Os investidores dos EUA não tiveram o melhor momento em 2022. mercado de ações está doente; o mercado de títulos está tendo seu pior ano da história; principais criptomoedas como Bitcoin têm tanked; e até mesmo o mercado imobiliário outrora em brasa está começando a rachar.
Não importa onde você olhe, os preços dos ativos estão caindo. Isso significa que tem sido um ano desafiador para aqueles que procuram estacionar algum dinheiro extra em um lugar onde realmente gerará um retorno, para dizer o mínimo.
Mas um Goldman Sachs A equipe, liderada pelo estrategista-chefe de ações dos EUA, David J. Kostin, deu alguns conselhos para investidores que procuram navegar nesses mercados traiçoeiros em uma nota de pesquisa na terça-feira.
O conselho deles se concentra em uma pergunta antiga para os investidores do mercado de ações: o que é melhor, ações de valor ou ações de crescimento? Ou se, hoje em dia, não é nenhum dos dois?
Crescimento versus valor
Para os não iniciados, as ações de valor têm preços mais baixos em relação aos seus fundamentos (ou seja, receitas, lucro líquido, fluxos de caixa, etc.) superior à média do mercado.
Lyft é um bom exemplo de uma ação de crescimento. Espera-se que a gigante de caronas aumente as vendas em um clipe de 27% este ano e é altamente valorizada pelo mercado, mas registrou um lucro líquido negativo no trimestre da primavera. O crescimento da empresa é o que se deve investir, em outras palavras.
A Hewlett-Packard, por outro lado, é um exemplo sólido de uma ação de valor. As receitas da gigante multinacional de tecnologia cresceram menos de 5% no trimestre da primavera, mas suas ações são negociadas a apenas oito vezes o lucro, em comparação com a média de 13.1 relação preço/lucro do S&P 500. Há muito valor confiável lá.
Escolher entre ações de valor e de crescimento é sempre um desafio para os investidores, mas nos anos que se seguiram à Grande Crise Financeira, as ações de crescimento testemunharam uma incrível era de superação liderada por empresas de tecnologia de alto vôo.
Agora, porém, com o Federal Reserve aumentando as taxas de juros, o risco de recessão aumentando e a inflação chegando ao pico, o Goldman diz que as ações de valor estão prestes a ter seu dia.
“As avaliações relativas atuais no mercado de ações implicam que o fator de valor gerará fortes retornos no médio prazo”, escreveu a equipe do Goldman, acrescentando que as ações de valor devem superar as ações de crescimento em três pontos percentuais no próximo ano.
Os investidores podem querer ser cautelosos ao investir em ações de crescimento no futuro, porque essas ações precisarão de um “aterrissagem suave” e um declínio nas taxas de juros para superar o S&P 500, argumenta Goldman.
Além disso, as ações de crescimento parecem particularmente caras em termos de ganhos e múltiplos de receita.
“Avaliações excepcionalmente elevadas podem às vezes ser justificadas por expectativas de crescimento excepcionalmente rápido dos lucros. No entanto, as expectativas atuais – mesmo que comprovadas – não parecem justificar os atuais múltiplos de crescimento das ações”, escreveu a equipe do Goldman.
Os estrategistas do Goldman também observaram que as ações de valor historicamente superaram as ações de crescimento no início das recessões. E com a maioria dos economistas prevendo uma recessão nos EUA este ano, pode fazer sentido evitar nomes de crescimento com preços elevados e buscar jogadas de valor.
No entanto, é importante notar que os economistas do Goldman ainda veem apenas uma chance em três de uma recessão nos EUA no próximo ano e uma chance de 48% de uma recessão em setembro de 2024.
Ainda assim, a equipe do Goldman também apontou que as ações de valor historicamente tiveram um desempenho melhor do que as ações de crescimento em torno de picos de inflação, medidos pelo índice de preços ao consumidor (IPC). E o economista-chefe do Goldman, Jan Hatzius, disse em agosto que ele acredita que a inflação já atingiu o pico, mesmo que provavelmente permaneça elevada em relação às normas históricas até o final do ano.
“O valor superou o crescimento nos 12 meses após sete dos últimos oito picos de inflação do núcleo do IPC ano a ano”, escreveu a equipe do Goldman na quarta-feira.
Claro, há outra possibilidade que os investidores podem querer considerar. O Goldman não mencionou essa estratégia em sua nota e não inclui ações.
Um porto seguro?
Embora as ações de valor possam superar as ações de crescimento no próximo ano, muitos investidores provavelmente não estão dispostos a voltar ao mercado em meio a pedidos de bancos de investimento para mais dor pela frente.
Morgan Stanley, por exemplo, tem alertado repetidamente que uma combinação econômica tóxica de “fogo”(inflação e aumento das taxas de juros) e “gelo”(crescimento econômico em queda) devem manter os preços das ações moderados até o final de 2023.
Muitos investidores procuraram migrar para o dinheiro como um porto seguro durante esses tempos econômicos difíceis, mas Ray Dalio, fundador do maior fundo de hedge do mundo, Bridgewater Associates, argumenta que “dinheiro ainda é lixo” devido ao aumento da inflação.
Mark Haefele, diretor de investimentos do UBS Global Wealth Management, disse em uma nota de pesquisa na quarta-feira que há outra opção que pode ser mais lucrativa.
“Contra o atual cenário incerto, favorecemos o franco suíço como o porto seguro de escolha nos mercados de câmbio”, disse ele. “O país é menos impactado pela crise energética europeia do que seus vizinhos, já que os combustíveis fósseis respondem por apenas 5% da produção de eletricidade do país. A moeda também é apoiada por um banco central que está disposto e capaz de trazer rapidamente a inflação de volta à meta”.
O franco suíço apreciou mais de 7% em relação ao euro desde junho, uma vez que os crescentes temores de recessão continuam a levar os investidores ao ativo porto seguro. E como Stéphane Monier, diretor de investimentos do Lombard Odier Private Bank, disse em um Artigo de 31 de agosto:
“O Banco Nacional Suíço (SNB) está combatendo o aumento dos preços com taxas de juros mais altas. Ao contrário de outros formuladores de políticas, sinalizou uma vontade de intervir para manter o franco suíço forte.”
O franco suíço também tem um histórico de superação do dólar. Desde a sua criação em 1999, o franco ganhou 30% em relação ao dólar.
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-says-where-park-203125969.html