Reguladores financeiros federais se preparam para estrangular produtores de petróleo dos EUA

A Comissão Federal de Valores Mobiliários proposta obrigar as empresas públicas a divulgarem os riscos relacionados ao clima é o mais recente de uma série de movimentos do presidente Joe Biden e sua coalizão progressista para proteger a indústria de petróleo e gás dos Estados Unidos.

A regra proposta pela SEC exigiria que as empresas públicas apresentassem dados abrangentes sobre o potencial impacto ambiental de suas atividades e sua exposição financeira a riscos relacionados ao clima. A mudança de regra proposta sob o Securities Act e o Securities Exchange Act segue um esforço de quase dois anos do governo Biden para reduzir a produção doméstica de energia.

Quando combinadas com a crescente influência dos fundos de investimento Ambiental, Social e de Governança (ESG) que normalmente evitam as ações da indústria de petróleo e gás, as regras de divulgação propostas estão alimentando uma crise histórica de oferta nos mercados de energia dos EUA. A produção doméstica caiu para cerca de 11.6 milhões de barris por dia, em comparação com seu pico em 2019 de 13 milhões de barris, contribuindo para os atuais picos de preços e volatilidade.

Em um momento em que o mercado está desesperado por mais oferta, não é necessário que um observador sofisticado reconheça que a regra climática da SEC é guiada por motivações políticas e não por lógica econômica.

Enquanto a maior parte da agenda climática do governo Biden está paralisada no Congresso e nos tribunais, a Casa Branca está contando com seu nomeado na SEC, Gary Gensler, para obter uma vitória climática. UMA movimento recente restringir novos arrendamentos de petróleo e gás em terras federais foi rejeitado por um tribunal federal como um excesso de autoridade do poder executivo. Enquanto isso, as cláusulas climáticas da proposta do presidente Biden Build Back Better, incluindo um padrão de eletricidade limpa e imposto de carbono, encontraram resistência no Congresso por parte de moderados do próprio partido do presidente.

Após esses contratempos, a proposta da SEC marca uma nova fase na política climática do governo. A nova abordagem do presidente ordena as agências reguladoras financeiras do governo federal para empurrar a economia em direção a um Green New Deal nos mercados de capitais. A proposta de divulgação exige que as empresas públicas relatem dados climáticos em seus registros financeiros anuais junto à SEC, incluindo medições de suas emissões de GEE, gastos financeiros relacionados ao clima, planos de transição da empresa e análises de cenários climáticos.

Embora os proponentes argumentem que as novas regras fornecerão aos investidores informações importantes sobre a exposição de uma empresa a riscos relacionados ao clima, o efeito prático será aumentar o ambiente de investimento já frio em torno dos produtores de energia dos EUA.

Se implementada conforme proposto, a regra afastará o investimento de capital de projetos e infraestrutura de energia convencional extremamente necessários. E embora a regra prejudique a segurança energética dos EUA, não fará nada para atender à demanda por petróleo e gás.

A comissária da SEC Allison Herren Lee, que iniciou o foco original da Comissão na divulgação obrigatória do clima no ano passado, quando era a presidente interina, estabelecido que a proposta pode ser usada para “informar mais amplamente o espectro mais amplo da formulação de políticas climáticas.” A Força-Tarefa para Informações Financeiras Relacionadas ao Clima, um importante definidor de padrões de divulgação privada em que a SEC baseou sua proposta, descreve em si como um marco para “capacitar… os mercados para canalizar investimentos para soluções, oportunidades e modelos de negócios sustentáveis ​​e resilientes”.

Você não precisa apertar muito os olhos para ver a real intenção da proposta da SEC. A divulgação obrigatória impulsionará a mudança nos fluxos de investimento, fornecendo cobertura regulatória aos fundos ESG para priorizar a “sustentabilidade ambiental” sobre os retornos econômicos para os investidores ao classificar os fundos. Muitos gestores de ativos têm disse a SEC em comentários públicos antes da proposta de que pretendem usar novos dados climáticos para fazer a transição do investimento para longe das empresas do portfólio de energia que não atendem às condições de “demanda em declínio.” Essa posição parece radicalmente fora de sincronia com as condições atuais do mercado.

Há também dezenas de acionistas e ativistas ambientais que pretender usar os novos dados climáticos para privar as empresas de energia de recursos, inclusive lançando ações judiciais dispendiosas quando as estimativas de risco climático feitas de boa fé se mostrarem imprecisas.

A proposta também inclui linguagem destinada a influenciar as decisões de empresas privadas, inclusive exigindo que as empresas mitiguem as emissões relacionadas ao clima por consumidores muito abaixo da produção, as chamadas emissões indiretas de Escopo 3. Como CEO de uma empresa privada não diretamente afetada por esses requisitos de relatórios, está claro que a SEC pretende aumentar o custo de capital necessário para fazermos negócios.

Por fim, existe a realidade de que a divulgação de hoje sustentará ações mais severas dos reguladores financeiros no futuro. Os membros do Conselho de Estabilidade e Supervisão Financeira, encorajados por um mandato mais amplo para reduzir o risco sistêmico no sistema financeiro, usarão o clima para aumentar os custos de empréstimos de capital para empresas de emissões intensivas. Eles também podem impor um limite às emissões de gases de efeito estufa para tipos comuns de fundos de investimento registrados.

A mudança dos reguladores financeiros para priorizar as mudanças climáticas sobre os retornos terminará mal para a economia e os consumidores dos EUA. É obrigado a restringir o investimento para encontrar e produzir suprimentos convencionais de energia e inaugurar uma versão mais extrema do choque de demanda que estamos enfrentando hoje.

Os reguladores fazem pobres alocadores de capital. Os mercados livres que podem reagir a mudanças repentinas de oferta e demanda são muito melhores na canalização de investimentos.

As tentativas do governo federal de influenciar os mercados de capitais deixarão os consumidores – e nossa economia – de fora. A administração Biden não deve permitir que a SEC assuma o controle da política energética dos Estados Unidos.

Nós da indústria vemos tanto as soluções quanto os impedimentos para um futuro energético seguro. Um papel maior para a SEC no mercado de energia cai diretamente na última categoria.