Para 2023, esta escolha de dividendos adicionará algum estilo ao seu portfólio

Que ano difícil para os mercados financeiros. Algumas ações de dividendos tiveram um desempenho relativamente bom em 2022, especialmente no setor de energia, mas com os EUA presos em um mercado de baixa prolongado, muitos vencedores perenes no espaço de dividendos perderam grandes porções de seu valor.

Um desses nomes é Corporação VF (VFC), que perdeu dois terços de seu valor somente neste ano. Acreditamos que a empresa, no entanto, sairá deste período difícil mais forte do que nunca e, como tal, acreditamos que a VF é a melhor escolha para 2023. Neste artigo, veremos os eventos recentes da empresa, desafios enfrenta, bem como por que alcançou o primeiro lugar em 2023.

A VF Corporation é uma fabricante de roupas, calçados e acessórios com sede no Colorado e suas raízes remontam a 1899. A empresa possui três segmentos operacionais principais: atividades ao ar livre, atividades e trabalho. Por meio desses segmentos, a empresa vende uma ampla variedade de mochilas, roupas esportivas, roupas de trabalho, sapatos, roupas de estilo de vida e muito mais para uma base global de clientes por meio de milhares de pontos de distribuição. O portfólio de marcas da empresa é sua principal vantagem, possuindo Vans, Supreme, Timberland, North Face, Dickies e muito mais. Essa lucrativa mistura de marcas de consumo bem conhecidas oferece à VF poder de precificação e demanda robusta por seus produtos no mercado.

A VF deve produzir cerca de US$ 11.5 bilhões em receita total este ano, por isso tem escala em relação aos concorrentes no que geralmente é um mercado fragmentado para vestuário e acessórios de consumo.

mais recente da empresa liberação de ganhos é para o segundo trimestre fiscal e foi publicado em 26 de outubro de 2022. A empresa disse que a receita foi de $ 3.1 bilhões, uma queda de 4% ano a ano. A conversão cambial foi um vento contrário de 6%, portanto, em uma base de moeda constante, a receita teria aumentado 2%. As “quatro grandes” marcas da empresa, que são North Face, Dickies, Timberland e Vans, registraram queda de 5% na receita e alta de 1% em moeda constante. O saldo da carteira aumentou 4% em base reportada e 13% em dólares constantes. A The North Face foi a estrela, registrando uma receita de $ 1.0 bilhão, que aumentou 8% e 14% em moeda constante. A Vans foi a retardatária, com receita de $ 1.0 caindo 13% e 8% em dólares constantes.

As margens brutas caíram 240 pontos-base no segundo trimestre em uma base ajustada para 51.5% da receita. A margem operacional caiu 440 pontos base em uma base ajustada para 12.3% da receita. As quedas na margem foram devidas a custos mais altos e atividades promocionais, que foram parcialmente compensadas por preços de venda mais altos.

O lucro por ação ajustado chegou a 73 centavos, uma queda de 34% ano a ano. A empresa devolveu US$ 194 milhões aos acionistas por meio de dividendos durante o trimestre.

A VF disse que estava mantendo sua perspectiva constante de receita em dólar, mas observou que sua receita reportada seria menor do que o esperado anteriormente devido às flutuações do dólar americano. Além disso, a administração notou níveis de estoque mais altos e maior atividade promocional associada a estoques mais altos. Espera-se que a receita em dólar constante suba de 5% a 6%.

A margem bruta ajustada, no entanto, deve cair 100 pontos-base para 150 pontos-base, e a margem operacional ajustada foi reduzida de 12% para 11% da receita. Finalmente, espera-se que o lucro por ação ajustado seja de US$ 2.00 a US$ 2.20, abaixo da faixa anterior de US$ 2.60 a US$ 2.70.

