Fed deve subir para 4% em 2022 e sinalizar mais alto por mais tempo

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Autoridades do Federal Reserve sinalizarão uma postura mais agressiva na próxima semana, com taxas de juros atingindo 4% em dezembro e permanecendo altas até 2023, disseram economistas consultados pela Bloomberg.

O Comitê Federal de Mercado Aberto aumentará as taxas em 75 pontos-base pela terceira reunião consecutiva quando os formuladores de políticas anunciarem sua decisão às 2h em Washington na quarta-feira, segundo a pesquisa.

Isso elevaria a faixa-alvo para seu benchmark de política para 3% a 3.25%. As previsões do Fed divulgadas na reunião devem mostrar o limite superior do intervalo em 4% até o final do ano e subindo no próximo ano, antes que os cortes em 2024 o levem de volta para 3.6%.

Essa mudança representa um grande avanço em relação às previsões do Fed em junho, refletindo uma luta mais dura contra a inflação após o crescimento do núcleo dos preços ao consumidor em agosto ter sido mais quente do que o esperado. A pesquisa com 45 economistas foi realizada de 9 a 14 de setembro.

O presidente Jerome Powell disse que o Fed está fortemente comprometido em levar a inflação de volta à meta de 2% do banco central e não interromperá sua luta prematuramente diante de dados econômicos mais fracos. O argumento para uma ação mais agressiva foi solidificado pelo relatório do índice de preços ao consumidor de terça-feira, que mostrou as medidas de inflação subjacente subindo mais do que o esperado.

"Esperamos que o Fed continue subindo até que as impressões de inflação realizadas caiam, com a divulgação do CPI de agosto adicionando urgência substancial à tarefa do Fed", disse Robert Dent, economista sênior da Nomura Securities International Inc. mais preocupações de uma espiral de preços salariais e/ou aumento das expectativas de inflação.”

O que a economia da Bloomberg diz ...

“O 'dot plot' mostrará uma taxa terminal mais alta em 2023. Acreditamos que subirá para cerca de 4.2%, ante 3.8% no SEP de junho. Além disso, o declínio em 2024 nas taxas não seria tão acentuado quanto no setembro de junho. Pode mostrar uma queda para cerca de 3.8-4% em 2024, em comparação com 3.4% em junho SEP.”

— Anna Wong, economista-chefe dos EUA

Powell tem sido vago sobre quão altas as taxas de juros podem chegar e em julho disse que o Fed faria política “reunião por reunião”. Isso faz com que as previsões de “dot plot” do FOMC da taxa alvo sejam o foco principal para os investidores quando o comitê se reunir de 20 a 21 de setembro. Powell realizará uma entrevista coletiva na quarta-feira, 30 minutos após a divulgação da decisão política.

A trajetória da taxa que os economistas esperam que o FOMC defina na próxima semana é menos agressiva do que a prevista pelos mercados. Os investidores esperam um aumento de 75 pontos-base na quarta-feira e veem as taxas avançando mais um ponto percentual até o final do ano, para cerca de 4.23%.

As próprias previsões dos economistas correspondem em grande parte ao que eles esperam do Resumo de Projeções Econômicas do Fed, com taxas chegando a 4% em dezembro e depois caindo em 2024.

Powell está tentando direcionar a economia para uma aterrissagem “suave” de crescimento econômico mais lento, um mercado de trabalho ainda robusto e inflação mais fraca. Isso se refletirá nas previsões do FOMC de crescimento de apenas 0.5% em 2022 e 1.4% em 2023 – ambos grandes rebaixamentos a partir de junho – com o desemprego subindo para 4.2% em 2024, de 3.7% relatados em agosto, de acordo com a pesquisa.

“A política continua focada na inflação, com poucas evidências de resposta à desaceleração dos dados econômicos/de emprego ou taxas de inflação em declínio”, disse Hugh Johnson, presidente da Hugh Johnson Economics LLC.

A inflação continua sendo a questão central que impulsiona a política do Fed. O FOMC provavelmente manterá suas previsões para pressões de preços e pode projetar inflação de 5.2% para 2022, 2.6% para 2023 e 2.2% para 2024. Isso significaria perder a meta de inflação de longo prazo do Fed de 2% até 2025.

Powell enfatizou que o banco central será ágil em seus planos de aumento de taxas e o FOMC em sua declaração anterior ofereceu apenas uma orientação vaga de que os aumentos contínuos seriam apropriados. Três quartos dos economistas esperam que o comitê repita a orientação, enquanto a maioria do restante diz que o FOMC pode dizer que espera que o ritmo dos aumentos diminua, ecoando as recentes declarações públicas de Powell.

Dois terços dos economistas também esperam uma decisão unânime neste mês, com o FOMC mantendo uma frente unida por trás da luta de Powell contra a inflação. Até agora este ano, o presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, discordou como um falcão e a presidente do Fed de Kansas City, Esther George, em uma direção dovish.

Há menos certeza em torno dos planos para encolher o balanço do Fed. O nível em que os títulos vencidos podem expirar aumentou este mês para um ritmo anual de cerca de US$ 1.1 trilhão. Economistas projetam que reduzirá o balanço para US$ 8.4 trilhões até o final do ano, caindo para US$ 6.6 trilhões em dezembro de 2024, segundo a estimativa mediana.

Quase metade dos entrevistados diz que as autoridades recorrerão a vendas diretas de títulos lastreados em hipotecas, de acordo com sua preferência declarada de manter apenas títulos do Tesouro no longo prazo. Entre aqueles que esperam vendas, há uma ampla gama de opiniões sobre quando as vendas começariam, com uma pequena maioria vendo o início no segundo trimestre de 2023.

Economistas de Wall Street continuaram a levantar preocupações sobre o potencial de recessão, à medida que o Fed aperta a política monetária em meio a ventos contrários, incluindo preços mais altos de alimentos e energia em meio à invasão da Ucrânia pela Rússia.

“Inflação mais alta por mais tempo, aperto mais agressivo da política monetária do Fed e efeitos negativos de um cenário global enfraquecido se combinarão para empurrar a economia dos EUA para uma recessão leve no primeiro semestre de 2023, em nossa opinião”, disse Oxford. A economista-chefe de economia dos EUA, Kathy Bostjancic.

Os economistas estavam confusos sobre as perspectivas, com 49% vendo uma recessão como provável nos próximos dois anos, 33% vendo algum tempo com crescimento zero ou negativo provável e o restante procurando que o Fed alcance um pouso suave de crescimento contínuo e baixa inflação .