Agora pode ser a hora de considerar se esconder em títulos do Tesouro ou títulos corporativos de curto prazo e outras partes defensivas do mercado de ações.
Na sexta-feira, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, falou de uma disposição para infligir “alguma dor” a famílias e empresas em um discurso incomumente contundente de Jackson Hole que insinuou um desastre inflacionário ao estilo dos anos 1970, a menos que o banco central possa conter ganhos de preços escaldantes próximos aos níveis mais altos em quatro décadas.
A postura estridente de Powell fez com que os estrategistas procurassem as melhores jogadas possíveis que os investidores podem fazer, que podem incluir notas do governo, ações de energia e financeiras e ativos de mercados emergentes.
A disposição do presidente do Fed de essencialmente quebrar partes da economia dos EUA para conter a inflação “obviamente beneficia o front-end” do mercado do Tesouro, onde as taxas estão subindo em conjunto com as expectativas de aumentos das taxas do Fed, disse Daniel Tenengauzer, chefe de estratégia de mercados para BNY Mellon em Nova York.
Para ele, o rendimento do Tesouro de 2 anos
TMUMUSD02Y,
atingiu seu nível mais alto desde 14 de junho na sexta-feira, em 3.391%, após o discurso de Powell - atingindo um nível visto pela última vez quando o S&P 500 entrou oficialmente em um mercado de baixa.
Os investidores podem considerar fazer uma aposta no front-end dos mercados de crédito, como papéis comerciais e empréstimos alavancados, que são instrumentos de taxa flutuante – todos os quais aproveitam a “direção mais clara dos mercados no momento”, disse Tenengauzer por telefone. . Ele também está vendo a demanda por moedas e ações latino-americanas, considerando que os bancos centrais naquela região estão mais adiantados em seus ciclos de aumento de taxas do que o Fed e a inflação já está começando a cair em países como o Brasil.
Um grito de guerra do Fed
O discurso de Powell foi um momento que lembra o de Mario Draghi "faça o que for preciso" grito de guerra há uma década, quando se comprometeu, como então presidente do Banco Central Europeu, a preservar o euro durante uma crise da dívida soberana em sua região.
A atenção agora se volta para o relatório de folha de pagamento não-agrícola da próxima sexta-feira para agosto, que os economistas esperam mostrar um ganho de 325,000 empregos após o de julho. leitura inesperadamente em brasa de 528,000. Qualquer ganho de folha de pagamento não agrícola acima de 250,000 em agosto aumentaria o argumento do Fed para mais aumentos agressivos de juros, e mesmo um ganho de 150,000 seria suficiente para manter os aumentos de juros em geral, disseram economistas e investidores.
O mercado de trabalho continua “desequilibrado” – nas palavras de Powell – com a demanda por trabalhadores superando a oferta. Os dados de empregos de agosto oferecerão uma visão de quão fora de ordem ainda pode estar, o que reforçaria a meta número 1 do Fed de reduzir a inflação para 2%. Enquanto isso, os aumentos contínuos das taxas correm o risco de levar a economia dos EUA a uma recessão e enfraquecer o mercado de trabalho, enquanto reduzem a quantidade de tempo que as autoridades do Fed podem ter para agir com força, dizem alguns.
“É um equilíbrio muito delicado e eles estão operando em uma janela agora porque o mercado de trabalho é forte e está bem claro que eles devem se esforçar ao máximo” quando se trata de taxas de juros mais altas, disse Brendan Murphy, diretor norte-americano de renda fixa global da Insight Investment, que administra US$ 881 bilhões em ativos.
“Tudo o mais igual, um mercado de trabalho forte significa que eles precisam se esforçar mais, dado o contexto de salários mais altos”, disse Murphy por telefone. “Se o mercado de trabalho começar a se deteriorar, as duas partes do mandato do Fed estarão em desacordo e será mais difícil subir agressivamente se o mercado de trabalho estiver enfraquecendo.”
A Insight Investment está com a duração subponderada em títulos nos EUA e em outros mercados desenvolvidos há algum tempo, disse ele. A empresa com sede em Londres também está assumindo menos exposição às taxas de juros, mantendo-se em negociações de nivelamento da curva de rendimentos e se sobreponderando seletivamente nos mercados de inflação europeus, particularmente na Alemanha.
Para Ben Emons, diretor-gerente de macroestratégia global da Medley Global Advisors em Nova York, a melhor combinação de jogadas que os investidores poderiam fazer em resposta ao discurso de Powell em Jackson Hole é “ser ofensivo em materiais/energia/bancos/selecionados EM e defesa em dividendos/ações de baixo volume (pense em saúde)/longo do dólar.”
