(Bloomberg) -- Os bancos centrais da zona do euro divulgarão suas primeiras perdas significativas em uma década de impressão de dinheiro nas próximas semanas, anunciando uma nova era de escrutínio e a perspectiva de salvamento dos contribuintes.
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Quando o Banco Central Europeu divulgar os resultados anuais na quinta-feira, espera-se que as autoridades alertem sobre grandes déficits neste ano e no próximo em toda a região, já que as taxas de juros mais altas aumentam o custo de manutenção dos depósitos acumulados por meio da flexibilização quantitativa.
O lançamento do BCE será um prenúncio de uma série de relatórios nacionais estranhos, com o Bundesbank da Alemanha enfrentando potencialmente o maior golpe de todos.
“Os resultados vão tornar-se negativos para muitos bancos já em 2022, devido ao desfasamento das taxas de juro dos ativos e passivos”, afirmou em entrevista o governador do Banco de Portugal, Mário Centeno. “Financiamo-nos agora com taxas de juros mais altas, que não correspondem ao retorno dos títulos e todo tipo de dívida no balanço do banco central.”
As perdas na zona do euro seriam adicionadas a uma lista de exemplos globalmente, com o vizinho Banco Nacional Suíço se destacando por seu déficit recorde no mês passado. A perspectiva deixou alguns funcionários nervosos com a luz que correm o risco de iluminar o encanamento financeiro da região e as possíveis implicações fiscais.
O Banco de Compensações Internacionais insistiu neste mês que tais resultados não importam, que os bancos centrais podem operar com patrimônio líquido negativo e que não podem ir à falência. Acima de tudo, as autoridades afirmam que as perdas não têm relação com a política monetária.
Mesmo assim, o BCE criticou os déficits monetários em outras partes da União Europeia, e suas próprias regras podem exigir que os governos desembolsem dinheiro para os bancos centrais nacionais. É até possível que a própria instituição com sede em Frankfurt precise de ajuda.
O Bundesbank provavelmente registrará pequenas perdas em 2022, subindo para € 26 bilhões (US$ 28 bilhões) em 2023 se as taxas do BCE permanecerem nos níveis atuais, de acordo com Daniel Gros, membro do conselho do Centro de Estudos de Política Europeia em Bruxelas.
Isso eliminaria os € 20 bilhões de provisões para perdas em programas de compra de ativos, bem como € 5 bilhões de capital e reservas. Para uma empresa normal, isso pode significar insolvência.
Um porta-voz do Bundesbank se recusou a comentar imediatamente quando contatado pela Bloomberg.
Gros espera um aviso nas demonstrações financeiras anuais e que o Bundesbank “tente negociar discretamente uma infusão de capital de Berlim” ainda este ano.
No entanto, no último episódio de derrotas repetidas na década de 1970, as autoridades repassaram o déficit para os anos seguintes, aumentando a perspectiva de que poderiam fazer isso novamente.
Outras contrapartes também enfrentam grandes perdas em 2023, mas não o suficiente para acabar com o capital. Gros espera que eles totalizem € 17 bilhões na França, € 9 bilhões na Itália e € 5 bilhões na Holanda. Se as taxas permanecerem altas em 2024, os bancos centrais holandês e francês também correriam o risco de patrimônio líquido negativo.
Em setembro, o chefe do banco central holandês, Klaas Knot, alertou seu governo sobre “perdas acumuladas que serão consideráveis” nos próximos anos. “Num caso extremo, pode ser necessário um aporte de capital” por parte dos contribuintes.
Jerome Haegeli, economista-chefe da Swiss Re e ex-funcionário do SNB, disse que as perdas provavelmente sujeitarão os bancos centrais e seus programas de impressão de dinheiro a um escrutínio político e público mais próximo.
A combinação de alta inflação – atribuída por alguns em parte ao QE – e quaisquer transferências de contribuintes necessárias para reverter posições negativas de capital podem ser vistas como “um superimposto sobre as economias”, disse ele.
“Juntamente com os bancos centrais não fornecendo mais ganhos inesperados, o déficit público aumenta”, disse ele. Na pior das hipóteses, preencher buracos financeiros nos bancos centrais pode significar que os governos “precisam de impostos ainda mais altos”.
O duplo impacto coloca em risco o “ativo mais importante dos bancos centrais, que é sua independência de fato”, disse Haegeli.
As perdas surgem porque o BCE criou liquidez comprando € 5 trilhões em títulos predominantemente do governo para alimentar a inflação e estabilizar os mercados financeiros durante a pandemia. Grande parte desses fundos voltou como depósitos.
Os bancos centrais nacionais pagam juros sobre eles à taxa do BCE, agora de 2.5%. Os ativos correspondentes são títulos de cupom fixo pagando apenas 0.5% em média, de acordo com Gros.
Embora as decisões monetárias sejam tomadas pelo BCE, as operações são geridas a nível nacional. O Bundesbank é o mais afetado porque os títulos do governo alemão eram vistos como um porto seguro, com rendimentos baixos ou mesmo negativos. O Banco da Grécia, cujas compras foram muito menores e de títulos nacionais de maior rendimento, provavelmente continuará lucrativo.
As instituições da zona do euro previram quedas. O capital total e os amortecedores de provisionamento contra perdas no sistema geral são de € 229 bilhões, de acordo com o BCE. “Os bancos centrais fizeram uma enorme quantidade de provisões durante este curto ciclo de resultados muito bons”, disse Centeno.
Durante anos, esses lucros também ajudaram a financiar os gastos do governo, e a reversão agora significa que fundos públicos podem ser necessários para reconstruir os balanços.
Em um exemplo próximo, o Reino Unido já aprovou uma transferência de £ 11 bilhões (US$ 13.2 bilhões) para o Banco da Inglaterra sob uma indenização pré-acordada.
O banco central da Suíça não precisou de um aumento de capital após sua maior perda de todos os tempos - equivalente a cerca de um quinto do PIB suíço. Mas o SNB deixou de pagar um pagamento anual às autoridades apenas pela segunda vez, e as autoridades começaram a reduzir o balanço patrimonial, limitando futuros déficits.
A perda de AA$ 36.7 bilhões (US$ 25.1 bilhões) no Banco da Reserva da Austrália o deixou com patrimônio líquido negativo de A$ 12.4 bilhões. Ele disse em junho que esperava reconstruir as reservas retendo lucros futuros e não buscou dinheiro do governo.
De acordo com o chefe do BIS, Agustin Carstens, tudo bem. Ele disse este mês que os bancos centrais “podem e têm operado de forma eficaz” mesmo com patrimônio líquido negativo. “O resultado final para os bancos centrais não é o lucro, mas o bem público.”
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/euro-area-braces-era-central-050000592.html