Encontre segurança e alto rendimento nestas 3 sociedades limitadas principais

Rendimentos de dividendos muito altos podem sinalizar que um corte de dividendos pode estar próximo. Mas as Master Limited Partnerships podem ser uma boa exceção a essa regra. Aqui, discutiremos três sociedades limitadas mestras de alto rendimentos que oferecem rendimentos de distribuição acima da média com ampla margem de segurança.

Magellan Midstream Partners: fluxo constante de dividendos 

Parceiros da Magellan Midstream (MMP) tem o mais longo sistema de dutos de produtos refinados nos EUA. Sua rede de dutos está ligada a quase metade da capacidade total de refino dos EUA. O transporte e armazenamento de produtos refinados gera 65% da receita operacional total, enquanto o transporte e armazenamento de petróleo bruto gera os 35% restantes da receita operacional.

A maioria das empresas petrolíferas é altamente vulnerável a recessões e recessões do mercado de energia devido aos dramáticos ciclos de expansão e retração desse setor. A Magellan é uma das empresas petrolíferas mais resilientes graças ao seu modelo de negócios defensivo. A empresa cobra taxas proporcionais aos volumes de produtos transportados e armazenados em sua rede. Melhor ainda, tem contratos de volume mínimo com seus clientes e, portanto, recebe valores apreciáveis ​​de taxas mesmo quando seus clientes transportam volumes menores do que o normal. Apenas 9% da receita operacional da Magellan está diretamente exposta aos preços das commodities.

Os méritos desse robusto modelo de negócios ficaram evidentes em todas as recessões do setor de energia. Em 2020, todos os principais produtores e refinadores de petróleo sofreram perdas excessivas devido à forte desaceleração causada pela crise do coronavírus. A Magellan provou ser uma das empresas petrolíferas mais resilientes, já que seu fluxo de caixa distribuível por unidade diminuiu apenas 18% naquele ano.

Além disso, a Magellan desfruta de um forte momento de negócios no momento. Graças às sanções impostas pelos países ocidentais à Rússia por sua invasão na Ucrânia e aos agressivos cortes de produção da OPEP, os EUA são o único grande produtor de petróleo que pode compensar os barris perdidos. Como resultado, a produção de petróleo dos EUA voltou perto dos níveis pré-pandêmicos e provavelmente continuará aumentando nos próximos anos. Isso significa que maiores volumes de petróleo bruto e produtos refinados passarão pela rede de Magalhães.

Graças ao seu modelo de negócios defensivo, a Magellan tem um histórico de crescimento de distribuição excepcional. O MLP cresceu sua distribuição por 70 trimestres consecutivos a uma taxa média anual de 12%, até congelar sua distribuição no segundo trimestre de 2020 devido à pandemia. Manteve sua distribuição constante por sete trimestres consecutivos e voltou a aumentá-la no final de 2021 graças à recuperação do setor de energia. No geral, a Magellan aumentou sua distribuição por 20 anos consecutivos, a uma taxa média anual de 10%.

Como esse período inclui a Grande Recessão, o colapso do preço do petróleo em 2015-2016 e a pandemia, o recorde de crescimento da distribuição da Magellan é uma prova da resiliência de seu modelo de negócios. Os investidores terão dificuldade em identificar uma empresa de petróleo mais resiliente.

Além disso, a Magellan está oferecendo atualmente um rendimento de distribuição de 8.1%. Dado seu índice de cobertura de distribuição decente de 1.2, seu modelo de negócios robusto e seu balanço saudável, os investidores devem ter certeza de que a distribuição é segura. Por outro lado, devido a um pipeline sem brilho de projetos de crescimento, é prudente não esperar um crescimento significativo da distribuição daqui para frente. No entanto, o rendimento excepcional do estoque e seu desempenho comercial confiável oferecem uma combinação atraente.

Obtenha Renda Extra da MPLX 

MPLX (MPLX) é uma MLP diversificada, formada pela Marathon Petroleum em 2012. Atua em dois segmentos: logística e armazenagem, que envolve o transporte e armazenamento de petróleo bruto e produtos refinados, e coleta e processamento, que está relacionada ao gás natural e líquidos de gás natural. Logística e Armazenamento gera aproximadamente 65% do lucro total antes de juros, impostos, depreciação e amortização da MPLX.

