A mesa de recompra do Goldman foi inundada com pedidos durante a perda de estoque

(Bloomberg) -- Enquanto os fundos de hedge estavam ocupados resgatando ações em ritmo recorde enquanto o S&P 500 mergulhava em um mercado de baixa, o Corporate America comprava furiosamente.

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À medida que o índice de referência registrava quedas sucessivas de mais de 2.9% na sexta e segunda-feira, a unidade do Goldman Sachs Group Inc. média no segundo. Cada sessão foi classificada como a mais movimentada da empresa neste ano.

A enxurrada de recompras não manteve o S&P 500 completando uma queda de 10% em apenas cinco sessões. Ainda assim, essa disposição de comprar ações em tempos de turbulência destaca o quão confiável é uma fonte de apoio das empresas em um ano em que muitos investidores levaram a sério a falsidade do Federal Reserve e deram as costas a ativos arriscados como ações.

“É um certo nível de conforto saber que as empresas estão vendo a última liquidação como uma oportunidade de recomprar ações em vez de recuar”, disse Adam Phillips, diretor administrativo de estratégia de portfólio da EP Wealth Advisors. “Será interessante ver se essa tendência pode ser sustentada no segundo semestre do ano.”

O S&P 500 saltou 1.5% na quarta-feira, depois que o Fed elevou as taxas de juros pela maior taxa em quase três décadas, mas sugeriu que tais movimentos desproporcionais não serão comuns, pois visam trazer a inflação de volta ao controle.

Independentemente disso, as compras corporativas não parecem destinadas a desacelerar a julgar pelos planos anunciados. As empresas americanas anunciaram a intenção de recomprar US$ 709 bilhões de suas próprias ações desde janeiro, 22% acima do total planejado para esta época do ano passado, mostram dados compilados pela Birinyi Associates.

David Kostin, estrategista-chefe de ações dos EUA no Goldman, prevê que as recompras reais este ano aumentarão 12% para um recorde de US$ 1 trilhão.

Mas a mesa de operações do Goldman também emitiu um alerta de curto prazo: com a temporada de resultados do segundo trimestre prevista para começar em semanas, terça-feira marcou o início de um período de apagão em que os volumes de recompra geralmente caem 35%.

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As recompras tendem a evitar que as perdas de capital se tornem uma bola de neve. O índice de recompra do S&P 500, que acompanha as 100 principais ações com as maiores recompras, caiu 16.5% este ano, cerca de 4 pontos percentuais melhor do que a referência ampla.

Os acionistas preocupados com a estagflação não estão totalmente apaixonados por empresas que usam dinheiro dessa maneira. Na última pesquisa mensal do Bank of America Corp., cerca de um quinto dos gestores de recursos votaram pela devolução de dinheiro aos acionistas, um pouco abaixo do pico de 2022. Enquanto isso, 44% dos gestores de dinheiro queriam que as empresas fortalecessem seus balanços, a maior proporção desde janeiro de 2021.

Mike Wilson, estrategista-chefe de ações dos EUA no Morgan Stanley, está menos otimista de que a demanda corporativa será capaz de sustentar o ritmo recorde quando as perspectivas de lucros forem obscuras.

Traçando o sentimento entre os diretores executivos e recompras corporativas desde 1998, a equipe de Wilson descobriu que a queda da confiança entre os líderes empresariais, como é o caso agora, tendia a levar a recompras em cerca de seis meses. Caso o padrão se concretize desta vez, as recompras podem cair na segunda metade deste ano.

“É improvável que repitamos o crescimento maciço de 2021 x 2020, mas a questão é se os mercados podem manter o crescimento”, escreveu Wilson em nota no início desta semana. “2022 foi um ano único, com pressões de custo pressionando as margens corporativas e representando risco para as estimativas de EPS.”