Investidores globais compram mais ações da China continental

PEQUIM - Investidores internacionais estão investindo mais dinheiro em ações chinesas, mesmo que os investidores locais tenham permanecido cautelosos nos mercados do continente.

Os fundos de ações da China continental registraram entradas líquidas de US$ 16.6 bilhões em janeiro – apenas a quarta vez desde a pandemia que as entradas mensais ultrapassaram US$ 10 bilhões, segundo a empresa de pesquisa EPFR Global. Isso se seguiu a quase US$ 11 bilhões em entradas líquidas em dezembro, mostraram os dados.

“O interesse dos investidores na China realmente se fortaleceu no quarto trimestre do ano passado”, disse Cameron Brandt, diretor de pesquisa da EPFR, em entrevista por telefone na semana passada. “Acho que o motivador é uma percepção – especialmente entre investidores institucionais – de que no espaço dos mercados emergentes, a China é, por várias razões, uma jogada segura este ano.”

A última onda de compras é de instituições, e não de investidores de varejo cujo interesse na China caiu desde o início do ano passado, disse Brandt.

O interesse divergente ocorre quando as empresas globais de investimento se tornaram cada vez mais positivas nas ações da China continental nos últimos meses.

Os analistas estão apostando, em parte, que Pequim quer garantir o crescimento em um ano em que o Partido Comunista Chinês deve escolher seus próximos líderes em um congresso nacional no outono. Na mesma reunião, espera-se que o presidente Xi Jinping assuma um terceiro mandato sem precedentes no poder.

“Tudo precisará parecer perfeito para um evento tão monumental”, disse Jason Hsu, presidente e CIO da Rayliant Global Advisors, em entrevista por telefone na semana passada. “Para quem é um investidor racional, este é provavelmente um sentimento tão favorável quanto você terá.”

A China também se tornou “uma boa jogada contrária” este ano porque o mercado local está entrando em um período de estímulo e política mais fácil, enquanto o Federal Reserve dos EUA embarca em um ciclo de aperto, disse Hsu.

Goldman Sachs e Bernstein estão tão otimistas que divulgaram longos relatórios nas últimas semanas recomendando ações da China continental, também conhecidas como A-shares.

As ligações otimistas ocorrem apesar das preocupações sobre como a incerteza regulatória pode ter tornado essas ações “ininvestíveis”.

“Acreditamos que as ações da China A, uma classe de ativos de US$ 14 trilhões, tornaram-se mais investíveis devido às medidas de liberalização e reforma em curso nos mercados de capitais chineses”, disseram o estrategista-chefe de ações da China do Goldman, Kinger Lau, e sua equipe em um relatório de 89 páginas no domingo. .

Nos últimos 18 meses, Pequim reprimiu supostas práticas monopolistas de empresas de internet chinesas e alta dependência de dívidas de incorporadoras imobiliárias, entre outras questões. As mudanças políticas às vezes abruptas surpreenderam os investidores globais.

Enquanto isso, os fundos globais de mercados emergentes se voltaram para a Índia, mostraram os dados do EPFR.

“Os gestores de fundos que administram fundos diversificados estão menos entusiasmados com a China, certamente em relação a outros mercados”, disse Brandt.

A alocação média para a China caiu de 35% da carteira no terceiro trimestre de 2020 para 27% em 1º de janeiro, segundo Brandt. No mesmo período, ele disse que a alocação de recursos para a Índia subiu de 8.5% para 12.7%.

Embora o mercado de ações da China continental seja o segundo maior do mundo em valor, ele difere significativamente do dos EUA, o maior do mundo.

Investidores de varejo especulativos, em vez de instituições, dominam o mercado continental, que há anos atrai comparações com um cassino.

Mas há sinais de progresso.

Em um sinal de como o mercado está amadurecendo, a gigante dos índices MSCI decidiu em 2018 adicionar algumas ações da China A ao índice de referência MSCI Emerging Markets Index. A medida forçou os fundos internacionais que rastreiam o índice a comprar mais ações A. Mas os investidores de varejo ainda dominam de longe o mercado continental.

O sentimento fraco em terra, juntamente com melhores oportunidades nos mercados desenvolvidos, contribuíram para a visão neutra do JP Morgan Asset Management sobre as ações chinesas desde o início do ano passado, disse Sylvia Sheng, estrategista global de múltiplos ativos da empresa, em entrevista por telefone na segunda-feira.

Ela disse que se o crescimento melhorar no segundo trimestre, o sentimento também pode mudar, observando: “Na verdade, estamos procurando ser mais positivos nas ações chinesas”.

O composto de Xangai subiu cerca de 3% em fevereiro até o momento, após um fechamento de uma semana para o feriado do Ano Novo Lunar. O índice começou o ano com uma queda de 7.65% em janeiro – seu pior mês desde outubro de 2018. No ano passado, o índice registrou ganhos relativamente moderados de 4.8%.

O sentimento de todos em investir em ações A caiu significativamente, disse Schelling Xie, analista sênior da Stansberry China, em entrevista por telefone na sexta-feira. Ele apontou a incerteza sobre o grau de mudança na regulação e no crescimento econômico.

Embora alguns economistas tenham dito que o pior da repressão regulatória da China acabou, eles também disseram que isso não significa uma reversão ou o fim das novas regras.

Levará tempo para o mercado reconstruir a confiança, mas não é apropriado ser excessivamente pessimista agora, disse Xuan Wei, estrategista-chefe da China Asset Management, em nota. Ele acrescentou que há oportunidades em novas ações de energia e crescimento tecnológico.

Enquanto os analistas avaliam o desempenho das ações chinesas, o mercado continental oferece cada vez mais oportunidades de negócios para empresas de investimento internacionais.

O setor financeiro é uma das poucas áreas em que Pequim relaxou as restrições de propriedade nos últimos anos. As mudanças de política permitiram que BlackRock, Goldman Sachs e UBS, entre outros, comprassem o controle total de seus títulos locais ou operações de fundos mútuos.

"Uma das razões pelas quais estamos otimistas é que trabalhamos em uma área onde a China realmente se abriu de uma maneira muito, muito grande", disse Brendan Ahern, diretor de investimentos da KraneShares. A empresa vende um dos principais fundos negociados em bolsa listados nos EUA que rastreiam as ações chinesas da internet, o KWEB.

“Em geral, acho que há essa disparidade entre o que os chineses pensam sobre a China e o que os investidores estrangeiros pensam sobre a China”, disse Ahern.

O KWEB subiu 3.8% no ano até agora, depois de cair mais de 50% em 2021. O índice Hang Seng de Hong Kong subiu cerca de 5.5% no acumulado do ano, enquanto o composto de Xangai caiu cerca de 4.7%.

Os investidores estrangeiros geralmente “gostam de comprar a China para crescer” em vez de bancos e outras indústrias com muitas empresas estatais, disse Winnie Wu, estrategista de ações da China do Bank of America Securities.

No entanto, ela observou que as empresas estatais lideraram os resultados recentes, uma tendência que ela duvida que possa levar a ganhos sustentados para o mercado.

“Nossa visão geral é que este ano [o] mercado da China não é um mercado em alta fácil”, disse ela. “É mais provável que você esteja comprando com esperança e vendendo com base em fatos e resultados.”