Além de níveis de estoque mais altos, conversão cambial e enfraquecimento da demanda do consumidor, a VF tem um CEO transição tomando lugar. Steve Rendle se aposentou e a VF está sob liderança interina enquanto procura o substituto de Rendle. As transições de CEO nunca são fáceis para uma empresa, e Rendle liderou a VF por quase seis anos. Dependendo de quem for escolhido como o novo chefe, pode ser um catalisador para o estoque em 2023.

Além disso, fala-se da empresa potencialmente venda sua marca de mochilas Jansport por meio bilhão de dólares. Observamos que a venda da Jansport não foi confirmada pela empresa, mas a infusão de capital pode ser usada para reforçar o balanço, já que US$ 500 milhões representam cerca de três quartos de pagamentos de dividendos, portanto, é bastante significativo.

Dados todos esses fatores, como a VF fez o corte como nossa melhor ideia de ações de dividendos para 2023? Gostamos da combinação de valor da ação, o dividendo e seu potencial de recuperação. A VF viu as vendas caírem neste ano principalmente devido à força do dólar americano. Com esse vento contrário sendo potencialmente removido para 2023, a VF deve produzir mais de US$ 12 bilhões em receita no próximo ano. Isso ajudará não apenas a impulsionar a receita, mas também a reajustar as margens aos níveis anteriores, o que ajudará a aumentar o lucro por ação. Isso depende da demanda do consumidor, pelo menos, mantendo os níveis atuais, mas acreditamos que o caminho está claro para pelo menos US$ 12 bilhões em receita no próximo ano.

Além disso, a liquidação das ações neste ano fez com que fosse negociado por menos de 13 vezes o lucro, o que está bem abaixo de nossa estimativa de valor justo em 19 vezes. Isso significa que, se VF retornar aos níveis históricos de avaliação em algum momento nos próximos anos, poderemos ver um dígito alto, ou até mesmo um vento de dois dígitos para os retornos totais. A VF está em um território de alto valor devido à gravidade do declínio do preço de suas ações em relação a quedas menos severas nas estimativas de ganhos.

Finalmente, o dividendo da empresa é um grande atrativo para potenciais compradores. Para começar, VF é agora um Rei dos Dividendos, uma das menos de 50 ações a reivindicar esse título altamente exclusivo. A VF aumentou seus dividendos por 50 anos consecutivos, uma sequência tremendamente impressionante, visto que opera em um setor altamente cíclico. Esse tipo de longevidade é um ótimo motivo para considerar o estoque.

Além disso, o rendimento atual é de 8%, cerca de cinco vezes o do S&P 500. Essa combinação de longevidade de dividendos e rendimento maciço é extremamente incomum e acreditamos que representa uma forte oportunidade de compra em VF

Observamos que a taxa de pagamento tem a possibilidade de ficar perto de 100% este ano, já que a orientação de ganhos atualizada tem um ponto médio de US$ 2.10 por ação e o dividendo atual é de US$ 2.04. Normalmente, não recomendamos ações com taxas de pagamento tão altas, mas para VF esperamos que essa condição seja temporária. Os ganhos devem se recuperar acentuadamente no próximo ano e além, à medida que os ventos contrários temporários diminuírem, e a empresa tem amplos recursos para cobrir qualquer potencial déficit de dividendos no curto prazo. Em outras palavras, acreditamos que a seqüência de 50 anos de aumentos de dividendos certamente continuará indefinidamente.

Embora 2022 tenha sido muito difícil, criou oportunidades para novos capitais comprarem grandes empresas a preços baixos. Uma dessas empresas é a VF, que vemos como nossa melhor escolha para 2023. As ações rendem 8%, têm o que deveria ser um pagamento de dividendos seguro, possuem um caminho claro para reverter os ganhos no futuro próximo e são negociadas com uma avaliação mínima. .

Essa combinação de fatores sugere que podemos ver retornos totais futuros superiores a 20% ao ano para VF daqui para frente e, por esses motivos, é nossa principal escolha para 2023.