(Bloomberg) -- Os mercados asiáticos correm o risco de uma reprise do estresse no nível da crise financeira, já que duas das moedas mais importantes da região desmoronam sob o ataque implacável da força do dólar.
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O iene e o yuan estão caindo devido à crescente disparidade entre um Federal Reserve uber-hawkish e os formuladores de políticas dovish no Japão e na China. Enquanto outras nações asiáticas estão se aprofundando nas reservas cambiais para mitigar os danos do dólar, a queda do iene e do yuan está piorando as coisas para todos, ameaçando o manto da região como destino preferencial para investidores de risco.
"O renminbi e o iene são grandes âncoras e sua fraqueza corre o risco de desestabilizar as moedas para o comércio e os investimentos na Ásia", disse Vishnu Varathan, chefe de economia e estratégia do Mizuho Bank Ltd. em Cingapura, usando outro nome para a moeda chinesa. “Já estamos caminhando para os níveis de estresse da crise financeira global em alguns aspectos, então o próximo passo seria a crise financeira asiática se as perdas se aprofundarem.”
A atração gravitacional do Japão e da China é evidente na pura influência de suas economias e relações comerciais. A China tem sido o maior parceiro comercial das nações do Sudeste Asiático por 13 anos consecutivos, de acordo com um comunicado do governo chinês. O Japão, a terceira maior economia do mundo, é um grande exportador de capital e crédito.
A queda nas moedas das duas maiores economias da região pode se transformar em uma crise completa se levar fundos estrangeiros a retirar dinheiro da Ásia como um todo, levando a uma fuga massiva de capital. Alternativamente, as quedas podem desencadear um ciclo vicioso de desvalorizações competitivas e uma queda na demanda e na confiança do consumidor.
'Ameaça Maior'
"O risco cambial é uma ameaça maior para os países asiáticos do que as taxas de juros", disse Taimur Baig, economista-chefe do DBS Group Ltd. em Cingapura. “No final das contas, toda a Ásia é exportadora e podemos ver uma reprise de 1997 ou 1998 sem os enormes danos colaterais.”
O peso de Pequim e Tóquio é ainda mais pronunciado nos mercados financeiros. O yuan representa mais de um quarto da ponderação dos índices de moedas asiáticas, segundo análise do BNY Mellon Investment Management. O iene é a terceira moeda global mais negociada, então sua fraqueza teve um impacto descomunal em suas contrapartes asiáticas.
O potencial crescente de transbordamento entre as duas maiores moedas regionais e seus pares menores pode ser visto no fato de que elas estão se aproximando cada vez mais à medida que o dólar dispara. A correlação de 120 dias entre o iene e o MSCI EM Currency Index saltou para mais de 0.9 na semana passada, a maior desde 2015, depois que os dois foram brevemente correlacionados inversamente em abril.
A ameaça de um transbordamento tornou-se ainda mais grave à medida que os declínios cambiais se aceleram. O iene caiu 145 por dólar pela primeira vez em mais de duas décadas na quinta-feira, depois que a divergência na política monetária EUA-Japão aumentou ainda mais quando o Fed elevou as taxas de juros pela quinta reunião consecutiva no dia anterior. O iene refez algumas de suas perdas após a intervenção das autoridades, mas poucos veem a ação como algo além de retardar seu inevitável declínio.
Leia mais: Yuan enfraquece para perto do limite da banda de negociação à medida que a pressão aumenta
O yuan ultrapassou seu próprio nível-chave de 7 por dólar no início deste mês, sob pressão do Fed e da desaceleração do crescimento na China causada por bloqueios Covid-Zero e uma crise no mercado imobiliário. A moeda onshore estendeu as perdas na sexta-feira para um nível mais próximo do ponto fraco de sua banda de negociação permitida desde uma desvalorização da moeda de choque em 2015.
Ponto de disparo
Níveis específicos, como o iene a 150, podem causar turbulências na escala da crise financeira asiática de 1997, de acordo com o veterano do mercado Jim O'Neill, anteriormente economista-chefe de câmbio do Goldman Sachs Group Inc. Outros dizem que a velocidade dos declínios é mais importante do que pontos-gatilho individuais.
Uma rápida queda do iene e do yuan "pode rapidamente se tornar um 'peso morto' para outras moedas regionais", disse Aninda Mitra, chefe de estratégia macro e de investimento da Ásia no BNY Mellon Investment Management em Cingapura. “Uma depreciação muito maior do yuan pode ser mais preocupante daqui para o resto da região.”
É claro que não há certeza de que mais perdas no iene e no yuan trarão uma reviravolta financeira. As nações da região estão em uma posição muito mais forte do que estavam no período que antecedeu a crise financeira asiática no final da década de 1990, com maiores reservas cambiais e menos exposição a empréstimos em dólares. Ainda assim, há bolsões de risco.
"As moedas mais vulneráveis são aquelas com posições deficitárias em conta corrente, como o won coreano, o peso filipino e, em menor grau, o baht tailandês", disse Trang Thuy Le, estrategista da Macquarie Capital Ltd. em Hong Kong. Quando o iene e o yuan caem, “a pressão pode se traduzir em compra de dólares e demanda de hedge para aqueles expostos a moedas de mercados emergentes”, disse ela.
O que assistir nesta semana:
A Rússia publicará dados de produção industrial na quarta-feira, depois que a produção se deteriorou rapidamente nos últimos meses sob a pressão de sanções internacionais sobre a invasão da Ucrânia
O Banco da Tailândia anunciará uma decisão política no mesmo dia depois de aumentar as taxas de juros em agosto pela primeira vez em mais de três anos. O banco central do México revisará a política na quinta-feira e o da Índia seguirá na sexta-feira
As pesquisas de negócios da China para setembro, previstas para sexta-feira, fornecerão o mais recente panorama da segunda maior economia do mundo. Relatórios no início da semana provavelmente mostrarão que os lucros industriais da China caíram ainda mais, reduzindo recursos para despesas de capital e contratações, de acordo com a Bloomberg Economics
Sexta-feira também verá números de desempregados da produção industrial do Brasil e da Coreia do Sul
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/financial-crisis-redux-looms-asia-160000271.html