Ouro em máximos históricos em Euro e GBP – Relatório

Dourado é sempre divertido analisar.

Mas agora, é particularmente intrigante, com todo o caos na economia mundial e uma crise crescente do custo de vida. 

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Isso ocorre porque o ouro tem sido tradicionalmente visto como um hedge que funciona bem tanto em tempos de incerteza (recessão) quanto em alta inflação. E se 2022 nos deu alguma coisa, foi incerteza e inflação.

Ouro tem bom desempenho durante recessões

Eu escrevi um mergulho profundo sobre o metal no ano passado, concluindo que o ouro tende a se fortalecer em tempos de recessão. 

O padrão é mostrado no gráfico acima. E, no entanto, os detratores apontarão, por que o ouro não subiu durante o ano anterior, quando os temores de recessão atingiram o volume máximo, quando a guerra estourou na Europa, os preços da energia dispararam e as taxas de juros subiram até o esquecimento para reduzir uma crise inflacionária?

Bem, um par de coisas. Em primeiro lugar, a inflação e o ouro não têm uma relação simbiótica como muitos acreditam. Claro, tem acompanhou a inflação razoavelmente bem – certamente melhor do que muitos ativos – mas dificilmente é uma relação de mãos dadas. O gráfico abaixo mostra isso. 

No entanto, o gráfico mostra claramente uma divergência notável à medida que a inflação desacelerou no ano passado, enquanto o ouro fez... nada. O metal brilhante abriu o ano sendo negociado a US$ 1,830 a onça. Um ano depois, após um ano turbulento (para dizer o mínimo), fechou o ano negociando a US$ 1,820 a onça. 

Mas antes de enterrarmos o metal por se recusar a subir no que era, pelo menos ostensivamente, uma configuração perfeita para ele em 2022, vamos olhar para outro gráfico do ano passado. 

Essa é a força do dólar. Discuti a dinâmica da relação do dólar com o ouro em um podcast sobre a tese atrás de investir em ouro na semana passada com Adrian Ash, diretor de pesquisa da BullionVault. 

“A maneira como isso tende a funcionar em minha experiência com o dólar é que o aumento do preço do ouro em dólares também tende a ser bom para os investidores que não são do dólar; um preço estável do ouro em dólares normalmente também tende a ser bom para investidores em outras moedas”, Adrian Ash.

Na verdade, é isso que temos visto. Embora o preço do ouro em dólares sempre esteja nas manchetes e, portanto, seja tentador concluir que o ativo não fez muito no ano passado, a situação é muito diferente quando vista de um ângulo estrangeiro. 

Denominado em GBP, o ouro retornou 14%. No Euro, os investidores desfrutaram de um ganho de 10%. 

Outra maneira de colocar isso, é claro, é que tanto o euro quanto a libra esterlina foram esmagados no ano passado (o que eu descoberto para meu próprio desgosto quando viajei para o Equador denominado em dólares no verão passado). 

O ouro pode ser usado para comparar moedas

Na verdade, é apenas outra maneira de avaliar a força das moedas. Apenas por diversão e jogos, tracei ouro contra o euro e o dólar desde 2003: 

Ele definitivamente fornece um pouco mais de contexto. Como disse Ash, um preço estável do ouro em dólares tem sido tradicionalmente uma coisa boa para os investidores de nações estrangeiras. É isso que vem com o dólar reivindicando o status de moeda de reserva mundial. 

Portanto, embora seja tentador declarar 2022 uma decepção para o ouro, pense em nós, europeus, por aí. Sem mencionar o fato de que, mesmo em dólares, o preço está bastante bom, sendo negociado a $ 1925 atualmente, não muito longe de sua alta histórica de $ 2,058 em 2020 - embora esse retorno ainda seja insignificante em comparação com os ativos de risco, mesmo após 2022. puxar. 

O que vem a seguir para o ouro?

O último mês foi bom para o ouro. O que é interessante, pois também tem sido bom para os ativos de risco, que tradicionalmente não são correlacionados com o metal. 

Essa relação paralela atualmente resume os mercados à vista únicos, com todos os olhos nos bancos centrais e na política de taxas de juros. As ações e os ativos de risco saltaram com a taxa de inflação mais branda, já que o mercado agora antecipa que uma política de alta taxa de juros ocorrerá mais cedo do que o esperado anteriormente. 

Esse pivô para uma política monetária mais acomodatícia também significa que a inflação pode subir novamente e, portanto, a narrativa de hedge do ouro se fortaleceu, com a alta do metal. 

Em euros, é negociado a € 1,772, bem em níveis recordes de todos os tempos. Em libra esterlina, está sendo negociado a £ 1,558, também em torno dos máximos históricos. Essa força, mais do que tudo, resume o tórrido fim das moedas europeias nos últimos anos.