Fed espera manter taxas de pico por mais tempo, esperanças arrojadas para cortes em 2023

(Bloomberg) -- O Federal Reserve deve decepcionar Wall Street ao manter as taxas no pico ao longo de 2023, frustrando as esperanças de que os mercados precificaram cortes de juros no segundo semestre e tornando uma recessão muito provável.

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Essa é a previsão de economistas consultados pela Bloomberg antes de uma decisão e previsões do Comitê Federal de Mercado Aberto na quarta-feira. Os formuladores de políticas aumentarão as taxas em 50 pontos-base na próxima semana, após quatro aumentos consecutivos de 75 pontos-base, e em um quarto de ponto nas duas reuniões seguintes, segundo a pesquisa. Os formuladores de políticas anunciarão sua decisão e previsões às 2h em Washington.

Espera-se que a projeção mediana do FOMC mostre o índice de referência de política atingindo um pico de 4.9% em 2023 – refletindo uma meta de 4.75% a 5% – em comparação com os 4.6% observados em setembro. Isso seria uma surpresa dura para os investidores, que atualmente apostam que as taxas serão cortadas em meio ponto percentual no segundo semestre do ano que vem, embora também vejam que as taxas atingirão um pico em torno de 4.9%.

A pesquisa viu o Fed cortar as taxas para 4% até junho de 2024 e para 3.5% até o final daquele ano.

O presidente Jerome Powell disse que está disposto a que a economia sofra um pouco para reduzir a inflação perto das máximas de 40 anos e isso deve ser um pouco mais visível na nova previsão.

O resumo das projeções econômicas do Fed provavelmente mostrará que os formuladores de políticas estão esperando um crescimento mais fraco nos EUA e um desemprego ligeiramente mais alto do que esperavam em setembro. Eles podem rebaixar as estimativas de crescimento de 2023 para 0.8% em comparação com 1.2% em setembro, enquanto veem o desemprego subindo para 4.6%. A taxa de desemprego nos EUA ficou em 3.7% no mês passado.

O que a economia da Bloomberg diz

“O Fed sinalizou que a taxa terminal provavelmente ficará em torno de 5% – acreditamos que um limite superior de 5% – alcançado no início de 2023. Para chegar lá, o banco central provavelmente aumentará as taxas em 50 pontos-base em sua reunião de dezembro de 2022, seguido por mais dois aumentos de 25 pb em 2023. Então, vemos que se mantém em 5% ao longo do ano.”

—Anna Wong e Eliza Winger (economistas)

A pesquisa com 44 economistas foi realizada de 2 a 7 de dezembro, antes da reunião de 13 a 14 de dezembro.

“A resiliência dos gastos do consumidor e do mercado de trabalho pressiona a inflação e, como resultado, aumenta os riscos de alta para nossa previsão de taxa terminal” de 5% a 5.25%, disse Kathy Bostjancic, economista-chefe da Nationwide Life Insurance Co.

Menos da metade dos economistas espera cortes nas taxas em 2023. Aqueles que o fazem esperam que a taxa de desemprego salte de 5% para 3.7%, e a maioria vê o aumento do desemprego e a recessão como a principal causa da reversão.

Powell argumentou que taxas mais altas são necessárias por mais tempo, mesmo em meio à fraqueza econômica, para reduzir as pressões sobre os preços e que ele não quer errar ao ceder prematuramente na batalha contra a inflação. Esse é o erro cometido nos anos 1970 e início dos anos 1980 que fomentou a inflação persistentemente alta que levou o Fed a infligir uma severa recessão para trazê-los de volta para baixo.

O presidente do Fed em 30 de novembro disse que os aumentos das taxas podem ser moderados na próxima reunião, sinalizando a redução para um movimento de meio ponto, mas isso é "muito menos significativo" do que o pico que as taxas atingem e quanto tempo elas permanecem lá.

“Este será um período muito desafiador para os formuladores de políticas em todos os níveis”, disse Hugh Johnson, presidente da Hugh Johnson Economics LLC. Embora o Fed deseje claramente manter as taxas no pico ao longo do ano, “essas decisões dependem claramente dos dados e serão contestadas se, como suspeitamos, a economia se contrair e as taxas de inflação continuarem moderadas até o primeiro semestre de 2023”.

O comitê em suas projeções provavelmente verá a inflação um pouco mais elevada do que sua visão de setembro em 5.6% em 2022 e 2.9% no próximo ano. O Fed tem como meta a inflação de 2% medida pelo índice de preços de gastos de consumo pessoal, que subiu menos do que o esperado em outubro, embora tenha sido maior e mais persistente do que o previsto durante grande parte do ano.

Enquanto as autoridades do Fed veem um caminho estreito para um pouso suave, um consenso crescente de 81% dos economistas vê uma recessão nos EUA como provável. A maioria dos demais vê um pouso forçado com um período de contração ou crescimento zero que fica um pouco abaixo de uma recessão formalmente declarada. Uma recessão global também é vista como provável por 76% dos economistas.

Há “um alto risco de erro de política monetária”, disse Thomas Costerg, economista sênior da Pictet Wealth Management nos Estados Unidos. “Levando em consideração os atrasos, embora explícitos na declaração do Fed, parecem ainda estar em segundo plano quando se trata da tomada de decisão real. A ideia de um pouso suave está ficando cada vez menos provável.

Espera-se que a declaração do FOMC mantenha seu texto dando orientações sobre as taxas de juros que prometem aumentos contínuos para um nível “suficientemente restritivo” para retornar a inflação à meta. Isso foi ajustado na última reunião no início de novembro para reconhecer o efeito do aperto cumulativo e os intervalos de tempo com os quais a política monetária impacta a economia real.

Um quarto dos economistas espera uma dissidência na reunião, que seria a terceira de 2022. A presidente do Fed de Kansas City, Esther George, discordou em junho em favor de um aumento menor, alertando que mudanças muito bruscas nas taxas de juros podem prejudicar a capacidade do Fed para atingir sua trajetória de taxa planejada. O presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, discordou em março como um falcão.