Fed rapidamente minimiza a surpresa da inflação de novembro, mas os mercados discordam

Os mercados adoraram o relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de novembro, que veio melhor do que as expectativas. Em contraste, o Fed está menos convencido e espera manter as taxas altas por algum tempo. Eles querem mais dados antes de estarem confiantes de que estão vencendo a luta contra a inflação.

Números encorajadores

O relatório do IPC de novembro ofereceu sinais encorajadores de que a inflação pode estar diminuindo. A inflação de alimentos começou a desacelerar e um número crescente de categorias está caindo de preço. Os custos da habitação continuam a subir, mas espera-se que isso mude nos próximos meses, à medida que outras séries estão mostrando os preços das casas começam a cair.

Reação ao mercado

A reação do mercado foi claramente positiva. No dia do anúncio do IPC de novembro, o S&P 500 e o Dow tiveram seu melhor ganho em um único dia em termos percentuais em mais de dois anos. Os futuros de taxas de juros sugeriram que o Fed aumentaria as taxas em 0.5 ponto percentual em seu reunião de dezembro. Antes dos números do IPC, as expectativas do mercado estavam equilibradas entre um movimento de 0.5 e 0.75 pontos percentuais.

Um Fed cauteloso

No entanto, o Fed foi rápido em minimizar quaisquer expectativas de que em breve considerarão cortar as taxas. O presidente Logan, do Fed de Dallas, disse em 10 de novembro: “Os dados do CPI desta manhã foram um alívio bem-vindo, mas ainda há um longo caminho a percorrer”. Ela continuou dizendo que “o resfriamento suficiente da economia acabará por trazer a inflação de volta à nossa meta. Mas esse processo está apenas começando. O mercado de trabalho continua muito apertado e os salários continuam a crescer consideravelmente mais rápido do que a taxa que seria consistente com uma inflação de 2%. Tudo isso implica que o Fed está menos preparado do que os mercados financeiros para ler demais em um único relatório de inflação encorajador.

Na verdade, o governador do Fed, Christopher Waller, disse isso em um discurso na Austrália em 13 de novembro, chamando o relatório do IPC de novembro de “apenas um ponto de dados”, afirmando que a inflação era “enorme” e deixando claro que as taxas ainda estão subindo.

Reação da política

Há uma clara divergência entre a reação do Fed e dos mercados ao relatório de inflação de novembro até agora.

O Fed pode estar menos inclinado a recuar em sua luta contra a inflação do que o mercado suspeita. Ou talvez os mercados vejam mais dados positivos que o Fed ainda não está disposto a especular.