O Fed planeja um aumento da taxa de março, mas será isso?

Ao aumentar a taxa dos Fed Funds em 0.25 pontos percentuais na reunião de fevereiro, o Federal Reserve (Fed) dos EUA observou que “os aumentos contínuos serão apropriados” para futuras decisões de taxa. Isso ocorre em parte porque o Fed está procurando por “evidências substancialmente maiores” de que a inflação está caindo. É uma grande pista que as taxas provavelmente subirão novamente em março.

Os mercados concordam amplamente, mas apenas no curto prazo. Os mercados veem uma boa chance de que o Fed aumente as taxas em 0.25 ponto percentual novamente na reunião de 22 de março. No entanto, depois disso, o Fed e os mercados não estão alinhados.

Os mercados atualmente veem apenas 3 em 10 chances de que as taxas subam novamente em maio, assumindo que as taxas subam em março, mas o presidente do Fed, Powell, mencionou explicitamente “mais alguns aumentos de taxas para chegar ao nível que consideramos necessário” na reunião de fevereiro. conferência de imprensa da reunião. Isso implica um aumento em março e maio e é um a mais do que o mercado suspeita que ocorrerá.

Reunião do Fed de 3 de maio

Isso configura uma espécie de confronto final para a reunião de maio do Fed atualmente. Os banqueiros centrais não gostam de surpresas, então isso está longe o suficiente para que o Fed ainda possa mudar de curso de seu plano implícito, mas dependente de dados, de aumentar as taxas naquela reunião.

Uma grande pista virá do Resumo das Projeções Econômicas (SEP), que são divulgadas a cada duas reuniões do Fed. Em dezembro, essas projeções indicavam que o Fed provavelmente aumentaria em maio. Receberemos uma atualização dessas projeções em 22 de março e é possível que isso mostre uma visão alterada dos formuladores de políticas, ou pelo menos sinalize quantos não estão necessariamente a bordo para uma alta em maio. É possível que qualquer alta em maio não seja unânime, já que o Fed entra nas nuances reais do ajuste fino da política.

Para os mercados, o declínio da inflação recentemente foi encorajador, mas o Fed não tem tanta certeza, porque a inflação ainda está em níveis bastante altos e historicamente a inflação tem diminuído lentamente após picos. No entanto, Powell se referiu ao nível de pico preciso das taxas de juros como um “bom julgamento”. Teremos mais contexto quando as atas da reunião de fevereiro forem divulgadas no final deste mês também, no entanto, foi uma decisão unânime de aumentar as taxas em fevereiro, então é justo esperar que a maioria dos formuladores de políticas esteja na mesma página que o presidente Powell atualmente. .

Dados recebidos

É claro que os dados recebidos também moldarão o pensamento do Fed. Talvez um dado importante a ser observado seja a inflação. podemos esperar Inflação do IPC de janeiro em 14 de fevereiro e então uma leitura para fevereiro virá antes que o Fed se reúna novamente. Grande parte da recente redução da inflação veio do declínio dos custos de energia e esse vento favorável pode ter diminuído pelo menos para o petróleo. No entanto, a inflação subjacente também caiu.

Habitação

É importante ressaltar que os custos da habitação continuaram a subir nos recentes relatórios de inflação do IPC. O Fed espera que os preços das casas diminuam nos dados de inflação em algum momento nos próximos meses, em parte porque os custos de habitação no IPC incluem um efeito de desfasamento estatístico. Na medida em que isso ocorrer, poderá reduzir fortemente a inflação plena, dado o peso da habitação nos cálculos do IPC.

Salário

Ainda assim, o Fed não está preocupado apenas com a inflação. O Fed está observando de perto os custos salariais como um potencial impulsionador da inflação. Isso porque o Fed está preocupado que a inflação possa se manter acima de sua meta de 2% e, se os custos salariais continuarem subindo, talvez a inflação não caia tão rápido quanto o Fed deseja.

O outro lado disso é que o mercado de trabalho relativamente quente está ajudando o Fed em sua batalha contra a inflação até certo ponto. Se a economia dos EUA estivesse enfraquecendo, então o Fed estaria em conflito sobre aumentar as taxas, atualmente não parece ser o caso, pelo menos se você olhar para o mercado de trabalho. Isso permitiu que o Fed se concentrasse mais no combate à inflação e se preocupasse menos com a fraqueza econômica.

O que procurar

Outro pequeno aumento do Fed em março parece provável, a menos que vejamos mudanças abruptas na economia. No entanto, a decisão na próxima reunião de maio está em debate. Atualmente, o Fed planeja aumentar, embora seu tom esteja suavizando um pouco e os mercados não tenham certeza de que o Fed seguirá em frente.

Obteremos mais contexto sobre isso com as próximas notícias econômicas e os discursos do Fed, embora, mais importante, o Resumo das Projeções Econômicas divulgado na reunião de março dará uma mensagem relativamente clara sobre o que os formuladores de políticas esperam fazer em maio. A outra questão é se o Fed realmente cortará as taxas em 2023, o mercado vê isso como uma possibilidade distinta no final do ano, mas o Fed certamente não está pronto para discutir isso ainda.