O mercado de ações está sob pressão desde que o relatório de inflação de agosto foi surpreendentemente forte na semana passada, mas o estrategista-chefe de mercado do JPMorgan Chase & Co., Marko Kolanovic, não vê a queda deste ano ficando muito mais feia, apesar do Federal Reserve. .
“Embora reconheçamos que os preços mais agressivos do banco central e o aumento resultante nos rendimentos reais estão pesando sobre os ativos de risco, também acreditamos que qualquer desvantagem daqui provavelmente seria limitada”, disse Kolanovic em nota de pesquisa do JPMorgan na segunda-feira. “Ganhos robustos, baixo posicionamento dos investidores e expectativas de inflação de longo prazo bem ancoradas devem mitigar qualquer desvantagem nos ativos de risco daqui.”
Os investidores estão se preparando para um grande aumento de juros do Fed na quarta-feira, dia em que o presidente do banco central, Jerome Powell, realizará uma coletiva de imprensa sobre sua mais recente decisão política, enquanto luta contra a alta inflação. O S&P 500 já caiu cerca de 18% até agora este ano, em meio à preocupação com o aumento das taxas de juros e o custo de vida persistentemente alto nos EUA.
Kolanovic, do JPMorgan, tem uma visão mais otimista do mercado de ações em comparação com alguns outros investidores e analistas de Wall Street, incluindo avisos do Morgan Stanley de que as ações poderia levar outra perna para baixo e teste novamente a baixa de 2022 atingida pelo S&P 500 em junho.
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Kolanovic reconhece o peso do aumento dos rendimentos reais e das expectativas mais altas para a taxa terminal do Fed no mercado.
“Os preços de pico do Fed, conforme implícitos nos futuros dos fundos do Fed, estão atingindo novas altas de 4.5%”, ou 50 pontos-base acima da alta anterior em junho, disse ele. “Os rendimentos reais também estão alcançando novos máximos”, com a taxa real da nota do Tesouro de 10 anos superando 1%, quase 210 pontos-base acima de seu nível no início do ano, disse Kolanovic.
Os rendimentos reais são ajustados pela inflação.
Na visão de Kolanovic, os lucros mais fortes do que o esperado das empresas este ano ajudam a mitigar a desvantagem para o mercado de ações.
“O crescimento dos lucros acima do esperado está lembrando aos investidores que as ações representam uma classe de ativos reais que oferecem proteção contra a inflação e, portanto, são mais atraentes do que os ativos nominais, como a grande maioria da renda fixa”, disse ele. “Mesmo se excluirmos a energia, um setor que claramente aumentou os ganhos no nível do índice, o declínio nos ganhos foi bastante pequeno até agora.”
JP MORGAN GLOBAL MARKETS STRATEGY NOTE DE SETEMBRO. 19 de 2022
Embora um declínio nos lucros possa se tornar mais significativo se a taxa de desemprego começar a subir “materialmente” e os EUA entrarem em uma recessão profunda ou prolongada, Kolanovic vê um potencial respaldo no mercado de ações.
“Mesmo nesse cenário adverso, acreditamos que o Fed estaria cortando as taxas em mais do que está atualmente precificado para 2023, apoiando os mercados de ações e induzindo múltiplos de preço-lucro mais altos”, escreveu ele.
Kolanovic também apontou o posicionamento dos investidores como um fator atenuante no lado negativo, dizendo que os fundos de ações perderam mais ativos sob gestão este ano do que ganharam em 2021.
“Em outras palavras, os investidores de varejo voltaram aos níveis do final de 2020 em termos de alocação de ações”, disse ele. Enquanto isso, “as posições de ações dos investidores institucionais também são baixas”, escreveu ele, conforme indicado por “proxies de posições de futuros de ações”, bem como “persistentemente baixa demanda por hedge”.
Quanto às expectativas de inflação de longo prazo nos EUA, Kolanovic observou que elas caíram recentemente com base em medidas de mercado, bem como no Pesquisa da Universidade de Michigan.
“A estabilização das expectativas de inflação de longo prazo reduz os temores de desancoragem das expectativas de inflação dos EUA, facilitando assim um pivô dovish do Fed no futuro no cenário em que os indicadores do mercado de trabalho enfraquecem o suficiente para confirmar uma recessão nos EUA”, disse ele.
As ações dos EUA fecharam em alta na segunda-feira após um pregão agitado antes da reunião de política de dois dias do Fed, com o Dow Jones Industrial Average
DJIA,
subindo 0.6%, o S&P 500
SPX,
ganhando 0.7% e o Nasdaq Composite
COMP,
avançando 0.8%.
O Comitê Federal de Mercado Aberto começará sua reunião de dois dias na terça-feira, com sua decisão de taxa prevista para quarta-feira à tarde.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/fearing-a-hawkish-fed-heres-whats-likely-limiting-more-downside-in-the-stock-market-according-to-jpmorgans-marko- kolanovic-11663620514?siteid=yhoof2&yptr=yahoo