O feriado de imposto de gasolina proposto pelo presidente Biden é tanto um truque quanto um morto na chegada. No entanto, está atraindo atenção excessiva em Washington e em Wall Street. Existem maneiras viáveis de melhorar a inflação dos preços da energia, mas não são soluções rápidas. Nem são politicamente confortáveis.
No início deste mês, esta coluna disse que os formuladores de políticas e os políticos são incapazes de fazer muito no curto prazo para aliviar a inflação onde ela está prejudicando mais as famílias e as empresas. Alguns leitores discordaram. Dado como a política se infiltrou na economia esta semana, desde conversa sobre gás-imposto-feriado ao presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, testemunho semestral antes do Congresso, Barron procurou ideias de políticas que pudessem ajudar os consumidores e aprovar um Congresso engarrafado.
Não há muito de um diagrama de Venn. Mas adotar a visão otimista é permitir a possibilidade de que políticas sensatas possam se tornar politicamente viáveis, pelo menos com a mensagem certa e em um momento em que a política de inflação está em alta.
Primeiro, sobre o imposto sobre o gás: o problema é tanto sobre a oferta quanto a demanda, e uma isenção do imposto sobre o gás também não resolve nada, ao mesmo tempo em que ameaça piorar o último, diz Adam Ozimek, economista-chefe do Grupo de Inovação Econômica bipartidária.
Se todo o imposto federal dispensado fosse repassado aos consumidores, isso equivaleria a uma economia de apenas cerca de 4% em US$ 5 galões de gasolina. Economistas do Goldman Sachs dizem que isso reduziria o índice anual de preços ao consumidor em apenas 0.18 ponto percentual. Dúvidas de que as economias fluiriam principalmente para os consumidores deixaram os democratas bastante cautelosos com o plano, tornando improvável que ele se torne lei mesmo antes de considerar uma batalha difícil em um Senado dividido, diz Brian Gardner, estrategista-chefe de políticas da Stifel em Washington.
Então, se não for um feriado de imposto de gasolina, então o quê? Ozimek, da EIG, diz que a única maneira de ajudar significativamente a situação é se concentrar no aumento da oferta doméstica de energia. Ele aponta para uma solução em três partes proposta pelo grupo de defesa Employ America. Seu plano prevê que o governo use a autoridade cambial da Reserva Estratégica de Petróleo para garantir uma demanda que seria suficiente para os produtores de petróleo justificarem novos investimentos, e o Tesouro Fundo de Estabilização de Câmbio para financiar a perfuração de novos poços. Também pede a invocação da Lei de Produção de Defesa para resolver os gargalos de abastecimento doméstico.
“Se o governo coordenar essas ações, poderá quebrar o padrão de subinvestimento e abordar de forma significativa os preços crescentes da energia no curto e médio prazo”, diz o relatório.
Também poderia gerar um retorno para o governo federal, facilitando a transição para uma economia mais verde e segura, acrescenta o relatório. Nancy Tengler, CEO da Laffer Tengler Investments, diz que fornecer às empresas de petróleo algum alívio regulatório em torno de licenças e padrões ambientais aumentaria a produção e, no curto prazo, ajudaria a melhorar o sentimento.
Mas é o feriado do imposto sobre a gasolina que está fazendo barulho, enquanto ideias como Employ America's e Tengler's não estão ganhando muita força. Como diz Ozimek, “é politicamente fácil culpar empresas gananciosas, e é politicamente difícil subsidiar empresas de energia, que se beneficiariam”. Mas isso é uma emergência, diz ele. “Temos que estar dispostos a quebrar algumas cascas de ovos para levar a economia a um lugar melhor.”
Mesmo que os planos para subsidiar mais produção ou facilitar os requisitos regulatórios fossem promulgados hoje, Ozimek diz que levaria seis meses para que o fornecimento adicional entrasse em operação. Isso não soa como uma correção de curto prazo, mas tudo é relativo. Analistas dizem que são necessários vários anos para construir uma refinaria, por exemplo.
É possível que a economia vai parecer muito diferente em seis meses, com o Federal Reserve apertando agressivamente a política monetária, já que o crescimento já está diminuindo. Não é irracional, então, esperar que preços mais altos ajudem a curar preços mais altos.
O problema é que a chamada destruição da demanda ainda não começou a ocorrer, mesmo com os preços da gasolina atingindo novos máximos regularmente, acima dos níveis que alguns economistas disseram anteriormente que reduziriam a demanda. Analistas do Wells Fargo Investment Institute, por exemplo, no início deste ano estimaram o preço do gás, que prejudica a demanda, em US$ 4.67 o galão. Os dados da AAA mostram que grande parte do país está pagando pelo menos US$ 5 por galão.
Michael Tran, estrategista global de energia e inteligência digital da RBC Capital Markets, acompanha uma série de indicadores de alta frequência para avaliar a demanda de energia e prever a ação dos preços. Seu índice Get Out And Travel – ou GOAT –, que rastreia indicadores de alta frequência de atividades relacionadas a viagens, mostra que o aumento dos custos de combustível está afetando modestamente o interesse de pesquisa em coisas como viagens aéreas e aluguel de carros. Mas está na margem, e não é suficiente, disse ele, para realmente impactar a direção dos preços do gás. "Os preços do gás no varejo estão atingindo novos máximos históricos regularmente e não estamos vendo sinais claros e materiais de destruição da demanda neste momento", diz ele.
Outros indicadores de mercado sugerem que a demanda por energia continuará elevada mesmo com a inflação consumindo os gastos do consumidor e o medo de recessão aumentando. Tran aponta para os spreads de crack, ou a diferença entre os preços do petróleo bruto e da gasolina, e os preços do petróleo bruto e do diesel. O primeiro é de aproximadamente US$ 50 por barril, apenas um recorde, enquanto o último está em um recorde de cerca de US$ 72 por barril. Tran diz que esses indicadores de demanda são cerca do dobro do que historicamente tem sido considerado níveis muito fortes.
Tudo isso é positivo para as empresas de energia, cujas recentes quedas nos preços das ações foram acentuadas. Mas isso significa que provavelmente haverá mais dor para consumidores e empresas – e mais dores de cabeça para políticos e formuladores de políticas. Se o banco central pode fazer pouco para afetar os preços da energia porque a demanda é em grande parte inelástica, e se as intervenções políticas, como a isenção de impostos sobre a gasolina, permanecerem focadas em preservar a demanda em vez de aumentar a oferta, os preços da energia e, portanto, a inflação geral, permanecerá teimosamente alto.
Enquanto isso, as taxas de juros estão subindo rapidamente. A destruição da demanda acabará acontecendo, mas talvez não da maneira que os economistas esperavam. Os preços da energia cairão significativamente por conta própria em algum momento, mas ignorar o problema de fornecimento enquanto isso apenas intensifica a quantidade de danos econômicos.
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Fonte: https://www.barrons.com/articles/biden-gas-tax-holiday-51656113425?siteid=yhoof2&yptr=yahoo