Ouro mantém o título de melhor investimento durante a recessão

O mercado agora é um banho de sangue, com vermelho em toda a linha. Mesmo antes do recente colapso, as ações estavam em seu pior início de ano desde 1939. Temos a combinação de baixa de inflação desenfreada e desaceleração do crescimento, e já vários aumentos estão precificados antes do final do ano, vendo os acionistas migrando para seus aplicativos de investimento em grandes vendas de pânico. 

Com esse sentimento cada vez pior, Invezz. com decidiu analisar o desempenho da classe de ativos em recessões anteriores, verificando quais setores apresentam melhor desempenho e em quanto. Tradicionalmente, títulos e ouro seriam os portos seguros durante as retrações do mercado, mas os números confirmam isso? No estudo, avaliamos cinco classes de ativos: ouro, prata, ações, títulos e imóveis. 

Você está procurando notícias rápidas, dicas importantes e análises de mercado?

Assine o boletim Invezz, hoje.

Usamos a definição de recessão conforme descrito pelo National Bureau of Economic Research (NBER), que define uma recessão como “uma queda significativa da atividade econômica espalhada por toda a economia, com duração superior a dois trimestres, ou seja, 6 meses, normalmente visível no produto interno bruto (PIB) real, renda real, emprego, produção industrial e vendas no atacado e varejo”.

Período de tempo

A tabela abaixo destaca cinco grandes recessões desde os anos setenta, data em que iniciamos o estudo. Uma breve descrição dessas recessões está abaixo. 

Dourado

Vamos começar com o ouro, o tradicional porto seguro durante as recessões. Nós escrevemos uma análise aprofundada do desempenho do ouro durante recessões recentemente, destacando os números que de fato respaldam sua reputação. 

Um aumento de 17% durante o GFC é o mais notável, embora tenha continuado a subir mesmo depois que a recessão tecnicamente terminou, chegando ao pico em setembro de 2011, quase exatamente o dobro do preço que estava entrando na recessão.

Ela subiu 27% durante a recessão dos anos setenta, 8% durante a breve bolha das pontocom e, embora tenha enfraquecido ligeiramente no início dos anos noventa, essa foi uma recessão relativamente branda e breve. A única exceção verdadeira é a recessão do início dos anos 24, quando caiu XNUMX%. 

No entanto, isso tem mais a ver com o momento em que escolhemos definir a recessão. Com a inflação galopante no final dos anos setenta – atingindo dois dígitos, choques no preço do petróleo, o dólar enfraquecendo após a renúncia ao padrão-ouro e o sentimento caindo, o ouro mostrou ganhos incríveis – nos três anos e meio entre agosto de 1976 e janeiro de 1980, disparou 5X no preço. 

Em suma, o ouro sustenta sua afirmação de ser um ativo forte durante as recessões. 

Prata

A prata tem paralelos com o ouro, mas tem sido mais volátil. O maior desvio padrão dos retornos durante as recessões pode ser visto na dispersão dos retornos entre as diferentes recessões. A prata disparou, pelas mesmas razões que o ouro, durante os anos setenta – porém o salto vertical foi mais acentuado, retornando notáveis ​​700% aos investidores em um período de 18 meses a partir de 1978, quando passou de US$ 5 para US$ 35. 

Esses ganhos foram rapidamente devolvidos, no entanto. Enquanto o ouro não caiu até o nível de meados dos anos setenta, a prata chegou perto – caindo para US$ 6 durante os anos tecnicamente definidos como uma recessão. 

Os anos noventa e o boom das pontocom vieram e se foram sem muito movimento da prata, já que o ativo tendia em grande parte para os lados. No início dos anos 2000, ele subiu para US$ 20, antes de cair para US$ 10. Em seguida, explodiu novamente, indo verticalmente de um nível de 2009 de US$ 10 para perto de US$ 50. 

