Sanções expandidas ao petróleo russo causarão problemas econômicos para todos

Os preços da gasolina ao consumidor já estão dolorosamente altos, mas os motoristas devem esperar que as coisas piorem antes de melhorarem.

Embora os preços de referência do petróleo nos EUA tenham recuado para cerca de US$ 110 o barril - depois de atingir US$ 130 no início deste mês - a queda é mais provável do que não apenas a calmaria antes da tempestade.

O potencial de aumento dos preços do gás – acima do atual $ 4.24 por galão média – parece forte quando a Europa considera aderir à proibição do petróleo russo. Tal embargo cortaria mais de 2.1 milhões de barris por dia do fornecimento proveniente de oleodutos e portos russos.

Isso apertaria ainda mais os já apertados mercados globais de combustíveis brutos e refinados, como gasolina e diesel, antes da temporada de verão e do pico de demanda nos Estados Unidos.

Não é garantido que a União Européia concorde em aderir a um embargo ao petróleo russo, como implementado pelos Estados Unidos, Canadá e Austrália. É um sacrifício muito maior para a Europa, que depende da Rússia para quase 30% de seu petróleo. Tal movimento também desencadearia uma disputa por suprimentos de reposição que derrubariam os mercados globais de petróleo.

Isso pode se tornar um problema significativo para os Estados Unidos, que ainda dependem de importações não russas para satisfazer a demanda por gasolina e outros produtos refinados, principalmente na Costa Leste.

Graças ao boom do xisto, a América tornou-se um exportador líquido de petróleo – ou seja, enviamos mais produtos petrolíferos brutos e acabados do que importamos. A razão para isso é porque as refinarias dos EUA são configuradas para processar petróleo bruto pesado e azedo, enquanto o petróleo produzido nas regiões de xisto dos EUA é predominantemente da variedade mais leve.

As importações de petróleo pesado e azedo para alimentar as refinarias dos EUA – incluindo o grau russo dos Urais – não devem ser descontadas quando se trata de estimar o impacto da proibição na economia. Nossa dependência do petróleo estrangeiro continua significativa e é aqui que novas interrupções no fornecimento russo podem ter consequências econômicas para os consumidores.

Em 2021, a Importado dos EUA cerca de 8.47 milhões de barris por dia de petróleo de 73 países. O petróleo bruto respondeu por 6.11 milhões de barris por dia, ou 72% desse total, enquanto outros derivados de petróleo, como a gasolina, responderam pelo restante.

Embora a substituição das importações russas de cerca de 300,000 barris por dia seja bastante fácil, todo o complexo petrolífero se tornará mais caro se a Europa cortar o fornecimento russo, o que significa que nossa conta de importação pode disparar.

Alguns analistas acham que os preços do petróleo podem chegar a US$ 150 a US$ 200 o barril se a União Européia concordar com a proibição. Enquanto isso, autoridades russas alertam que os preços podem chegar a US$ 300 o barril.

Esses níveis de preços altos provavelmente resultariam em uma destruição significativa da demanda, pois muitos consumidores não seriam mais capazes de dirigir tanto quanto gostariam. Encher as refinarias com petróleo mais caro provavelmente diminuiria as corridas de refino na Europa, colocando menos combustível no mercado global e aumentando os preços.

Infelizmente, há poucas opções de alívio, e tal desenvolvimento pode cortar uma artéria crítica para os consumidores dos EUA.

Os Estados Unidos normalmente importam uma quantidade significativa de gasolina para a Costa Leste no período que antecede a temporada de verão. O mercado da Costa Leste tem pouca capacidade de refino e será especialmente assim este ano, devido ao recente fechamento de duas instalações regionais. A unidade de produção de combustível da Paulsboro da PBF Energy, Nova Jersey A planta foi fechada no final de 2020. Enquanto a refinaria Come-by-Chance no leste do Canadá passou a produzir biocombustíveis apenas no ano passado.

Grande parte desse fluxo de gasolina para os EUA vem da Europa. O setor de refino da Europa estava sob pressão mesmo antes de a Rússia invadir a Ucrânia, e amplas sanções podem interromper os volumes de fornecimento de petróleo para seu setor de downstream – volume que não pode ser facilmente substituído.

Traders e corretores de navios notaram que os fluxos atuais de gasolina para os EUA mercado já estão baixos e piorando.

O ambiente para preços mais altos da gasolina também existe no mercado doméstico dos EUA.

O setor de refino a jusante dos EUA está emergindo gradualmente de paradas anuais de manutenção, com níveis de utilização da refinaria recentemente superando 90 por cento em todo o país. O acúmulo de estoque é baixo, mesmo que a demanda continue a retornar após baixas pandêmicas.

As refinarias esperam que a utilização dos EUA enfrente ventos contrários ao longo do ano. A indústria de downstream atrasou vários grandes projetos de recuperação em 2020 e 2021, principalmente por causa da pandemia, e esses projetos de reparos e manutenção devem ser concluídos agora.

Além disso, os Estados Unidos e o Canadá viram uma redução drástica da capacidade das refinarias em meio à racionalização econômica e à aceleração da transição energética. Desde meados de 2019, a América do Norte perdeu cerca de 1 milhão de barris por dia em capacidade, já que as refinarias antecipam uma demanda menor de combustível nos próximos anos e convertem mais operações na produção de biocombustíveis de baixo carbono.

Os mercados globais de combustível podem precisar de mais oferta dos Estados Unidos, especialmente se as interrupções no fornecimento russo persistirem.

Por mais dolorosos que os preços possam ser para os motoristas americanos, eles costumam ser piores em outros lugares. As refinarias dos EUA priorizarão a venda em mercados onde as margens de lucro são mais altas, o que significa mais competição por uma oferta cada vez menor de produtos refinados. Essa é a natureza do capitalismo.

O que tudo isso significa é que, embora cortar as exportações de petróleo da Rússia possa ser a melhor alavanca econômica que o Ocidente tem sobre Moscou por sua invasão da Ucrânia, isso terá um preço alto para os consumidores em todos os lugares.