A pausa na taxa do Fed é uma decisão difícil depois que a inflação reacelera

(Bloomberg) -- Uma aceleração no núcleo mensal dos preços ao consumidor provavelmente reforçará a determinação do Federal Reserve de elevar as taxas de juros para combater a inflação, embora a decisão sobre o movimento da próxima semana seja uma decisão difícil em meio à preocupação contínua com a turbulência financeira.

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O índice de preços ao consumidor de fevereiro, excluindo alimentos e energia, aumentou 0.5% no mês passado e 5.5% em relação ao ano anterior, de acordo com dados do Bureau of Labor Statistics divulgados na terça-feira. Os economistas veem o medidor como um guia melhor para a inflação subjacente do que a medida principal. O CPI geral subiu 0.4% em fevereiro e 6% em relação ao ano anterior.

O desafio para o Fed agora é como priorizar a inflação que ainda é muito alta com os crescentes riscos de estabilidade financeira no desmoronamento do Silicon Valley Bank. As autoridades intervieram no fim de semana para fornecer um novo suporte para os bancos protegerem os depositantes sem seguro.

“Esta impressão do CPI ressalta como eles não têm o luxo de sentar e esperar”, disse Derek Tang, economista da LH Meyer/Monetary Policy Analytics em Washington. “A intervenção do fim de semana também visava conter a crise financeira para criar espaço para o aperto monetário contínuo. Dessa forma, eles não querem escolher entre estabilidade financeira e estabilidade de preços.”

Enquanto sinais provisórios de estabilidade parecem estar voltando para as ações de bancos que foram marteladas após o colapso do SVB, o presidente Jerome Powell e seus colegas podem se preocupar com o fato de ser muito cedo para apertar a política novamente enquanto as consequências do colapso ainda são difíceis. julgar.

Também está pesando o argumento de que o aperto agressivo de 450 pontos-base do Fed no ano passado já está sobrecarregando o setor financeiro e a situação do SVB mostra que o efeito defasado de aumentos de juros anteriores está começando a pesar.

“É uma decisão difícil para o Fed sobre se eles decidem continuar apertando com um aumento de um quarto de ponto ou ficar de pé”, disse Kathy Bostjancic, economista-chefe da Nationwide Life Insurance Co. “Se os sinais dos mercados financeiros sugerirem suas ações de emergência em Domingo contivesse o estresse financeiro, os funcionários do Fed poderiam ser persuadidos a aumentar as taxas em 25 pontos base.”

Ainda assim, “a inflação não é o único foco do Fed, pois agora precisa levar em consideração a estabilidade financeira e as condições de empréstimo”, disse ela.

O que a economia da Bloomberg diz ...

“O relatório do CPI de fevereiro mostra que a inflação não está desaparecendo rapidamente, e ainda há uma necessidade imperiosa de o Fed continuar aumentando as taxas. Um movimento de 25 pontos base seria apropriado na reunião de março do FOMC, seguido por mais alguns até que o Fed atinja uma taxa terminal de 5.25%. “

— Anna Wong e Stuart Paul, economistas

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Os investidores, que estavam apostando na possibilidade de um aumento de 50 pontos-base na reunião do Fed de 21 a 22 de março antes da crise bancária, agora estão precificando a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base com uma opção de pausa. Os rendimentos do Tesouro de dois anos, que refletem em grande parte a política esperada do Fed durante esse período, subiram mais de 30 pontos-base para 4.37% na terça-feira.

Os detalhes do relatório de preços "não são encorajadores" para o Fed com a inflação dos principais serviços, excluindo habitação - um foco de Powell - acelerando, escreveu Neil Dutta, chefe de pesquisa econômica dos EUA na Renaissance Macro Research LLC, em nota aos clientes.

“Os dados do CPI de hoje são um lembrete de que a luta contra a inflação não acabou”, escreveu ele. Ele espera um aumento de 25 pontos-base na próxima semana, observando que seria meio ponto se não fosse o SVB.

Se o Fed for bem-sucedido em prevenir uma crise mais ampla e mantê-la estritamente focada, os formuladores de políticas voltarão a caminhar, disse Ethan Harris, chefe de pesquisa econômica global do Bank of America Corp.

“Estamos no meio de um evento de estresse e, portanto, é muito difícil prever para onde as coisas estão indo”, disse ele à Bloomberg TV após o relatório da CPI. “Nossa visão é, em última análise, que o ringfencing funciona e o Fed volta a aumentar as taxas de juros. Em última análise, o Fed acabará tendo que combater a inflação”.