A prata realmente se correlaciona bem com o ouro – sua correlação desde 1973 é quase perfeita de 0.88. Mas o desvio padrão é o dobro – 10% vs 5%, destacando a maior volatilidade, que durante os períodos de recessão resultou em retornos superiores para os investidores em comparação com o ouro. 

Ações

Vamos ser breves, porque não é exatamente ciência de foguetes. Durante as recessões, você não quer possuir ações. Uma rápida olhada no gráfico abaixo deve ser suficiente para perceber isso, quando as ações caíram durante cada recessão. Não procure mais do que o mais recente =, quando o S&P 500 caiu pela metade durante o GFC. 

Obrigações

Os títulos apresentam-se como um caso mais interessante. Há uma variação muito maior de títulos em oferta e, consequentemente, tipos de retornos realizados, quando comparados ao mercado de ações ou ao mercado de títulos. Portanto, a análise consistente com os métodos acima não é adequada aqui. 

O gráfico abaixo de Darrow Gestão de Riqueza é uma abordagem melhor, avaliando diferentes tipos de títulos e seu desempenho durante o GFC. 

Imediatamente, podemos ver que os títulos oferecem alguma proteção, pois o S&P 500 está confortavelmente abaixo de todos os índices de títulos. Em segundo lugar, o desempenho superior depende da qualidade de crédito do título. Com títulos mais seguros, como títulos soberanos do Tesouro, o desempenho é bom, liderando o grupo com um ganho de 11.6%. 

No entanto, à medida que mergulhamos ainda mais no espectro de crédito, podemos ver os retornos piorarem progressivamente. O índice de alto rendimento foi realmente negativo, falhando em proteger os investidores da desaceleração mais ampla, já que o mercado questionou a capacidade dessas empresas de sobreviver à recessão. Esses padrões, apesar de serem mostrados para o GFC, são repetidos em outras recessões, mostrando que os títulos oferecem boa proteção desde que a qualidade do crédito seja alta o suficiente. 

T-bills são os mais bem colocados, enquanto títulos de alto rendimento devem ser evitados. Outra coisa é a variação dos retornos – o desvio padrão é significativamente menor que o ouro ou a prata. Assim, enquanto as commodities oferecem maiores retornos, os títulos com grau de investimento oferecem um perfil de retorno mais suave e menor volatilidade. 

No entanto, se alguém é capaz de resistir a mais volatilidade, os títulos ficam atrás de outros ativos. Conforme discutido, os metais fornecem maiores retornos durante as recessões, enquanto os títulos apresentam desempenho inferior ao das ações e da maioria das outras classes de ativos drasticamente em mercados em alta – o que significa que, além de um perfil de retorno constante, eles não oferecem muito aos investidores. Isso só foi agravado em períodos de alta inflação como o que estamos atualmente. 

Combinados com um portfólio maior, no entanto, eles podem diminuir a volatilidade geral e ajudar a atingir as metas financeiras. 

Imobiliária

O setor imobiliário, pelo menos nos EUA, foi surpreendentemente resistente às recessões. Ganhos de 12% e 17% nas recessões dos anos setenta e oitenta proporcionaram aos proprietários de imóveis uma boa proteção, enquanto os retornos foram relativamente equilibrados nas breves recessões dos anos noventa e na bolha das pontocom na virada do século. 

O outlier, claro, é o exemplo mais recente – o GFC em 2008, como mostra o gráfico. 

O preço médio da casa caiu mais de 20% do pico ao vale durante o GFC, uma queda historicamente grande para uma classe de ativos que supostamente era imune a grandes baixas. Mas o viés de recência deve ignorar o forte hedge que o setor imobiliário forneceu, além de seu exemplo – que, é claro, foi uma recessão causada pela crise das hipotecas subprime. 

Também vale a pena mencionar o fato de que o setor imobiliário se recuperou com tanta força – um aumento de 110% desde os pontos baixos da recessão. Portanto, embora a imunidade à recessão não esteja exatamente no nível do ouro, o setor imobiliário, no entanto, apresenta-se como um bom ativo para manter durante as recessões historicamente, se olharmos além de um caso específico.