Goldman e Morgan Stanley dizem que as ações não refletem totalmente os riscos

(Bloomberg) -- Mesmo após a rápida liquidação deste ano, as ações ainda não refletem totalmente os riscos enfrentados pelos lucros corporativos e a demanda mais fraca do consumidor, segundo estrategistas do Morgan Stanley e do Goldman Sachs Group Inc.

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“O Equity Risk Premium não reflete os riscos para o crescimento, que estão aumentando devido à pressão das margens e à demanda mais fraca à medida que o consumidor decide se agachar”, escreveram estrategistas do Morgan Stanley liderados por Michael Wilson em nota na segunda-feira.

O sentimento deprimido do consumidor é um risco importante para o mercado de ações e a economia dos EUA, já que o Federal Reserve deve continuar combatendo a inflação crescente com aumentos de juros, escreveu ele. Enquanto isso, os estrategistas do Goldman Sachs Group Inc. liderados por David J. Kostin disseram que as estimativas de lucros dos EUA ainda são muito altas e esperam que sejam revisadas para baixo ainda mais.

Apesar da liquidação deste ano no S&P 500, "as avaliações das ações continuam longe de serem deprimidas", escreveu Kostin em nota. Os dados de inflação surpreendentemente fortes mostram “que a batalha do Fed com a inflação colocou um teto nas avaliações de ações”.

A inflação dos EUA acelerou para uma nova alta de 40 anos em maio, enquanto o sentimento do consumidor caiu no início de junho para o menor em dados desde 1978. teme que os números mais recentes da inflação provavelmente levem o Federal Reserve a estender uma série agressiva de aumentos das taxas de juros até o outono.

“A queda no sentimento não apenas representa um risco para a economia e o mercado do ponto de vista da demanda, mas também, juntamente com a impressão do CPI de sexta-feira, mantém o Fed em um caminho agressivo para combater a inflação”, disse Wilson.

Wilson esteve entre os ursos mais proeminentes de Wall Street e previu corretamente a última liquidação do mercado. Embora os estrategistas do Morgan Stanley tenham dito que a pressão nas margens e a diminuição da dinâmica da demanda do consumidor foram precificadas pelo mercado, o risco de excesso de estoque está começando a se refletir nos preços das ações. Eles reiteraram sua subponderação em ações de consumo discricionário.

Wilson vê 3,400 pontos, ou cerca de 13% abaixo do fechamento de sexta-feira, como um “nível de suporte mais confiável” para o S&P 500 até meados do final de agosto, se uma recessão for evitada, o que representa um lucro de 3% a 5% menor do que o consenso, um rendimento do Tesouro de 10 anos a 3% e um prêmio de risco de ações a 370 pontos base.

O cenário básico do Goldman é que as avaliações das ações permanecerão praticamente estáveis, enquanto o crescimento dos lucros aumentará o S&P 500 para 4,300 até o final do ano, ou cerca de 10% acima dos níveis atuais.

(Atualizações com a meta S&P 500 da Wilson no oitavo parágrafo)