Federal Reserve 'pode' fazer outra grande alta nas taxas, mas Powell desencadeia Rally Dow Jones

O Federal Reserve fez um aumento de 75 pontos-base na taxa de juros pela segunda reunião consecutiva, e o presidente Jerome Powell indicou que um terceiro aumento desse tipo “poderia ser apropriado” em setembro. Ainda assim, o Dow Jones Industrial Average transformou ganhos modestos em um grande rali enquanto Powell falava, com ganhos ainda mais robustos para o Nasdaq.

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Enquanto o Fed está colocando seu mandato para reduzir a inflação antes das preocupações sobre o abrandamento do crescimento econômico, Powell indicou que os formuladores de políticas procederão com cuidado. Sua entrevista coletiva ofereceu uma pitada de otimismo de que o Fed pode projetar um pouso suave e uma pitada de dovishness de que o cenário de inflação está melhorando.

"Há uma sensação de que o mercado de trabalho pode estar voltando ao equilíbrio", disse Powell. Ele citou dados mais fracos na pesquisa domiciliar do Departamento do Trabalho e evidências anedóticas de empresas.

O presidente do Fed Powell não é Volcker

Aqui está a principal lição para os investidores do mercado de ações: o Powell Fed irá amortecer o pouso para a economia, na medida do possível. Embora ainda haja muita incerteza sobre o quão alto o Fed terá que aumentar as taxas para trazer a inflação de volta para 2%, Powell está sinalizando que ele não vai subir mais ou mais rápido do que o necessário. Ele vê seu papel de forma diferente de Paul Volcker, o presidente do Fed que matou o último surto de inflação, arquitetando uma recessão ao aumentar a taxa básica do Fed para 20%.

Condições financeiras e o Dow Jones

Na verdade, a reunião do Fed não mudou muito. Antes da reunião, as chances de um aumento de 75 pontos-base na próxima reunião do Fed, de 20 a 21 de setembro, eram de pouco mais de 50%. No final de sua entrevista coletiva, eles diminuíram para 44%, de acordo com o CME Group Página do FedWatch.

Mas a entrevista coletiva de Powell revelou que o Fed não está determinado a atrapalhar a alta do mercado de ações. Dado o recente rali do Dow Jones e outros índices, em grande parte baseado na esperança de que o Fed esteja quase terminando de subir e comece a cortar as taxas no início do próximo ano, estava longe de ser claro que Powell daria ao Dow mais espaço para correr.

A política do Fed funciona apertando as condições financeiras, que se refletem nos preços das ações e nas taxas de juros baseadas no mercado. Até certo ponto, os preços mais altos das ações, que podem impulsionar a demanda na economia por meio de um efeito riqueza, neutralizarão o aperto das políticas.

Powell disse que, se as condições financeiras afrouxarem a ponto de aumentar a demanda, contrariando as intenções do Fed, a política pode se ajustar. Powell pode não estar especialmente preocupado com os preços das ações subindo por causa do aperto contínuo do balanço patrimonial. Em setembro, o balanço do Fed contrairá até US$ 95 bilhões por mês.

A abordagem do Fed traz algum risco. Aqui está como Bill Ackman, fundador da Pershing Square Capital Management, disse: “Quanto mais o mercado acreditar que o Fed reverterá imediatamente o curso, menos eficaz será o aumento das taxas para moderar a inflação e mais o Fed terá que aumentar as taxas”.

Declaração de Política do Federal Reserve

A inflação finalmente parece ter passado do pico, com o preço do gás e de outras commodities caindo. Enquanto isso, uma série de dados econômicos inesperadamente fracos começou a se acumular.

Ainda assim, a declaração do Fed não sugeriu nenhuma mudança significativa no cenário inflacionário. “A inflação permanece elevada, refletindo desequilíbrios de oferta e demanda relacionados à pandemia, preços mais altos de alimentos e energia e pressões mais amplas de preços.”

A declaração também ofereceu uma imagem mista da economia, mesmo com os sinais de alerta da recessão se acumulando. “Os indicadores recentes de gastos e produção suavizaram. No entanto, os ganhos de emprego foram robustos nos últimos meses e a taxa de desemprego permaneceu baixa. “

A leitura de inflação de 9.1% na atualização do índice de preços ao consumidor de junho e o ganho de 372,000 empregos no mês passado é muito recente para um pivô do Fed. Mas o Fed receberá mais dois meses de dados antes de sua próxima reunião. O verdadeiro teste para a política virá quando ficar claro que o mercado de trabalho está afundando. UMA desaceleração dos impostos federais retidos dos contracheques dos trabalhadores sugere que isso pode acontecer assim que o relatório de empregos de julho da próxima sexta-feira.

Dow Jones e a reação de rendimento do Tesouro

Logo após o lançamento da declaração de política do Federal Reserve, o Dow Jones subiu 0.4%. Mas depois que Powell falou, o ganho do Dow subiu para 1.4% no fechamento. O S&P 500 subiu 2.4% e o composto Nasdaq saltou 4.1%.

O Dow e outros índices importantes atingiram o fundo do poço em meados de junho, logo após a primeira alta de 75 pontos-base do Fed. O Fed acelerou seus planos de aperto depois que o índice de preços ao consumidor de maio mostrou a taxa de inflação subindo para 40%, a maior alta em 8.6 anos. Os dados de inflação ainda mais altos de junho mantiveram as autoridades do Fed em alerta máximo.

Mas muitos estrategistas de Wall Street agora pensam que a suavização dos dados econômicos, a diminuição da inflação e um dólar mais forte significam que o Fed não subirá tanto quanto se temia. À medida que o crescimento lento se transforma em uma pincelada com a recessão, o Fed é visto pausando os aumentos das taxas. Na primavera de 2023, muitos pensam que um corte de juros pode ser considerado.

É por isso que a tendência desde meados de junho tem sido os rendimentos do Tesouro mais baixos e os preços das ações mais altos.

O Dow ainda subiu 6.3% em relação à baixa de 17 de junho. Isso reduziu sua perda para apenas 13.7% em relação à máxima histórica de fechamento de 4 de janeiro. O S&P recuou 6.9% de suas perdas e agora está 18.25% abaixo de seu pico de fechamento. O Nasdaq teve um salto de 8.6%, mas permanece 28% abaixo de seu pico.

O rali ocorreu quando o rendimento do Tesouro de 10 anos, depois de atingir quase 3.5%, caiu. Na quarta-feira, o rendimento de 10 anos diminuiu 1 ponto-base para 2.78%. Os rendimentos de curto prazo, mais intimamente ligados aos movimentos das taxas do Fed, caíram vários pontos-base.

O Dow Jones e outros índices importantes ultrapassaram suas linhas de 50 dias pela primeira vez desde abril. Isso reflete otimismo sobre um pivô do Fed, mas as tendências de alta estão atualmente sob pressão. Não deixe de ler o diário do IBD The Big Picture coluna após cada dia de negociação para ficar no topo da tendência do mercado e o que isso significa para suas decisões de negociação.

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