Fuga do FTSE 100 antecipa a rendição do Banco da Inglaterra à inflação

O sistema financeiro do Reino Unido quase quebrou neste outono, quando o aumento das taxas de juros criou um círculo vicioso de chamadas de margem levando o mercado de ações à queda livre e, com ele, um ciclo de aumento das taxas de juros, elevando os rendimentos dos títulos, causando mais chamadas de margem para as instituições de fundos de pensão.

Esse tipo de perigo oculto é exatamente o que causa as falhas.

Os fundos de pensão alavancaram suas carteiras de títulos do governo ao máximo para obter retornos mais altos. No passado, esses mesmos fundos foram espremidos pelo regulador de ações e títulos para não adicionar muito risco aos seus fundos e entrar exatamente no círculo vicioso em que agora se encontravam, transformando títulos seguros em montanhas de riscos perigosos. aproveitar.

Que ironia! Bem, na verdade não.

O problema é o seguinte: quem vai comprar os títulos de um país endividado até as orelhas com um déficit fiscal desequilibrado entrando em recessão, quanto mais comprar os títulos de um governo que está travando sua economia por causa de uma praga? Bem, seu fundo de pensão vai com um pouco de incentivo e um olho cego do governo.

Graças a Deus, a pensão dos reguladores foi investida pela metade nessa montanha de alavancagem, porque eles apareceram quando todo o sistema estava prestes a implodir e prometeram comprar £ 60 bilhões da montanha em colapso para sustentá-la e, nesse caso, sustentar todo o sistema financeiro. sistema.

Eles resgataram o dia. Bom trabalho também. (Não vamos chamá-lo de £ 60 bilhões de QE - £ 1,000 por cabeça para cada brit.)

Então, aqui estamos hoje com a inflação descontrolada no Reino Unido e as taxas de juros subindo em uma expectativa de 2.5% a 4%.

Enquanto isso, desde que o Banco da Inglaterra interveio, o mercado de Londres subiu de uma depressão desagradável para uma alta histórica.

O que deu certo?

O que deu certo foi o seguinte: o aumento das taxas de juros equivale à queda dos valores dos títulos, exatamente o que quebrou o sistema no ano passado. Então, como as taxas de juros podem subir muito a partir daqui sem uma repetição desse círculo vicioso?

A resposta: nenhum ou certamente poucos novos aumentos nas taxas de juros.

Isso é o que o BOE telegrafou oficialmente hoje e parece que a cidade já esperava há muito tempo.

Mas e a inflação?

Bem, azar de todos, teremos muito mais do que o planejado anteriormente, mais por mais tempo.

É claro que isso é necessário para que o PIB volte a subir e, com um pouco de sorte, os déficits cairão e as coisas voltarão aos trilhos e a inflação poderá ser espremida em um horizonte de tempo mais longo.

“Bem, bem, bem”, eles dirão, “aqueles problemas da cadeia de suprimentos demoraram mais para serem corrigidos do que o esperado e a inflação é mais difícil de corrigir do que o esperado, mas estamos chegando lá”.

Lembre-se que o país está muito mais pobre agora do que antes da Covid, e até que essa realidade esteja nos preços e no padrão de vida das pessoas, não é trabalhado pelo sistema.

O que isso significa para as ações do Reino Unido?

O mercado está dizendo, isso significa para cima. Eu digo tenha muito cuidado. Compre apenas o melhor. Compre apenas ações com poder de precificação e balanços muito sólidos.

Esta é uma configuração frágil, mas as taxas de juros permanecerão moderadas, o dinheiro frouxo, as taxas de câmbio suaves e a inflação subindo. Vai ser acidentado, mas o mercado deve subir junto com o custo de vida.

Será um passeio difícil com muitas oportunidades para as rodas saírem do charabanc do Reino Unido.