Números de inflação do IPC de fevereiro colocam foco nos preços das casas

A inflação dos EUA em 12 meses para fevereiro chegou a 6.0% e 5.5%, uma vez que alimentos e energia são retirados. Isso está amplamente alinhado com as expectativas, mas bem acima da meta de 2% do Fed. Na comparação mês a mês, a inflação de fevereiro foi de 0.4% ou 0.5% sem alimentos e energia. Isso apóia a narrativa de que a inflação não está diminuindo rapidamente, apesar de ter diminuído dos níveis de pico do verão de 2022.

Custos de Habitação

Parte da razão pela qual a inflação permanece alta são os preços das casas. Os custos com moradia ficaram em 0.8% em relação ao mês de fevereiro e 8.1% em relação ao ano anterior, de acordo com os dados do CPI. A medição do CPI está em desacordo com outras fontes de dados da indústria devido à metodologia de cálculo.

Dados da Indústria

A Zillow estima que os valores das casas subiram 6.8% em relação ao ano anterior até fevereiro. RedfinRDFN
tem os preços das casas subindo 1.4% em relação ao ano anterior até janeiro. O S&P/Case Shiller National Home Price Index tem preços de alta de 5.8% no ano até dezembro e, em uma tendência de queda, os dados de fevereiro podem cair. Zillow é o único desses outros provedores de dados que mostra dados até fevereiro neste momento, mas a maioria das outras estimativas está abaixo do cálculo do CPI dos custos de abrigo. Não são apenas os preços das casas, o Rent.com aumentou os preços dos aluguéis 2.4% em relação ao ano anterior até janeiro de 2023, o menor aumento em 20 meses. Todos esses números estão significativamente abaixo dos 8.1% do IPC.

Métodos de cálculo

Isso é provavelmente um reflexo de como o CPI calcula os custos de moradia, eles usam uma amostragem de abordagem de painel durante um período de seis meses, o que introduz um atraso nos custos atuais de moradia. Na medida em que o CPI está olhando para os dados sobre os preços das casas até seis meses atrás, isso significa que eles não pegaram alguma suavidade nos preços das casas desde o verão. Isso agora significa que a inflação pode ser exagerada nos dados do IPC. Isso porque os custos de moradia representam mais de um terço da ponderação do índice de inflação. Também é particularmente relevante em pontos de virada nos preços das casas, como podemos estar vendo atualmente. Isso também implica, correspondentemente, que a inflação foi subestimada em níveis de pico, já que o aumento dos preços das casas naquela época não foi totalmente capturado.

Reação do Fed

O Fed está ciente desse problema, e o presidente do Fed, Jerome Powell, disse que espera que os custos de abrigo sejam moderados nos dados do IPC este ano. Supondo que isso aconteça, o cenário da inflação pode ser diferente.

Ainda assim, o momento é incerto. Ilustrativamente, se os custos de habitação fossem estáveis ​​nos dados do IPC, a inflação mensal estaria em um nível muito mais próximo da meta do Fed, embora a inflação anual ainda levasse algum tempo para cair. Mesmo assumindo que os custos mensais fixos de abrigo podem ser imprecisos em um momento em que as fontes da indústria veem preços e aluguéis de imóveis em declínio.

Os dados de hoje não tranquilizarão o Fed, pois a inflação permanece bem acima de sua meta e não está caindo tão rápido quanto o esperado. Ainda assim, o tratamento exclusivo dos custos de abrigo no cálculo do CPI é cada vez mais responsável.

No entanto, a decisão do Fed em sua próxima reunião de definir as taxas de juros em 22 de março é ainda mais complicada pela crise bancária. O Fed havia sugerido que eles estavam no alvo de um aumento significativo da taxa, mas a recente interrupção no setor bancário, incluindo a falência do Silicon Valley Bank e do Signature Bank, colocou isso em questão, pois o Fed pode não querer causar mais perturbações, dependendo de como questões no setor bancário evoluem. Os futuros de taxa de juros estão atualmente pedindo um aumento de 0.25 ponto percentual como o mais provável, com alguma chance de o Fed manter as taxas estáveis. Isso está abaixo das expectativas significativas de um aumento de 0.5 ponto percentual na semana passada.