Federal Reserve deve aumentar as taxas de juros na próxima semana

Os investidores podem aceitar o primeiro aumento da taxa de juros pós-pandemia do Federal Reserve, enquanto a incerteza sobre a crise na Ucrânia continua pairando sobre os mercados.

O Fed divulgou claramente que pretende aumentar sua meta de taxa de fundos federais em um quarto de ponto percentual de zero, e espera-se que anuncie esse movimento no final de sua reunião de dois dias na quarta-feira. O banco central também deve revelar novas projeções para taxas de juros, inflação e economia.

Há alguns relatórios econômicos dignos de nota na próxima semana, incluindo o índice de preços ao produtor na terça-feira, as vendas no varejo na quarta-feira e as vendas de casas existentes na sexta-feira.

“Os ganhos acabaram. A política monetária obviamente será importante aqui. Não vejo o Fed surpreendendo ninguém na próxima semana”, disse Steve Massocca, diretor administrativo da Wedbush Securities. “Será um quarto de ponto e, em seguida, entrar em segundo plano e observar o que está acontecendo na Europa.”

As ações caíram na semana passada, com o Nasdaq Composite tendo o pior desempenho com uma queda de 3.5%. Enquanto isso, a pequena capitalização Russell 2000, que superou os três principais índices, perdeu 1% na semana.

Um aumento nos preços do petróleo assustou os investidores, com o petróleo subindo para US$ 130 no início da semana, mas sendo negociado abaixo de US$ 110 na sexta-feira.

O S&P 500 caiu cerca de 2.9% na semana. As ações de energia tiveram os melhores desempenhos, com alta de quase 1.9% e o único setor importante positivo.

Fed à frente

O impacto das sanções russas nos mercados de commodities e a falta de clareza sobre o resultado da guerra na Ucrânia provavelmente manterão alta volatilidade nos mercados financeiros.

A declaração do banco central e os comentários do presidente do Fed, Jerome Powell, na quarta-feira, serão observados de perto para obter orientações sobre como as autoridades do banco central veem a crise na Ucrânia e o quanto isso pode afetar suas perspectivas e o caminho das taxas de juros.

“Sua orientação provavelmente não será tão diferente do que ele tinha a dizer no testemunho [do Congresso]. Basicamente, os riscos de queda para as perspectivas de crescimento aumentaram, os riscos de alta para a inflação aumentaram”, disse Mark Cabana, chefe de estratégia de taxas curtas dos EUA no Bank of America.

Como a Rússia é um produtor gigante de commodities, seu ataque à Ucrânia e as sanções resultantes desencadearam uma alta nos mercados de commodities que tornou a inflação já escaldante ainda mais quente. O índice de preços ao consumidor de fevereiro subiu 7.9%, e economistas disseram que o aumento dos preços da gasolina pode colocá-lo acima de 9% em março.

A gasolina na bomba saltou quase 50 centavos na semana passada para US$ 4.33 por galão sem chumbo, segundo a AAA.

Os profissionais do mercado veem a inflação como um catalisador que manterá o Fed no caminho certo para aumentar as taxas de juros. No entanto, a incerteza sobre as perspectivas econômicas também pode significar que o banco central pode não subir tanto quanto os sete aumentos de juros que alguns economistas prevêem para este ano.

Cabana espera que as autoridades do Fed prevejam cinco aumentos para 2022 e outros quatro no próximo ano. O Fed previu anteriormente três aumentos em ambos os anos. Cabana disse que o Fed poderia reduzir sua previsão para 2024 para apenas um aumento dos dois em sua última perspectiva.

Quaisquer comentários do Fed sobre o que planeja para seu balanço de quase US$ 9 trilhões também serão importantes, já que as autoridades disseram que gostariam de começar a reduzi-lo este ano depois que começarem a aumentar as taxas de juros. O Fed substitui os títulos do Tesouro e as hipotecas que estão vencendo à medida que saem, e pode retardar isso em um processo que Wall Street apelidou de “aperto quantitativo”, ou QT.

“Que eles estejam prontos para mudar o QT em maio é o nosso caso base, mas reconhecemos que há riscos de que isso seja distorcido mais tarde”, disse Cabana. Ele disse que se o Fed descobrir que não está em condições de aumentar as taxas de juros tanto quanto esperava, pode atrasar o encolhimento do balanço patrimonial imediatamente, o que deixaria a política monetária mais flexível.

Liquidez do mercado de títulos

O rendimento do Tesouro de 10 anos atingiu 2% em seu nível mais alto na sexta-feira, depois de cair abaixo de 1.7% no início deste mês, à medida que os investidores buscavam segurança nos títulos. Os rendimentos dos títulos se movem na direção oposta ao preço.

“É a inflação e as expectativas de inflação. As tesourarias se comportam nesse ambiente de maneira um pouco diferente de uma fuga para ativos de qualidade”, disse Cabana. “Essa é uma dinâmica diferente da que observamos. Você pode ver uma fuga para a qualidade nos Tesouros, mas os Tesouros estão refletindo expectativas de inflação mais altas.”

