O ouro caiu 15% em relação ao seu recorde, mas eis por que ainda pode ser a chave para um portfólio diversificado

Embora os preços do ouro tenham sido voláteis e tenham caído de suas máximas este ano, “muitos investidores estão surpresos ao saber que o ouro serviu como um paraíso relativo durante 2022”, diz Steven Schoenfeld, CEO do provedor de índices MarketVector. Os preços do ouro caíram 3.8% este ano em 24 de agosto, mas o índice S&P 500
SPX,
-3.37%
perdeu mais de 13%.

Futuros de ouro viram seu contrato mais ativo
GC00,
+ 0.06%
liquidar em $ 2,069.40 a onça em 6 de agosto de 2020, o maior já registrado. Eles caíram para negociar abaixo da marca de US$ 2,000 consistentemente até março deste ano, quando publicaram alguns acordos acima desse nível. Em 24 de agosto, preços
GCZ22,
+ 0.06%
ficou em US$ 1,761.50.

Os preços do ouro tiveram dois “aumentos poderosos”, no verão de 2020 e outro no início do inverno de 2022 – correspondendo à invasão da Ucrânia pela Rússia, diz Schoenfeld. “Desde então, o ouro corrigiu substancialmente”, observa ele, atribuindo o recuo a um aumento constante nas taxas de juros e à “articulação vocal” das políticas de aperto monetário do Federal Reserve, que também impulsionou a força do dólar americano.

A moeda, medida pelo índice ICE do dólar americano
DXY,
+ 0.34%,
subiu mais de 13% este ano. Ele atingiu uma alta de mais de 20 anos em 22 de agosto.

A força excepcional do dólar em relação a outras moedas aumentou a confiança dos investidores no papel de paraíso da moeda “às custas do ouro”, diz George Milling-Stanley, estrategista-chefe de ouro da State Street Global Advisors.

Mesmo assim, ele acha que os investidores estão “exagerando o potencial impacto adverso de taxas de juros mais altas” sobre os preços do ouro. Ele ressalta que durante os dois últimos períodos de aperto sustentado do Fed, os preços do ouro realmente subiram fortemente, “contrariando a sabedoria convencional de que taxas mais altas prejudicam o investimento em ouro porque aumentam o custo de oportunidade de investir” nele. Por exemplo, durante os dois anos de junho de 2004 a julho de 2006, quando o Fed elevou as taxas 17 vezes, o ouro subiu 42%, diz Milling-Stanley.

Embora ele não descarte mais um teste de suporte ao ouro em torno do nível de US$ 1,700, ele aponta que o cenário base da State Street exige que os preços este ano variem de US$ 1,800 a US$ 2,000. “As incertezas atuais nas frentes macroeconômica e geopolítica podem levar os preços de volta a essa faixa comercial antes do final do ano”, diz Milling-Stanley.

Os bancos centrais, enquanto isso, continuaram suas compras de ouro. Isso é consistente com a tendência após a crise financeira de 2008-09, diz Steve Land, gerente de portfólio do Franklin Gold and Precious Metals Fund.
FKRCX,
-4.05%.

Os bancos centrais globais adicionaram 180 toneladas métricas ao reservas de ouro oficiais no segundo trimestre do primeiro trimestre, de acordo com o World Gold Council.

“A crescente incerteza geopolítica levou os bancos centrais a deter mais ouro e menos moedas ou dívidas de outros países”, diz Land.

Ainda assim, os mercados de ouro são “difíceis de prever”, acrescenta. O ouro é um instrumento financeiro que tende a se beneficiar de períodos de incerteza econômica ou medo da inflação, e é um “bem de luxo”, com a maior parte da produção anual de ouro do mundo sendo vendida como joias, “que pode sentir pressão durante as crises econômicas”.

“Geralmente há muitas pressões compensatórias no mercado de ouro, dando a ele movimentos de preços únicos em relação a outros ativos”, diz ele. Isso ajuda a torná-lo uma “adição atraente a um portfólio diversificado”.