Parece cada vez mais que os touros de ouro não vão retomar este mercado tão cedo. Após um início brilhante que viu os preços do ouro atingirem altas históricas em meio à crise da Ucrânia e um superciclo de commodities, os preços do ouro recuaram acentuadamente nos últimos quatro meses. Nos últimos 30 dias, os preços do ouro caíram 7%, sendo negociados a US$ 1,720 por onça na sessão intradiária de quarta-feira, com o aumento das taxas de juros reduzindo o apelo do ouro sem rendimento.
Mesmo um dólar enfraquecido e um Fed um pouco menos agressivo não ajudaram a aliviar a pressão de venda sobre o metal amarelo.
Depois de atingir brevemente uma alta de 20 anos, o dólar vem enfraquecendo em relação às principais moedas mundiais. Os ganhos do euro, que o afastaram ainda mais da subparidade com os níveis de ouro da semana passada, bem como as expectativas de queda para uma alta agressiva de 100 pontos-base do Federal Reserve este mês derrubaram o dólar de sua recente alta de 20 anos. . O dólar, ganhando força recentemente, vem derrubando os preços do ouro, com o dólar mantendo seu status como o principal porto seguro do mundo durante tempos de perturbação global.
Os mercados em geral viram negociações agitadas depois que os últimos dados de inflação sugeriram que o Fed poderia ficar ainda mais agressivo com seus aumentos de taxas. No entanto, eles recentemente voltaram a uma linha de base de um aumento de 75 pontos base, com as chances de 69% vs. 31% para 100 pontos base, de acordo com CME FedWatch. Mês passado, a inflação nos Estados Unidos atingiu um tórrido clipe de 9.1%, a leitura mais alta desde 1981, mais uma vez superando as expectativas e aumentando as chances de o Fed continuar seu regime agressivo de aumento de taxas em uma tentativa de domar os preços em espiral. Os investidores permanecem no limite enquanto esperam por outro aumento de taxa durante a reunião do FOMC agendada para 26 a 27 de julho.
“Acreditamos que 100 bps estarão na mesa em 27 de julho, mas os dados sobre a atividade econômica real em junho que foram divulgados depois que publicamos nossa previsão tornam o caso de um aumento de juros superdimensionado menos convincente. Esses dados reforçaram os dados publicados anteriormente que apontam na direção da desaceleração econômica”, disse Wells Fargo.
Outros disseram que um aumento de 75 pontos-base seria razoavelmente agressivo.
"Não queremos tomar decisões políticas precipitadas com base em alguma reação instintiva ao que aconteceu no relatório do CPI", disse o governador do Fed, Christopher Waller, em entrevista coletiva na quinta-feira.
A pressão de venda continua pesada. De acordo com analistas de commodities do Standard Chartered:
“Os investidores táticos reduziram a exposição pela quarta semana consecutiva, levando o comprimento líquido do fundo para território negativo pela primeira vez desde abril de 2019. Os juros especulativos foram amplamente reduzidos em novas posições curtas estabelecidas em mais de 10 mil (k) lotes para a quarta semana consecutiva. A duração líquida do fundo como porcentagem de interesse em aberto caiu para -1.9% e é consistente com o posicionamento normalmente mantido durante um ciclo de alta. É possível que as posições vendidas possam ser cobertas nas próximas sessões se o Fed indicar que a caminhada pode pausar antes do final do ano. Os investidores em ETFs de ouro seguiram um caminho semelhante, com saídas líquidas por 19 sessões consecutivas. Os resgates líquidos atingiram 88 toneladas (t) já em julho e estão a caminho de marcar as maiores saídas líquidas desde março do ano passado (-133t). A aceleração nos resgates líquidos também sugere que apenas cerca de 100 t de metal mantido em confiança acumulado em 2022 agora é perda-mesperando.'
Alguns especialistas, no entanto, acreditam que os touros podem obter um alívio temporário se o Fed optar por um aumento de 75 bps nas taxas em vez do número mais alto.
De acordo com StanChart:
“Se o FOMC subir 75bps como esperado, o foco do mercado se voltará para se o próximo aumento será de 75bps ou 50bps – esperamos que o presidente do Fed Powell reitere que um movimento de 75bps não é a norma.
Dada a rapidez com que o posicionamento tático e ETF foi reduzido nas últimas sessões, acreditamos que os preços do ouro podem subir mais se o Fed subir 75bps como esperado. Uma alta mais acentuada ou um tom mais hawkish poderia, no entanto, pressionar os preços abaixo do nível-chave de suporte de US$ 1,690/oz.”
Fonte: TradingView
Baixa de longo prazo
Dito isto, as perspectivas de médio e longo prazo do ouro se inclinam para baixo devido a alguns catalisadores negativos.
Em primeiro lugar, a fraqueza do dólar não deve durar muito. De fato, os analistas estão relutantes em se tornar otimistas em relação ao euro, dadas as preocupações contínuas sobre o quão agressivo o BCE pode realmente ser, a crise do gás natural e da energia em andamento, bem como o crescimento econômico anêmico em meio à alta inflação.
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"Em nossa opinião, essa recuperação provavelmente terá vida curta e deverá fornecer melhores níveis de entrada para posições vendidas em euros. Mesmo que o BCE entregue um aumento de 50 pb, o seguimento positivo para o euro pode ser limitado,” Dominic Bunning, chefe da European FX Research do HSBC, disse. Bunning também observa que os 50 pontos-base do BCE “não parecem mais tão hawkish” contra aumentos maiores do Fed e do Banco do Canadá e que cerca de 150 bps de aumentos do BCE em 2022 já foram precificados.
Tesouro de 10 anos nos EUA
Fonte: CNBC
Infelizmente, uma recessão na zona do euro agora parece mais provável do que nunca após a Gazprom da Rússia reduzir pela metade a quantidade de gás natural fluindo através de um grande gasoduto da Rússia para a Europa, com fluxos de gás caindo para apenas 20% da capacidade.
Além disso, as tendências de demanda dos maiores mercados de ouro do mundo permanecem mistas.
De acordo com StanChart, o suporte negativo do ouro é impulsionado principalmente pelo mercado físico. A China – o maior mercado de ouro do mundo – vem mostrando sinais de forte apetite por metais preciosos. As importações de ouro da China subiram 57% a/a em junho e quase triplicaram m/m para 106 t, alta de 29% no acumulado do ano para 392 t.
Em nítido contraste, a Índia – o segundo maior comprador de ouro do mundo depois da China – acaba de entrar em um período sazonalmente lento para o consumo e aumentou as tarifas de importação de ouro e prata. As importações de ouro da Índia já estavam em declínio antes mesmo da alta.
Dito isto, o Standard Chartered argumentou que os altos custos de produção colocam um piso sobre o quão baixo os preços do ouro podem cair.
De acordo com os especialistas, o custo total médio de produção (AISC) de ouro subiu para US$ 1,600/oz de cerca de US$ 1,300/oz há quatro anos, marcando o nível mais alto desde 2013. Na verdade, isso significa que ~ 10% da produção de ouro atual está sendo vendida com prejuízo. StanChart diz que, historicamente, o ouro é negociado a aprox. um terço acima do AISC médio, que coloca o piso para o ouro em torno de US$ 1,600/oz.
Por Alex Kimani para Oilprice.com
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