Investidores estrangeiros drenaram US$ 40 bilhões da Ásia emergente no último trimestre, e pode piorar

(Bloomberg) -- Alguns dos maiores mercados de ações e títulos da Ásia fora da China estão registrando saídas maiores do que em crises anteriores, e o processo pode estar apenas começando.

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Os fundos globais descarregaram US$ 40 bilhões líquidos em ações em sete mercados regionais no último trimestre, excedendo qualquer período de três meses caracterizado por estresses sistêmicos desde 2007. também fez grandes saídas de títulos indonésios.

Os gestores de dinheiro estão abandonando os mercados de maior risco à medida que a inflação galopante e os aumentos agressivos das taxas de juros do banco central minam as perspectivas de crescimento global. Os temores de uma recessão nos EUA e interrupções na cadeia de suprimentos na Europa e na China em uma economia global ainda se recuperando dos bloqueios do Covid-19 estão fornecendo motivos adicionais para vender.

“Esperamos que os investidores permaneçam cautelosos em relação às economias e mercados orientados para a exportação com alta valorização no cenário atual”, disse Pruksa Iamthongthong, diretora sênior de investimentos para ações da Ásia na abrdn plc em Cingapura. “Esperamos que as perspectivas permaneçam incertas para o setor de tecnologia globalmente devido aos crescentes riscos de recessão.”

O valor total das saídas de ações para o trimestre é um agregado das saídas da Índia, Indonésia, Coréia, Malásia, Filipinas, Taiwan e Tailândia. A soma dos últimos três meses foi então comparada com três episódios anteriores: a crise financeira global de 2008, a birra de 2013 e o pico do último ciclo de alta de juros do Federal Reserve em 2018.

Os estrangeiros retiraram US$ 17 bilhões líquidos das ações de Taiwan, superando facilmente as saídas observadas em qualquer um dos três períodos anteriores. As ações indianas tiveram vendas de US$ 15 bilhões, e a Coreia registrou US$ 9.6 bilhões, também superando os períodos anteriores.

Fed Hawkish

Espera-se que o aperto agressivo do Fed, que está elevando os rendimentos dos EUA, continue atraindo dinheiro da região. Os swaps estão precificando mais 150 pontos-base de aumentos de taxas do banco central dos EUA este ano.

“A razão pela qual os investidores estrangeiros estão vendendo ações nesses mercados não é porque algo deu errado neles, mas porque o Federal Reserve e outros bancos centrais estão apertando sua política monetária”, disse Mark Matthews, chefe de pesquisa da Ásia-Pacífico da Banco Julius Baer em Cingapura.

Um dos principais temas levantados pelos dados é a venda de ações de tecnologia, que representam mais da metade do benchmark de ações de Taiwan e cerca de um terço da Coréia. As ações de tecnologia caíram em todo o mundo este ano devido à preocupação com a desaceleração do crescimento global e suas altas avaliações após os ganhos obtidos durante a pandemia de Covid.

O enfraquecimento do iene também está prejudicando a economia e as ações em Taiwan e na Coréia, já que os dois países têm produtos de exportação semelhantes para o Japão, disse Calvin Zhang, gerente de fundos da Federated Hermes em Pepper Pike, Ohio. Isso está levando ao medo de que eles percam participação de mercado, disse ele.

Enquanto isso, as ações indianas estão sob pressão, pois a economia sofreu com a alta dos preços do petróleo, enquanto o banco central aumentou rapidamente as taxas de juros para tentar controlar a inflação.

'Duplo Golpe'

“O duplo golpe para a Ásia – a liquidez cada vez mais apertada nos mercados desenvolvidos e os altos preços dos combustíveis – pode continuar a pesar sobre as moedas asiáticas e reduzir os fluxos para os mercados financeiros asiáticos por enquanto”, Manishi Raychaudhuri, chefe de pesquisa de ações da Ásia-Pacífico da BNP Paribas SA em Hong Kong, escreveu em uma nota de pesquisa na semana passada.

Havia pontos brilhantes também. A Indonésia e a Tailândia viram entradas em seus mercados de ações no último trimestre, enquanto as saídas em dois outros vizinhos próximos, Malásia e Filipinas, foram relativamente pequenas.

Parte disso pode ser devido à abordagem mais dovish dos bancos centrais do Sudeste Asiático, que estão buscando diminuir os aumentos nos custos de empréstimos à medida que nutrem as frágeis recuperações pós-Covid.

Saídas de títulos

Os mercados de títulos estavam mais misturados, com a Indonésia vendo saídas de cerca de US$ 3.1 bilhões, enquanto a Coréia e a Tailândia viram dinheiro entrando.

A dívida indonésia caiu em desuso, pois seus títulos de beta alto foram vendidos mais pesadamente do que seus pares regionais em meio a temores de uma recessão global.

Saídas moderadas de títulos da Ásia emergente "devem persistir no segundo semestre juntamente com a tendência de estreitamento dos diferenciais de taxas de juros Ásia-EUA e perspectivas moderadas para o crescimento asiático", disse Duncan Tan, estrategista de taxas do DBS Group Holdings Ltd. em Cingapura.

A perspectiva para títulos corporativos denominados em dólares na região também é desafiadora, uma vez que os spreads oferecidos sobre títulos do Tesouro estão se tornando menos atraentes em comparação com seus pares nos EUA. Os prêmios de rendimento dos títulos asiáticos com grau de investimento caíram abaixo dos da dívida dos EUA no final de junho pela primeira vez em mais de dois anos.

“A diminuição do valor relativo em relação aos EUA desacelerará as entradas de fundos dos mercados desenvolvidos ou até mesmo levará a saídas”, disse Joyce Liang, chefe de pesquisa de crédito da Ásia-Pacífico do BofA Securities em Hong Kong. “Os riscos são negativos para os spreads.”

(Atualizações para adicionar comentário do analista no 12º parágrafo)