'Sinais provisórios'
A profundidade do compromisso do Fed de manter sua campanha de combate à inflação afundou na sexta-feira: Dow industrials
DJIA,
vendido por 1,008.38 pontos para seu maior declínio desde maio, deixando-o, junto com o S&P 500
SPX,
e Nasdaq Composite
COMP,
perdas semanais de enfermagem. A curva do Tesouro se inverteu mais profundamente, para menos de 41.4 pontos base, com o rendimento de 2 anos subindo para quase 3.4% e a taxa de 10 anos
TMUMUSD10Y,
foi pouco alterado em 3.03%.
Por enquanto, os lados da inflação e do emprego do duplo mandato do Fed “apontam para uma política mais rígida”, de acordo com o economista sênior dos EUA Michael Pearce, da Capital Economics. No entanto, há “sinais provisórios” de que o mercado de trabalho dos EUA está começando a enfraquecer, como um aumento nos pedidos de seguro-desemprego em relação a três e quatro meses atrás, escreveu ele em um e-mail ao MarketWatch. Os formuladores de políticas “querem ver o mercado de trabalho enfraquecendo para ajudar a reduzir o crescimento dos salários a taxas mais consistentes com a meta de inflação de 2%, mas não tanto a ponto de gerar uma recessão profunda”.
Com uma taxa de desemprego de 3.5% em julho, um dos níveis mais baixos desde o final da década de 1960, as autoridades do Fed ainda parecem ter muito espaço para avançar com sua batalha inflacionária. De fato, Powell disse que o objetivo “abrangente” do banco central é trazer a inflação de volta à sua meta de 2% e que os formuladores de políticas manterão essa tarefa até que ela seja concluída. Além disso, ele disse que eles usarão suas ferramentas “com força” para conseguir isso, e o fracasso em restaurar a estabilidade de preços envolveria mais dor.
Caminhadas de carregamento frontal
A ideia de que pode ser “sábio” para os formuladores de políticas antecipar os aumentos das taxas enquanto ainda podem parece ser o que está motivando autoridades do Fed como Neel Kashkari, do Fed de Minneapolis, e James Bullard, do St. Louis Fed, de acordo com Derek. Tang, economista da Monetary Policy Analytics em Washington.
Na quinta-feira, Bullard disse à CNBC que, com o mercado de trabalho forte, “parece um bom momento para chegar ao bairro certo para a taxa de fundos”. Kashkari, uma ex-pomba que agora é um dos principais falcões do Fed, disse dois dias antes que o banco central precisa avançar com uma política mais rígida até que a inflação esteja claramente caindo.
Luke Tilley, economista-chefe da Wilmington Trust Investment Advisors, com sede na Filadélfia, disse que o próximo relatório de folha de pagamento não agrícola pode ser "alto ou baixo" e que ainda não seria o principal fator por trás da decisão das autoridades do Fed sobre a magnitude da taxa. caminhadas.
O que realmente importa para o Fed é se o mercado de trabalho mostra sinais de afrouxamento das atuais condições apertadas, disse Tilley por telefone. “O Fed ficaria perfeitamente bem com um forte crescimento do emprego, desde que isso signifique menos pressão sobre os salários, e o que eles querem é não ter esse descompasso entre oferta e demanda. Contratar não é o grande problema, é o fato de haver tantas vagas disponíveis para as pessoas. O que eles realmente querem ver é uma mistura de demanda de trabalho mais fraca, um declínio nas vagas de emprego, maior participação da força de trabalho e menos pressão sobre os salários.”
A semana adiante
O relatório de empregos de agosto de sexta-feira é o destaque de dados da próxima semana. Não há grandes lançamentos de dados na segunda-feira. Terça-feira traz o índice de preços de casas S&P Case-Shiller para junho, o índice de confiança do consumidor de agosto, dados de julho sobre vagas de emprego e demissões e um discurso do presidente do Fed de Nova York, John Williams.
Na quarta-feira, Loretta Mester do Cleveland Fed e Raphael Bostic do Atlanta Fed falam; o índice de gerentes de compras de manufatura de Chicago também é divulgado. No dia seguinte, os pedidos iniciais de seguro-desemprego semanais, o PMI de manufatura dos EUA da S&P Global, o índice de manufatura ISM e os dados de gastos com construção de julho são divulgados, juntamente com mais comentários de Bostic. Na sexta-feira, os pedidos de fábrica de julho e uma revisão dos pedidos de equipamentos de capital básicos são liberados.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/where-to-hide-as-powell-talks-of-inflicting-some-pain-in-quest-to-tame-inflation-11661552625?siteid=yhoof2&yptr= yahoo