Jenny Johnson, CEO da Franklin Templeton, diz que gestão ativa compensa durante extrema volatilidade

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Com US$ 1.5 trilhão em ativos, Franklin Templeton está entre os 10 maiores gestores de ativos da América e está crescendo. Nos últimos anos, a empresa adquiriu a gestora de ativos Legg Mason, a fornecedora de índices personalizados O'Shaughnessy Asset Management e o investidor secundário de private equity Lexington Partners, entre outros. A presidente e CEO Jenny Johnson diz que não termina aí. Ela está focada em aquisições de tecnologia e alternativas para preencher lacunas de produtos nos negócios da Franklin Templeton. 

Johnson sentou-se com a CNBC Entregando o boletim Alfa em uma entrevista exclusiva, onde ela também discutiu a estratégia de gestão ativa da empresa e defendeu a implementação da tecnologia blockchain. 

 (O conteúdo abaixo foi editado para maior duração e clareza. Veja acima o vídeo completo.)

Leslie Selecionadora: Quero começar na frente macro, porque há muitas perguntas por aí. Com esse ponto de inflexão para a inflação e para a política monetária para investimentos baseados em fatores, volatilidade, o que você está vendo em seu vasto e diversificado portfólio agora?

Jenny Johnson: Não há dúvida, é um momento difícil. E eu diria que a boa notícia é que, em tempos de grande volatilidade, a gestão ativa compensa. E somos realmente uma gestão ativa – 1.5 trilhão – realmente uma gestão ativa. Então, é em momentos como esses que você encontra valor. Acho que o desafio é que há muitos sinais confusos. Você tem os ventos contrários óbvios da inflação. O aumento de 50 pontos base do Fed foi o mais alto em 20 anos e estamos olhando para mais alguns chegando. Acho que eles indicaram hoje que provavelmente estamos [olhando] mais dois aumentos, talvez até três, e depois faça uma pausa. Então, você vai ter esse grande aumento nas taxas, você tem com a guerra na Ucrânia. Estive na conferência Milken na semana passada e a parte assustadora disso foi meio que a mensagem era que o melhor cenário é quase uma guerra congelada, o que significa que você terá um impacto nos preços da energia por um longo período de tempo. A oferta de alimentos será outro vento contrário. E, claro, temos o bloqueio da China e a política de zero COVID que está afetando a cadeia de suprimentos. Então esses são seus grandes ventos contrários. 

E então os ventos a favor são o consumidor ainda bastante corado, provavelmente mais corado do que antes do COVID. Então isso é bom. Você tem os grandes ventos a favor da demografia na Ásia, você tem a inovação tecnológica. E então, para ser honesto, o que eu digo às pessoas é que é mais fácil nadar com a maré, do jeito que ela está fluindo. Então, encontre áreas onde há oportunidades, coisas como as pessoas fazendo nearshoring da cadeia de suprimentos, tentando descobrir onde há oportunidades. Eu acho que a inovação tecnológica, acho que as coisas em torno da genômica são realmente impressionantes. Eu acho que as coisas em torno da agricultura de precisão, já que as pessoas estão tentando ter mais controle sobre sua cadeia de suprimentos de alimentos, como vemos. Agora, esses não estão no prazo imediato. Vai exigir algum investimento, mas acho que você quer ficar atrás de onde estão as oportunidades. Acho que a Web 3.0 é outra grande oportunidade.

Selecionador: Estou curioso para saber o que você está vendo em relação aos fluxos agora, considerando todos esses fatores de confusão que afetam o investimento agora. Você está vendo um interesse maior nos produtos ativos ou você vê mais interesse nos produtos passivos, onde as pessoas apenas querem aproveitar a maré, pagar uma taxa mais baixa e depois voltar ao mercado talvez em alguns anos e veja como é feito?

Johnson: Eu acho que os fluxos estão caindo em toda a linha. Acho que o que vimos é um desempenho ativo superando mais. Parte disso é você apenas olhar para a mudança para isso. Quero dizer, o NASDAQ caiu mais que o dobro do Dow, então, meio que sua mudança de crescimento de valor... mas acho que, em geral, as pessoas estão nervosas. E assim, você vê as pessoas se segurando no lado da renda fixa. Você vê as pessoas fazendo empréstimos bancários, taxa flutuante, de curto prazo, porque eles sabem que as taxas vão subir e obviamente esse é um momento muito difícil para a renda fixa. Então, na medida em que eles podem ficar, mantenha a flexibilidade. O crédito realmente importa agora. Empresas que têm bons balanços, bom fluxo de caixa. Novamente, é por isso que eu acho que você não vê o Dow em queda porque eles tendem a ser ações de maior valor.

Selecionador: Franklin também tem sido bastante ganancioso, recentemente comprando Legg Mason, um grande gestor de ativos comprando outros gestores de ativos alternativos, um fundo quant recentemente. Como você pensa sobre fazer negócios no ambiente atual versus desenvolver certas capacidades? E você planeja fazer mais aquisições no futuro?

Johnson: Fomos muito claros sobre nossa estratégia de aquisição, que é realmente encontrar produtos que preencham nichos de produtos específicos que precisávamos ter. Agora, estamos muito focados nos mercados alternativos. Eles projetam que cerca de 15% ou 16% dos ativos nos próximos dois anos no negócio de gestão de ativos virão de alternativas, mas ainda assim 46% das receitas. Portanto, é um lugar importante para estarmos e hoje temos US$ 210 bilhões, somos um dos 10 principais gestores de alternativas. Mas o desafio é que você precisa de produtos globais. Então, se você tem, por exemplo, um gestor imobiliário focado apenas nos EUA, é difícil vendê-lo na Europa. Então, se houver lacunas de produtos, nós preencheremos. Já deixamos muito claro que queremos continuar a aumentar nosso negócio de riqueza, confiança fiduciária. E assim, como temos aquisições parafusadas, isso fará sentido lá. E então, finalmente, a Fintech está atrapalhando muito nosso negócio e por isso fazemos investimentos, às vezes apenas investimentos, às vezes aquisições em produtos de tecnologia. A O'Shaughnessy Asset Management tem um produto chamado Canvas, que é realmente eficiente em termos fiscais, indexação direta. Achamos que há muito crescimento lá. E assim, realmente fizemos essa aquisição para essa plataforma de tecnologia.