O modelo de negócios da MPLX é muito semelhante ao da Magalhães. A MPLX possui um modelo fee-based, que se baseia na cobrança de tarifas pelos volumes de produtos transportados e armazenados ao longo da rede do MLP. Assim como a Magalhães, a MPLX tem firmado contratos de volume mínimo com seus clientes e, assim, possui fluxos de caixa confiáveis ​​mesmo em períodos adversos, nos quais seus clientes transportam volumes muito menores do que o habitual.

Graças ao seu robusto modelo de negócios, a MPLX viu seu fluxo de caixa distribuível por unidade cair apenas 9% em 2020. Melhor ainda, o MLP se recuperou totalmente da pandemia, com seu fluxo de caixa distribuível em novos recordes históricos.

Uma importante vantagem competitiva da MPLX é fornecida pelos contratos plurianuais que ela assinou com sua controladora, a Marathon Petroleum. Graças a esses contratos, a MPLX tem uma forte posição na região de Marcellus / Utica e desfruta de fluxos de caixa confiáveis.

A MPLX vive atualmente um forte momento de negócios graças aos já mencionados ventos favoráveis ​​das sanções impostas à Rússia e aos profundos cortes de produção da OPEP, que levaram os EUA a aumentar sua produção em ritmo acelerado.

A MPLX nunca cortou sua distribuição ao longo de seus 10 anos de história. Atualmente, a ação oferece um rendimento de distribuição excepcionalmente alto de 9.4%, o que pode levar alguns investidores a pensar que um corte na distribuição está próximo. No entanto, o MLP apresenta um forte índice de cobertura de distribuição de 1.6 e um saudável índice de alavancagem (Dívida Líquida sobre EBITDA) de 3.5. Dado também seu modelo de negócios resiliente, os investidores podem ter certeza de que a distribuição é segura no futuro próximo.

Faça parceria com parceiros de produtos empresariais

Assim como Magellan e MPLX, Enterprise Products Partners (DEP) é um MLP midstream, com uma vasta rede de dutos e tanques de armazenamento. A diferença é que a Enterprise Products Partners está focada principalmente em gás natural. Sua rede inclui cerca de 50,000 milhas de dutos de gás natural, líquidos de gás natural, petróleo bruto e produtos refinados. Ele também tem capacidade de armazenamento de mais de 250 milhões de barris.

A Enterprise Products Partners tem um modelo de negócios muito semelhante ao da Magellan e da MPLX. Cobra tarifas proporcionais aos volumes transportados e armazenados em sua rede e tem requisitos mínimos de volume para receber fluxos de caixa confiáveis ​​mesmo nas condições de negócios mais adversas. Os méritos desse modelo de negócios foram totalmente exibidos em 2020, quando o MLP registrou 15% benignos em seu fluxo de caixa distribuível por unidade.

A Enterprise Products Partners aumentou sua distribuição — em dólares canadenses — por 24 anos consecutivos e atualmente oferece um rendimento de distribuição de 7.7%. Também possui uma sólida taxa de pagamento de 55% e um dos balanços patrimoniais mais sólidos do universo MLP, com classificação de crédito BBB+ da S&P e classificação Baa1 da Moody's. Graças à sua sólida taxa de pagamento, sua solidez financeira e seu modelo de negócios defensivo, é provável que o MLP continue aumentando sua distribuição por muitos anos.

A única ressalva é a baixa taxa de crescimento do MLP, que aumentou seu fluxo de caixa distribuível por unidade a uma taxa média anual de 2.5% na última década. Também está enfrentando um vento contrário da mudança em curso da maioria dos países de combustíveis fósseis para fontes de energia renováveis. Mas, devido ao crescente consumo de energia, é provável que essa mudança demore muito mais do que o inicialmente esperado para se concretizar. Além disso, o gás natural é considerado muito mais limpo do que os derivados de petróleo e, portanto, as políticas ambientais não visam reduzir o uso de gás natural. Isso certamente é positivo para a Enterprise Products Partners, que está muito mais focada em gás natural. No geral, o MLP oferece um rendimento de distribuição acima da média de 7.7% com uma ampla margem de segurança.