Quants de dinheiro rápido estão comprando ações enquanto os comerciantes humanos permanecem parados

(Bloomberg) -- Enquanto os investidores que escolhem ações esperam para decidir seu próximo movimento no mercado, seus colegas controlados por computador não têm esse luxo.

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Os capatazes dos quants - linhas de tendência em gráficos e alvos de volatilidade - estão forçando-os a uma onda de compras concertada, assim como o mercado de títulos cria novas dores de cabeça para os gerentes de dinheiro tradicionais.

Um pool de dinheiro baseado em regras, Commodity Trading Advisors, comprou US$ 12 bilhões em ações na quinta e na sexta-feira, de acordo com a Nomura Holdings Inc., ajudando o S&P 500 a se afastar de uma zona de perigo técnico. Os CTAs podem comprar US$ 80 bilhões adicionais se os benchmarks de ações globais subirem cerca de 2%, de acordo com a empresa.

No Goldman Sachs Group Inc., Scott Rubner estima que o grupo pode abocanhar cerca de US$ 40 bilhões no próximo mês se os índices fecharem praticamente inalterados - e até US$ 74 bilhões se o avanço da semana passada continuar.

Seguidores de tendências de dinheiro rápido, como CTAs, estão sendo considerados como potenciais geradores de impulso, ajudados pela volatilidade moderada das ações. Enquanto isso, os humanos no mundo dos investimentos estão em grande parte sentados à margem da incerteza contínua sobre se a economia e os ganhos corporativos irão desmoronar com a ação agressiva do Federal Reserve.

De fato, nos dados do Deutsche Bank AG, a exposição de ações de investidores sistemáticos no mês passado ultrapassou a de fundos discricionários pela primeira vez em quase 18 meses.

“Os CTAs têm aumentado sua exposição a ações em nossa estimativa, já que os sinais de tendência permaneceram positivos e a volatilidade mais baixa permite que eles expandam as alocações”, disse Parag Thatte, estrategista do Deutsche Bank.

O posicionamento divergente destaca uma espécie de cabo de guerra no mercado de ações entre as forças técnicas e fundamentais. Por um lado, os sinais de impulso e volatilidade levaram investidores como CTAs a continuar comprando ações, adicionando combustível ao lado positivo. Por outro lado, o rali do ano novo que elevou o S&P 500 em até 17% em relação à baixa de outubro - e desafiou a queda dos lucros - é visto por muitos como uma armadilha do mercado de baixa.

Por enquanto, porém, até o arco-urso do Morgan Stanley, Michael Wilson, vê um motivo para uma recuperação de curto prazo, em parte graças ao recente rali acima da média de negociação de 200 dias.

“Isso resume muito bem o humor do mercado, mas nos deixa com a pergunta muito importante sobre quem está correto”, escreveu Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers, em nota. “Os técnicos estão fazendo um trabalho sólido em nos guiar durante o recente rali impulsionado pelo momento que vimos desde o início do ano. A questão maior é se eles estão nos guiando para o destino final adequado.”

Os CTAs normalmente compram e vendem dependendo das tendências de preço e volatilidade, entre outras coisas. Isso significa que o grupo pode passar a vender ações se as tendências se inverterem, com Nomura estimando um desinvestimento de US$ 28 bilhões se os índices caírem 2%.

O S&P 500 fechou estável na segunda-feira, depois de subir até 0.8% em um ponto, após a melhor semana para ações em um mês. Enquanto isso, o índice de volatilidade Cboe está pairando em torno dos mínimos atingidos quando as ações subiram no início do ano.

O depoimento de dois dias do presidente do Fed, Jerome Powell, perante o Congresso e o relatório de empregos de sexta-feira definirão o tom para as ações nesta semana. Os traders recentemente aumentaram suas expectativas de taxa de juros com sinais de inflação quente e um mercado de trabalho apertado, estimulando algumas autoridades do Fed a ponderar os méritos de um novo aumento de 50 pontos-base na reunião de março.

A reavaliação agressiva é uma das razões pelas quais Christopher Harvey, chefe de estratégia de ações da Wells Fargo, vê um caso de resiliência de ações pelo menos no curto prazo.

“Queríamos ficar do outro lado dos preços mais baixos das ações e das expectativas mais agressivas do Fed Fund, porque apenas uma pequena mudança nas percepções provavelmente estouraria as ações”, disse Harvey. “Acreditamos que há mais vantagens no curto prazo.”