Cabana disse que os mercados estão mostrando sinais de preocupação com a incerteza na Ucrânia. Por exemplo, o mercado do Tesouro é menos líquido.

“Vimos que o mercado de Tesouro se tornou mais volátil. Estamos vendo que os spreads bid-ask aumentaram. Algumas das partes mais tradicionalmente menos líquidas do mercado podem ter se tornado menos líquidas, como o TIPS e o de 20 anos. Também estamos vendo a profundidade do mercado diminuindo”, disse ele. “Isso tudo se deve à elevada incerteza e à falta de disposição para assumir riscos por parte dos participantes do mercado, e acho que isso deve preocupar o Fed.”

Mas Cabana disse que os mercados não estão mostrando grande estresse.

“Não estamos vendo sinais de que as rodas estão caindo no financiamento ou que os riscos de crédito da contraparte estão superelevados. Mas os sinais são muitos de que nem tudo está bem”, disse ele.

“A outra coisa que continuamos a observar vagamente são os mercados de financiamento, e esses mercados de financiamento estão mostrando um prêmio real por dólares. As pessoas estão pagando muito para obter dólares de uma maneira que não faziam desde o Covid ”, disse ele.

Cabana disse que o mercado está buscando garantias do Fed de que está observando o conflito na Ucrânia.

"Acho que perturbaria o mercado se o Fed refletisse um grau muito alto de confiança em uma direção ou outra", disse ele. “Isso parece muito improvável.”

Força do dólar

O índice do dólar subiu 0.6% na semana e vem subindo durante o ataque da Rússia à Ucrânia. O índice é o valor do dólar em relação a uma cesta de moedas e é fortemente ponderado em relação ao euro.

Marc Chandler, estrategista-chefe de mercado da Bannockburn Global Forex, também aponta que o mercado de financiamento em dólar está sofrendo alguma pressão, mas não está tenso.

“O dólar está em alta de cinco anos hoje em relação ao iene. Isso não é o que você esperaria em um ambiente de risco”, disse ele. “Isso é uma prova da força do dólar.”

Chandler disse que é possível que o dólar enfraqueça na próxima semana se seguir sua cartilha usual de alta de juros.

“Acho que pode haver uma compra do boato, venda do fato no Fed”, disse ele. “É típico que o dólar suba antes do aumento da taxa e venda depois.”

Óleo em ebulição

O petróleo girou descontroladamente na semana passada, atingindo uma alta não vista desde 2008, já que o mercado temia que não houvesse oferta suficiente de petróleo devido às sanções à Rússia. Os compradores evitaram o petróleo de Moscou por medo de entrar em conflito com as sanções financeiras, e os EUA disseram que proibiriam as compras de petróleo russo.

Os futuros do petróleo West Texas Intermediate saltaram para US$ 130.50 por barril no início da semana, mas se estabeleceram na sexta-feira em US$ 109.33.

“Acho que o mercado recebendo lances de até US$ 130 foi um pouco prematuro”, disse Helima Croft, chefe de estratégia global de commodities da RBC, observando a proibição dos EUA ao petróleo russo. Ela disse que o aumento dos preços na segunda-feira ocorreu quando participantes do mercado especularam que haveria um embargo mais amplo ao petróleo russo, incluindo a Europa, seu principal cliente.

“Neste momento, o mercado é muito extremo de qualquer maneira. Acho que vale 110 dólares. Acho que vale mais de 100 dólares. Não acho que estamos indo para uma rampa de saída, e acho que temos espaço para ir mais alto”, disse ela.

Calendário da semana à frente

Segunda-feira

Ganhos: Vail Resorts, Coupa Software

Terça-feira

A reunião do FOMC começa

Ganhos: Volkswagen

8: 30 am PPI

8: 30 am fabricação do Empire State

4: 00 pm TIC data

Wednesday

Ganhos: Lands' End, Shoe Carnival, DouYu, Lennar, PagerDuty

8: 30 am vendas no varejo

Preços 8: 30 am Import

8: 30 am Pesquisa de líderes de negócios

10: 00 am Inventários de negócios

10: 00 na pesquisa NAHB

2h00 Decisão da taxa de juros do Federal Reserve e projeções econômicas

2h30 Briefing pelo presidente do Federal Reserve, Jerome Powell

Quinta-feira

Ganhos: FedEx, Accenture, Metais Comerciais, Joalheiros de Sinete, Dollar General. Marcas de grife, Warby Parker

8: 30 sou Reivindicações de jobless iniciais

8: 30 am Housing começa

8h30 Fabricação do Fed da Filadélfia

9: 15 am Produção industrial

Sexta-feira

10: 00 am vendas de casas existentes

2: 00 pm Presidente do Fed de Chicago, Charles Evans