Essa é a conclusão das orientações do primeiro trimestre de uma ampla gama de empresas de energia – incluindo empresas de exploração e produção e petróleos integrados – monitoradas pelo analista do Morgan Stanley, Devin McDermott.
“Os E&Ps permaneceram disciplinados durante a temporada de resultados do 1T, reiterando planos anteriores de baixo ou nenhum crescimento de produção em 2022”, escreveu McDermott em nota ao cliente na segunda-feira.
Os investidores pressionaram por essa contenção de gastos após um período desastroso de 2015 a 2019, quando o setor gastou muito mais do que o fluxo de caixa e gerou retornos ruins.
As ações de energia estão tendo um dos piores dias de 2022 com o
Índice S&P 500 caiu mais de 2% e o
Setor de Seleção de Energia SPDR
fundo negociado em bolsa (XLE) de 5.4% para $ 78.47.
Exxon Mobil
(
XOM
) caiu 5.2%, para US$ 86.91, e
Chevron
(CVX) caiu 4.6%, a US$ 162.91. O petróleo bruto caiu 4%, para US$ 105 o barril.
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Espera-se que as despesas de capital da indústria totalizem cerca de 35% do fluxo de caixa das operações este ano, em comparação com 125% de 2015 a 2019, e os rendimentos de fluxo de caixa livre no setor de energia são quase quatro vezes o mercado mais amplo em 2022 e 2023, estimativas de McDermott.
As empresas de energia continuam a enfatizar os retornos de capital para os acionistas, incluindo dividendos – regulares e variáveis, vinculados aos lucros – e recompras de ações.
Um grupo de cerca de 16 grandes empresas de E&P planeja gastar um total de US$ 35.8 bilhões este ano em despesas de capital, cerca de US$ 1 bilhão acima da previsão anterior, devido principalmente à inflação mais alta.
As grandes empresas integradas norte-americanas lideradas pela Exxon Mobil e Chevron planejam gastar um total de US$ 45.2 bilhões este ano, pouco alterado em relação à previsão anterior de US$ 45 bilhões.
Um grupo de 11 E&Ps com foco em petróleo planeja produzir cerca de 6 milhões de barris por dia de petróleo bruto e equivalentes este ano, praticamente inalterado em relação à orientação anterior, enquanto cinco E&Ps orientadas para o gás estão procurando produzir 19.2 bilhões de pés cúbicos de gás e equivalentes por ano. dia em 2022, inalterado em relação à orientação anterior, de acordo com McDermott. As empresas integradas planejam produzir um total de 9.31 milhões de barris por dia de petróleo bruto e equivalentes este ano.
Um número crescente de empresas de E&P está pagando dividendos regulares e pagamentos variáveis vinculados aos lucros. Esses incluem
Energia Diamondback
(FANG),
EOG Resources
(EOG),
ConocoPhillips
(POLICIAL),
Coterra Energia
(CTRA),
Devon Energy
(DVN), e
Recursos naturais pioneiros
(PXD).
McDermott observou que a Exxon Mobil triplicou seu programa de recompra de ações para até US$ 30 bilhões até 2023, enquanto a Chevron vê suas recompras no limite superior de uma faixa anual de US$ 5 bilhões a US$ 10 bilhões. Ambas as empresas têm cobertura de dividendos de 350% ou mais este ano, assumindo preços do petróleo a US$ 100 o barril. As ações da Exxon Mobil agora rendem 3.9% e as ações da Chevron, 3.5%.
McDermott favorece a Exxon Mobil para a Chevron.
“Essa preferência pelo XOM se deve a: 1) avaliação mais atraente, 2) maior taxa de mudança no fluxo de caixa livre com execução contínua em um cumulativo de [aproximadamente] US$ 9 bilhões em cortes de custos ([cerca de] US$ 5 bilhões até o momento com outros US$ 2 bilhões em 2022 e US$ 2 bilhões em 2023) e 3) maior alavancagem para downstream, que esperamos impulsionar os fluxos de caixa à medida que a demanda se recupera até 2022”, acrescenta. “Além disso, incorporando metas de recompra de ações recém-anunciadas, a XOM agora oferece um rendimento total de [cerca de] 8% (dividendos + recompras), acima do CVX em [cerca de] 7%.”
Escreva para Andrew Bary em [email protegido]