VEGI. Ambas têm pesos para os EUA próximos de 60% (58.75% para VEGI e 60.39% para MOO). Canadá e Noruega reivindicam os lugares 2 e 3, respectivamente, para VEGI em 9.39% e 5.42%. Enquanto isso, a MOO pesa 9.61% na Alemanha e 6.43% no Canadá. Enquanto a Noruega tem um peso de 5.31% no MOO e é o quarto maior país, o VEGI nem inclui a Alemanha em seus 10 principais países. O PBJ é um fundo exclusivamente americano, com apenas 31 participações.

História continua

A análise dos setores subjacentes a esses fundos mostra que as indústrias de processo são o maior setor, com base no sistema de classificação da Thomson Reuters, tanto para MOO quanto para VEGI, com o primeiro ponderando o setor em 47% e o último em 61%. A Indústria de Processos tem um peso de 11% na PBJ e é seu terceiro maior setor.

MOO e VEGI têm 33 participações em comum, mas têm apenas cinco a seis em comum com PBJ. Entre as 10 maiores participações da MOO e da VEGI estão Deer & Co., Nutrien Ltd., Archer-Daniels-Midland Co., Corteva Inc. e Mosaic Co. Dessas, a PBJ inclui apenas Archer-Daniels-Midland em seu top 10 propriedades.

Se você observar as exposições de fatores dos três fundos de ações, há uma certa semelhança entre os principais fatores. As três principais exposições de fatores para MOO são o momento em 0.69, o tamanho baixo em 0.22 e a baixa volatilidade em 0.14. Para VEGI, as três principais exposições são momento em 0.88, tamanho baixo em 0.33 e valor em 0.13. As três principais exposições a fatores da PBJ são tamanho baixo em 0.94, baixa volatilidade em 0.89 e momento em 0.57.

Em última análise, MOO e VEGI representam o fim da produção da cadeia alimentar, enquanto as participações da PBJ se assemelham mais a uma lista de produtos que você encontraria em uma mercearia dos EUA.

A natureza global da potencial crise alimentar parece exigir um produto de investimento orientado globalmente, mas o foco doméstico da PBJ também pode ser uma maneira de proteger mais diretamente o impacto da inflação no consumo pessoal de um investidor americano. A inflação de alimentos nos EUA foi de 9.4%, enquanto o IPC geral foi de 8.3%. Ambos os números são altos não vistos desde o início dos anos 1980.

Uma possibilidade de ETF de commodities

Se você quiser chegar às raízes do que está acontecendo com o aumento dos preços dos alimentos, o mercado de commodities pode ser o caminho a seguir. No entanto, os futuros de commodities tendem a ser voláteis, com custos de rolagem e implicações fiscais adicionais.

O mercado de commodities em geral está em chamas, pois a Rússia em particular é uma fonte de muitas commodities não agrícolas. Com o país agora excluído de uma ampla gama de mercados em nível global, as commodities ganharam um grande impulso. Mas o maior obstáculo pode vir da agricultura.

Os US $ 2.4 bilhões Fundo de Agricultura Invesco DB (DBA) vem com um índice de despesas de 0.93%, tornando-o significativamente mais caro do que os fundos de ações mencionados neste artigo. Seu volume médio diário em dólares também é significativamente maior que o da MOO, com mais de US$ 64 milhões.

Há uma série de produtos agrícolas baseados em futuros disponíveis, mas com 10 contratos futuros separados cobertos, o DBA tem a visão mais abrangente do espaço. Sua lista de contratos futuros inclui milho, soja, trigo, trigo de Kansas City, açúcar, cacau, café, algodão, gado vivo, gado de corte e suínos magros.

Performance 

Entre esses quatro fundos, o desempenho tem sido um pouco disperso; no entanto, todos os quatro registraram entradas significativas no acumulado do ano. 

A DBA arrecadou US$ 1.2 bilhão em menos de cinco meses, enquanto a MOO arrecadou US$ 791.8 milhões e a VEGI ganhou US$ 218.8 milhões. PBJ arrecadou US$ 195.2 milhões.

E realmente é o DBA que teve o melhor desempenho, com ganho de 13.26% no acumulado do ano e ganho de 22.35% nos últimos 12 meses. A VEGI estava ficando para trás, com um retorno acumulado no ano de 8.77% e um retorno de 12% em 9.88 meses durante dois períodos em que o mercado de ações global mais amplo caiu acentuadamente.

O foco da PBJ apenas nos EUA e na lista de componentes menores da MOO pode ter prejudicado o desempenho, enquanto a VEGI se beneficiou de sua gama mais ampla de participações que ainda se sobrepõe um pouco à lista de componentes da MOO (as participações em comum com a MOO representam quase um quarto das participações da VEGI carteira). O PBJ caiu quase 2% no acumulado do ano e subiu menos de 5% no período de um ano, enquanto o MOO retornou 0.92% e 5.27% para esses períodos, respectivamente.

Considerações Finais

O VEGI parece ser uma escolha forte para um investidor que deseja aliviar o impacto dos possíveis problemas globais de escassez de alimentos em seu próprio portfólio ou estilo de vida.

Embora o DBA seja um claro vencedor em termos de desempenho recente e se concentre nas matérias-primas de produtos alimentícios, ainda é um fundo de futuros de commodities, com todos os problemas que acompanham esse tipo de produto. O MOO é certamente o mais forte no espaço, mas seu desempenho recente, portfólio mais estreito e maior taxa de despesas o tornam um segundo próximo ao VEGI.

O PBJ seria ótimo se você quisesse uma exposição específica ao consumo de alimentos e bebidas nos EUA, mas, como essa é uma tendência global, parece que é melhor capturado por um produto que se concentra nos estágios iniciais da cadeia de suprimentos de alimentos em nível global.

Entre em contato com Heather Bell em [email protegido]

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