Banco Central Europeu está em fase crítica no combate à inflação com possíveis aumentos de juros

O Banco Central Europeu está pronto para embarcar em um capítulo crítico em sua inflação luta, provavelmente para dar início a movimentos de política monetária mais divisivos.

Aumento das taxas de juros será associado a uma alavanca para aperto

A partir deste mês, quando a redução do balanço entra em foco, taxa de juro aumentos serão acoplados a uma alavanca adicional para compressão, tornando mais difícil uma possível recessão.

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Essa complexidade conceitual dificultaria a replicação do acordo relativo por trás das medidas extremas deste ano em 2023, uma vez que cada aumento exige avaliações mais precisas do econômico danos e requisitos financeiros.

A economista do Credit Suisse, Veronika Roharova, disse:

Dezembro será difícil e, sem saber quando a inflação atingirá o pico e com que rapidez cairá, é improvável que fique mais fácil depois disso. Veremos mais tensão dentro do BCE à medida que as taxas se aproximam do neutro - até porque não tivemos muito no passado recente.

Independentemente da escolha feita pelas autoridades sob a direção da presidente Christine Lagarde sobre o aumento das taxas de juros em 15 de dezembro, isso as elevaria a um ponto que geralmente é considerado como não mais sustentando o crescimento.

Aumentos para controlar a inflação saindo de níveis neutros

À medida que subseqüentes aumentos para controlar a inflação mudam de níveis neutros para restringir a economia durante uma depressão, isso dará início a uma nova era na política do BCE. Finalmente, há a questão de quanto os custos dos empréstimos devem finalmente aumentar.

As taxas continuarão a ser o instrumento mais importante. Ainda assim, o BCE decidirá como começar a desvendar trilhões de euros' valor de títulos do tesouro, ou o chamado "aperto quantitativo".

A arquitetura dessa política pode, em última análise, refletir uma escolha pragmática que também leva em consideração a magnitude do aumento da taxa em dezembro e a velocidade dos aumentos subsequentes. Mas, infelizmente, há pouca informação disponível para as autoridades utilizarem quando tentam avaliar o efeito da contração do balanço nos mercados de capitais, exceto no que se refere à experiência do Fed.

A situação econômica será obscura e precisa ser esclarecida quando as empresas e os consumidores sentirem os efeitos dos aumentos de tarifas anteriores.