Prepare-se para uma história de alta se repetir com essas ações, dizem analistas do BofA

“A inflação e a estagnação foram 'imprevisíveis em 2022... daí o colapso de US$ 35 trilhões nas avaliações de ativos; mas os retornos relativos em 2022 espelharam muito os retornos dos ativos em 1973/74, e os anos 70 continuam sendo nosso análogo de alocação de ativos para 2020”, disse uma equipe liderada por Michael Hartnett na nota do Flow Show do banco na sexta-feira.

Esses ativos preferenciais incluem posições longas em commodities, volatilidade, valor, recursos, mercados emergentes e pequenas capitalizações, com posições curtas em ações, títulos, crescimento e tecnologia.

Concentrando-se em empresas menores, Hartnett e a equipe disseram que a estagflação persistiu até o final da década de 1970, mas o choque inflacionário havia terminado em 1973/74, quando a classe de ativos “entrou em um dos maiores mercados altistas de todos os tempos”. E eles veem as small-caps prontas para continuar superando nos “próximos anos de estagflação”.

O índice do mercado de ações de pequena capitalização Russell 2000
ROTINA,
+ 1.13%
caiu 20% até agora este ano, contra uma queda de 11% para os industriais do Dow
DJIA,
+ 1.26%
e quedas de 21% e 33%, respectivamente, para o S&P 500
SPX,
+ 1.36%
e índices Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.28%.

O BofA citou várias razões pelas quais os investidores devem esperar que as pequenas capitalizações tenham um desempenho superior:

• As pequenas capitalizações sofrem menos com a inflação, pois são “tomadoras de preços, não formadoras de preços”

• A localização e o estímulo fiscal geralmente favorecem as empresas menores

• Os lucros de empresas menores são menos propensos a ser uma fonte de fundos para os governos

• O desempenho superior das small-caps geralmente começa em uma recessão

• As pequenas capitalizações dos EUA geralmente estão mais correlacionadas com a liderança no próximo mercado altista

E embora o Fed tenha decepcionado os mercados esta semana, com o presidente Jerome Powell dando um sinal claro de que o banco central não está pronto para suavizar sua postura sobre taxas de juros mais altas, o BofA diz para não desistir desse pivô.

Depois de apertar as taxas de juros até 1973/74 em meio a inflação e choques de petróleo, o banco central cortou pela primeira vez em julho de 1975, quando o crescimento se tornou negativo, observa Hartnett. Um pivô sustentado começou em dezembro daquele ano e, crucialmente, a taxa de desemprego subiu de 5.6% para 6.6% no mesmo mês.

Nos “12 meses seguintes, o S&P 500 subiu 31%; A lição é o catalisador de perdas de empregos para o pivô de 2023”, disseram Hartnett e a equipe.

Os dados de sexta-feira mostraram que os EUA criaram 261,000 empregos mais fortes do que o esperado em outubro, mas desaceleraram em relação aos ganhos de 315,000 empregos do mês anterior. A taxa de desemprego subiu para 3.7%.

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