A matemática dos analistas parece indicar que a GE vale mais em pedaços do que em unidade. Barron veio ao mesmo bullish conclusão após analisar os negócios individuais da GE e avaliá-los separadamente. Concluímos o processo acreditando que o valor subjacente da empresa era de cerca de US$ 125 por ação, um aumento de mais de 65% em relação aos níveis recentes.
GE Aeroespacial
O negócio de aviação da GE, que será chamado de GE Aerospace, é o mais valorizado entre os analistas. Também parece o menos controverso. As avaliações que vimos variam de cerca de US$ 83 bilhões a US$ 96 bilhões. O spread de US$ 13 bilhões entre esses números é de cerca de 15% do Barron valor estimado de US$ 85 bilhões.
O analista da William Blair, Nicholas Heyman, avalia a Aerospace em cerca de US$ 83 bilhões. Sua chamada de soma das partes é de cerca de US$ 125 por ação. Heyman avalia as ações em Buy, mas não tem uma meta oficial para o preço.
GE Saúde
Os analistas veem a operação de saúde da GE como seu segundo negócio mais valioso. É também a que se tornará uma entidade separada primeiro, por meio de uma cisão que deve ser concluída no início de 2023.
Avaliações Barron viu para a GE HealthCare uma faixa de cerca de US$ 43 bilhões a US$ 65 bilhões. O analista da Melius Research, Scott Davis, está no topo, com cerca de US$ 65 bilhões. Sua avaliação geral do SOTP é de cerca de US$ 118 por ação, mas ele tem uma meta de US$ 108 para o preço. Davis classifica as ações da GE em Buy.
O spread de US$ 22 bilhões entre a chamada mais alta e a mais baixa é cerca de 40% da avaliação de US$ 55 bilhões Barron atribui à GE HealthCare.
GE Vernova
A energia renovável da GE, geração de energia a gás, digital e tecnologia de grade as empresas serão instaladas no que a GE chamará de GE Vernova. Este é o mais difícil para Wall Street avaliar. Alguns analistas, por exemplo, atribuem valor zero ao negócio eólico da GE.
As avaliações da Vernova estão em todo o mapa, variando de cerca de US$ 10 bilhões a US$ 33 bilhões. O spread de US$ 23 bilhões é cerca de 82% da avaliação de US$ 28 bilhões Barron usado para valorizar os negócios de energia da GE.
O analista do RBC, Deane Dray, avalia a energia e as energias renováveis na extremidade inferior da faixa, em cerca de US$ 11 bilhões em uma base combinada. Sua avaliação geral do SOTP é de cerca de US$ 94 por ação – o mesmo nível de sua meta para o preço das ações. Dray também avalia a compra de ações da GE.
Balanço e Metas de Preço
Grosso modo, a avaliação média dos três negócios é de cerca de US$ 158 bilhões, mas as obrigações no balanço da GE reduzem esse total. Não surpreendentemente, cada analista trata a pensão da GE, as responsabilidades do seguro de cuidados de longo prazo e os custos corporativos de forma um pouco diferente dos outros.
Após o ajuste para esses fatores, o valor de US$ 158 bilhões para toda a empresa se torna uma capitalização de mercado-alvo de cerca de US$ 115 bilhões. A GE tem cerca de 1.1 bilhão de ações em circulação, então o valor de US$ 115 bilhões se transforma em um preço de ação de cerca de US$ 105.
Essa é a avaliação média das ações da SOTP, mas as metas de preço dos analistas com base na soma das partes vão de US$ 82 por ação a US$ 125 por ação.
O tempo dirá como cada uma das empresas se sairá e como cada uma das três ações será negociada. Mas, por enquanto, a matemática do SOTP indica que os analistas acreditam que a administração da GE está no caminho certo para desmembrar a empresa. A avaliação SOTP média de US$ 105 está bem acima do preço-alvo médio dos analistas de cerca de US$ 89 por ação.
Wall Street parece otimista em relação à empresa. Cerca de 69% dos analistas avaliam as ações em Buy, enquanto os média Índice de classificação de compra para ações no
S&P 500
é cerca de 58%.
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