Fed não deve aumentar taxas na reunião de março, diz Moody's Analytics

O economista-chefe da Moody's Analytics, Mark Zandi, acredita que é improvável que o Federal Reserve aumente as taxas de juros em sua reunião de março, pois há um “barco cheio de incertezas” em torno das recentes falências bancárias.

A turbulência financeira dos últimos dias certamente afetará a tomada de decisões de política monetária quando o Comitê Federal de Mercado Aberto se reunir na próxima semana, acrescentou.

“Acho que eles estão focados nas falências bancárias que perturbaram o sistema bancário e os mercados nos últimos dias”, disse Zandi ao programa “Street Signs Asia” da CNBC na quarta-feira.

“Há um barco carregado de incerteza aqui”, como resultado, o Fed vai querer ser cauteloso, acrescentou. “Acho que eles vão… [decidir] não aumentar as taxas de juros na reunião da próxima semana.”

Seus comentários seguem os reguladores dos EUA fechando o Silicon Valley Bank na sexta-feira e assumindo o controle de seus depósitos na maior falência bancária dos EUA desde a crise financeira de 2008 - e a segunda maior de todos os tempos.

No domingo, os formuladores de políticas se esforçaram para proteger os depositantes do SVB e do Signature Bank, que também foi fechado, para conter o pânico em torno dos riscos de contágio.

O cálculo do Fed sobre as taxas de juros pode se complicar à medida que a economia dos EUA continua lutando contra a alta inflação. Os últimos dados do índice de preços ao consumidor na terça-feira mostraram que a inflação aumentou em fevereiro, mas ficou em linha com as expectativas.

Embora a inflação continue sendo um problema para a economia dos EUA, “está se moderando” e caminhando na direção certa, disse Zandi.

“Mas é muito alto. Eu acho que... mais aumentos de taxas podem estar em ordem. Mas, neste momento, é muito mais importante focar no que está na sua cara – que é o potencial para problemas maiores no sistema bancário”, explicou.

Zandi não está sozinho em pedir uma pausa nos aumentos das taxas. Na segunda-feira, o Goldman Sachs disse que não espera que o Fed aumente as taxas este mês. Mas o mercado ainda está precificando uma alta de 25 pontos-base na próxima semana, de acordo com uma estimativa do CME Group.

Na terça-feira, o Moody's Investors Service reduziu sua visão sobre todo o sistema bancário dos EUA de estável para negativa.

A agência de classificação observou as ações extraordinárias tomadas para proteger os bancos afetados. Mas disse que outras instituições com perdas não realizadas ou depositantes não segurados ainda podem estar em risco.

“Não estou na agência de classificação e não tenho nenhum comentário sobre a ação de classificação, isso é independente”, disse Zandi. Mas ele observou que a medida faz sentido no contexto de taxas de juros mais altas, o que pode pressionar o sistema bancário.

Ainda assim, no nível fundamental, o economista acredita que o sistema bancário dos EUA está em uma “posição muito boa”.

As instituições falidas eram incomuns porque atendiam ao setor de tecnologia no caso do SVB e aos mercados de criptomoedas, no caso da Signature, observou Zandi.

“Existem bancos que estão com problemas, mas são idiossincráticos”, disse ele. Eles se envolveram com os problemas do setor de tecnologia e do mercado de criptomoedas. Fora isso, o sistema é bem capitalizado, de alta liquidez, com boa gestão de riscos. ” 

As ações de bancos regionais e uma série de nomes conhecidos foram atingidas no início da semana, com investidores nervosos temendo que a ação do governo e a aquisição de ambos os bancos se espalhassem para o setor em geral. Mas as ações dos bancos subiram acentuadamente na terça-feira, com os bancos regionais tentando se recuperar de uma forte liquidação.

A “intervenção muito agressiva no mercado” dos formuladores de políticas ajudou muito, disse Zandi, além de sinalizar que o governo “fará o que for preciso para apoiar o sistema bancário”.

Apesar das medidas tranquilizadoras, o economista disse que o Fed ainda deve interromper seus aumentos de juros para avaliar o quanto as condições se tornaram mais rígidas e qual é o impacto na economia como um todo e, em última instância, na inflação.

Ele espera que o Fed faça mais dois aumentos de juros de um quarto de ponto percentual - 25 pontos-base cada vez, nas reuniões de maio e junho do FOMC.

Por enquanto, Zandi reiterou que é melhor para o Fed “respirar aqui, fazer uma pausa e ver como o sistema bancário responde a tudo isso e quanta restrição isso representará na economia em geral”, e pode retomar a aumentar taxas novamente no final de maio, caso a inflação continue sendo um problema. 

 - Jeff Cox da CNBC contribuiu para este relatório