Goldman e BlackRock Sour em ações à medida que o risco de recessão aumenta

(Bloomberg) -- Goldman Sachs Group Inc. e BlackRock Inc. estão se tornando mais pessimistas em ações no curto prazo, alertando que os mercados ainda não precificaram o risco de uma recessão global.

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Sinalizando o aumento dos rendimentos reais como um grande vento contrário, os estrategistas do Goldman reduziram as ações para subponderação na alocação global do banco de investimento dos EUA nos próximos três meses, mantendo-se com sobrepeso em caixa. A BlackRock está aconselhando os investidores a “evitar a maioria das ações”, acrescentando que está taticamente abaixo do peso das ações do mercado desenvolvido e prefere crédito no curto prazo.

“Os níveis atuais de avaliações de ações podem não refletir totalmente os riscos relacionados e podem ter que cair ainda mais para atingir um mercado mínimo”, escreveram estrategistas do Goldman, incluindo Christian Mueller-Glissmann, em nota na segunda-feira. A probabilidade de recessão implícita no mercado do Goldman subiu para mais de 40% após a recente venda de títulos, “o que historicamente indica um risco elevado de redução de ações”, escreveram eles.

Preocupações semelhantes estão sendo ecoadas por Morgan Stanley e JPMorgan Asset Management depois que banqueiros centrais dos EUA à Europa divulgaram sua determinação de combater a inflação, levando as ações globais a uma queda livre nos últimos dias. Pouco descanso parece estar à vista, mesmo quando os membros do MSCI World Index perderam mais de US$ 8 trilhões em valor desde o pico de meados de setembro, em meio a um aumento nos rendimentos dos EUA e no dólar.

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“Não vemos um 'aterrissagem suave'” em que a inflação retorne à meta rapidamente sem esmagar a atividade, escreveram estrategistas do BlackRock Investment Institute, incluindo Jean Boivin e Wei Li, em nota na segunda-feira. “Isso significa mais volatilidade e pressão sobre os ativos de risco.”

TINA para TARA

À medida que a volatilidade do mercado de ações continua a aumentar, o JPMorgan Asset também mantém sua subponderação em ações no quarto trimestre. A empresa 'fortemente' favorece o crédito com grau de investimento em detrimento do alto rendimento, escreveu Sylvia Sheng, estrategista global de múltiplos ativos, na terça-feira, antecipando um crescimento lento nos EUA e recessão na Europa nos próximos 12 meses.

Um modelo de probabilidade de recessão global da Ned Davis Research subiu recentemente acima de 98%, desencadeando um sinal de recessão “severo”. As únicas outras vezes em que foi tão alta foi durante crises agudas anteriores, como em 2020 e 2008-2009, segundo a empresa.

Os dias do mantra TINA – Não há alternativa – para ações acabaram, escreveram os estrategistas do Goldman. Embora os rendimentos em queda tenham polido o apelo das ações desde a crise financeira global, “os investidores agora estão enfrentando TARA (There Are Reasonable Alternatives) com títulos parecendo mais atraentes”, escreveram eles.

A queda do Goldman ocorre depois que seus estrategistas dos EUA reduziram sua meta de fim de ano para o índice S&P 500 para 3,600, de 4,300 na semana passada. Da mesma forma, estrategistas da Europa, incluindo Sharon Bell, reduziram as metas para os indicadores regionais de ações, rebaixando sua previsão de crescimento de lucro por ação em 2023 para o Índice Stoxx Europe 600 de zero para -10%.

Tanto o S&P 500 quanto o Stoxx Europe 600 encerraram a sessão de segunda-feira em seus níveis mais baixos desde dezembro de 2020.

"Este mercado em baixa ainda não atingiu um vale", Bell e seus colegas escreveram sobre as ações europeias em uma nota separada na segunda-feira.

(Atualizações com visualizações da BlackRock, estrategistas do JPMorgan e mais contexto.)