Selecionador: Eu quero me concentrar no que você está fazendo no espaço alternativo agora, porque grande parte da história da Franklin Templeton, cerca de 75 anos, tem sido no espaço de fundos mútuos, servindo ao investidor de varejo. E agora você tem mais de US$ 200 bilhões em alternativas, que estão apenas procurando penetrar no espaço de varejo, mas ainda não o fizeram em grande escala. Você vê isso como o futuro? Isso é algo que você está procurando fazer com alternativas, à medida que procura expandir essa parte do seu negócio?

Johnson:  Digo que meu avô entrou no negócio de fundos mútuos porque a pessoa comum não podia participar dos mercados de ações. Você está falando nos anos 20. E eles não podiam participar dos mercados de ações, então as pessoas tiveram essa ideia de juntar dinheiro e permitir que eles investissem. Bem, hoje, temos metade do número de ações públicas que fizemos desde 2000 e há cinco vezes o número de empresas apoiadas por private equity. Então, esse número passou de cerca de 1,700 para 8,500 e as ações públicas passaram de cerca de 6,500 para 3,300. Então, apenas de um universo investível, é muito, muito importante poder ter acesso a alternativas e não acho que essa tendência mude. E então eu – se você realmente olhar para isso, as empresas estão esperando muito mais tempo para abrir o capital, o que significa que grande parte dessa oportunidade de crescimento naqueles primeiros anos é capturada apenas nos mercados privados. 

Na verdade, entramos no negócio de capital de risco porque nossa equipe de growth equity da Franklin estava analisando negócios e observando como as empresas esperavam tanto mais para abrir o capital que podem alocar até 15% de um fundo mútuo em ativos ilíquidos. Então, eles começaram a entrar em um empreendimento em estágio avançado e, finalmente, disseram, bem, na verdade, estamos localizados no coração do Vale do Silício, deveríamos lançar nossos próprios fundos de empreendimento. Então, estamos neste espaço, porque pensamos – e a propósito, o crédito é o mesmo. Você não vê os bancos emprestando da mesma forma, pois tem havido cada vez mais regulamentação em torno do capital vinculado à sua carteira de empréstimos. Então, você vê essa grande proliferação, não apenas de empréstimos comerciais e corporativos que são feitos nos mercados de crédito privado, mas você está realmente vendo empréstimos diretos ao consumidor. Então, você tem que ser capaz – temos que pensar em nós mesmos como encontrando todas as oportunidades de investimento e trazendo-as com responsabilidade para nossos clientes. O fato é que os produtos alternativos têm um ótimo – eles são muito ilíquidos, então você tem que descobrir com responsabilidade como você vai entregá-los ao canal alternativo.

Selecionador: Em uma entrevista recente, você disse que, se tivesse 20 anos e pudesse começar de novo em qualquer negócio, construiria algo que alavancasse o ecossistema blockchain. Achei isso fascinante, e só quero perguntar por que isso acontece. E dado que você já chegou ao auge de um dos maiores gerenciadores de ativos do mundo, como você vê o blockchain funcionando e funcionando dentro do espaço tradicional de gerenciamento de ativos. 

Johnson: Eu gosto de dizer que o Bitcoin é a maior distração da maior disrupção que está acontecendo com os serviços financeiros e outras indústrias. Porque é – muitas das conversas caem [essa] moeda como o Bitcoin, vai ter um lugar ou não? E isso – há uma grande discussão a ser feita lá, mas na verdade, a [questão] muito mais interessante é: o que essa tecnologia pode fazer? E se você pensar no que o blockchain está fazendo, está criando confiança. Se você pensar sobre o que são os serviços financeiros, as transações entre pessoas são transações que exigem que os intermediários provem confiança, uma empresa de títulos que, digamos, você realmente possui a propriedade disso. Bem, o blockchain pode eliminar muitos desses intermediários, unir compradores e vendedores e reduzir o custo de uma transação. Assim que você puder reduzir o custo da transação, poderá fracionar os ativos em um nível muito maior. Então, por exemplo, você pode imaginar pegar o Empire State Building, vendê-lo para um milhão de pessoas, todo mundo tem um token. E se eu quiser vender para você, Leslie, não preciso ir para a empresa de títulos. Está tudo embutido nesse contrato inteligente. Então, acho que o blockchain liberará muito do tipo de iliquidez bloqueada em diferentes tipos de ativos. 

Em segundo lugar, acho que esse tipo de propriedade – há pessoas que estão usando – uma vez que você tem o token, você pode criar um programa de fidelidade. Então, você já vê times esportivos, onde eles estão vendendo, digamos, um pedaço do time e realmente o que está fazendo é criar uma lealdade. Imagine, você poderia ter reuniões de treinadores especiais, ou no mercado NFT, artistas alavancando o token para um, validar que esta obra de arte é realmente original e autêntica, mas eles também estão aproveitando onde apenas aqueles que possuem o token podem então faça esses encontros individuais com os artistas. Então, é realmente uma maneira interessante. Acho que reduz drasticamente alguns dos custos do negócio, mas também desbloqueia esse desejo de uma espécie de conexão social.