É o fim de uma era.
Isso é BlackRocks Inc.
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Tony DeSpirito, diretor de investimentos da divisão de ações fundamentais dos EUA da maior gestora de ativos do mundo, diz aos investidores que se preparem para o fim de um cenário de taxas baixas e crescimento lento que define os mercados desde a crise financeira global de 2008.
Apesar de um início precário para 2022, “uma coisa sobre a qual estamos relativamente certos é que estamos saindo do regime de investimento que reinava desde a Crise Financeira Global (GFC) de 2008”, escreveu DeSpirito em uma perspectiva do segundo trimestre na segunda-feira.
O grupo de ações vê não apenas uma “nova ordem mundial” tomando forma que “sem dúvida implicará inflação e taxas mais altas do que sabíamos de 2008 a 2020”, mas um ambiente mais complicado para os investidores, principalmente porque a guerra da Rússia na Ucrânia ameaça manter a energia
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e custos de commodities em foco.
“Perversamente, a situação pode favorecer as ações dos EUA, pois elas estão mais isoladas do que suas contrapartes europeias dos picos dos preços da energia e dos impactos diretos da guerra e suas ramificações econômicas”, escreveu DeSpirito, acrescentando que um reequilíbrio em relação ao valor pode ser garantido.
“Também vale a pena notar que os títulos, que normalmente ganham vantagem em tempos de aversão ao risco, estão fornecendo menos lastro de portfólio hoje, à medida que as correlações com as ações convergiram.”
Para ajudar a formar seu pensamento, a equipe estudou os ciclos anteriores de aumento das taxas pelo banco central dos EUA, começando em 1983 a 2015, e descobriu que as ações de valor superaram suas contrapartes de grande capitalização, mas também uma referência importante no mercado de títulos (veja o gráfico).
Ações, títulos e especialmente valor tendem a se sair bem 3 anos após um ciclo de alta de taxa
Ações Fundamentais da BlackRock, Bloomberg
A equipe comparou o desempenho do Bloomberg US Aggregate Bond Index (vermelho), do índice Russell 1000
RUI,
(amarelo) e o Índice de Valor Russell 1000
RLV,
(cor de rosa). Vale destacar que o desempenho foi positivo em todos os três segmentos, nos primeiros três anos após as taxas começarem a aumentar.
Outras premissas das perspectivas eram de que a inflação recuasse de Recordes de 40 anos ainda este ano, com o custo de vida se estabilizando acima do nível de 2% típico antes da pandemia, talvez na faixa de 3% a 4%, no pior cenário.
A equipe também espera que o rendimento do Tesouro de 10 anos
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para empurrar mais alto como o Federal Reserve parece criar sua taxa chave, mas que “precisaria atingir 3% a 3.5% antes de questionarmos o risco/recompensa para as ações”.
A taxa de referência do Tesouro, que se aproximou de 2.4% na segunda-feira, é usada para precificar tudo, desde títulos corporativos a empréstimos para imóveis comerciais. Taxas mais altas do Tesouro podem se traduzir em condições de empréstimos mais duras para grandes empresas em um momento em que as pressões inflacionárias também podem comprimir as margens.
Ainda assim, DeSpirito vê potencial para uma “oportunidade subestimada nas empresas” com um histórico de repassar custos mais altos aos consumidores, mesmo que agora enfrentem pressões inflacionárias.
“O período de taxas de juros extremamente baixas foi muito bom para as ações em crescimento – e muito desafiador para os investidores de valor”, escreveu ele. “O caminho a seguir provavelmente será diferente, restaurando parte do apelo de uma estratégia de valor.”
Bolsas subiram na segunda-feira, liderado pelo índice Nasdaq Composite, de alta tecnologia
COMP,
já que registrou seu melhor dia em mais de uma semana, com o índice S&P 500
SPX,
e Dow Jones Industrial Average
DJIA,
também reserva de ganhos.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/get-ready-for-a-new-world-order-that-drives-stocks-and-bonds-blackrock-11649110028?siteid=yhoof2&yptr=yahoo