Goldman Sachs quebra estimativas de ganhos. Os tempos do boom bancário estão de volta?

Principais lições

• O Goldman Sachs superou substancialmente a previsão de lucros, com o lucro por ação atingindo US$ 8.25 contra as previsões de US$ 7.51.
• Eles são o mais recente banco a anunciar grandes ganhos, já que o aumento das taxas de juros melhora as margens em todo o setor financeiro.
• Isso pode estar sinalizando um afastamento da economia com taxas de juros baixas e alto crescimento, que favoreceu a grande tecnologia na última década.
• Para os investidores, pode significar a necessidade de revisitar a estratégia de investimento que funcionou tão bem desde a crise financeira global de 2008.

A temporada de lucros está de volta e, até agora, os bancos parecem ser os vencedores. O Goldman Sachs anunciou hoje o lucro do terceiro trimestre de US$ 3 centavos por ação, superando as previsões de analistas de Wall Street de US$ 8.25 centavos por ação.

Eles estão seguindo a liderança dos concorrentes JPMorgan Chase, Bank of America e Wells Fargo, que aumentaram suas perspectivas de receita devido ao aumento das taxas de juros.

Até Jim Cramer, do Mad Money, saiu e disse que as ações bancárias poderiam varrer a tecnologia para se tornar os novos líderes de mercado, embora seu histórico tenha inspirado um 'ETF Cramer Inverso' então vale a pena tomar com uma pitada de sal.

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Dados do Goldman Sachs Q3

Além de superar os lucros, a receita do Goldman Sachs foi superior às expectativas em US$ 11.98 bilhões. São US$ 450 milhões a mais do que os US$ 11.53 bilhões previstos, em uma grande batida para o banco global.

O lucro líquido do trimestre foi de US$ 3.07 bilhões, o que eleva o lucro total do ano para US$ 9.94 bilhões.

Eles têm colocado uma ênfase maior no crescimento de seus negócios de consumo, em uma expansão longe de seu negócio principal, que tradicionalmente tem sido liderado por bancos de investimento e institucionais.

Como resultado, a receita líquida no setor de consumo e gestão de patrimônio cresceu 18% em relação ao mesmo período do ano passado, em comparação com o banco de investimento que caiu -57% e o gerenciamento de ativos que caiu -20%.

A receita líquida de serviços bancários ao consumidor quase dobrou no terceiro trimestre de 3, para US$ 2021 milhões, o que foi amplamente atribuído a saldos de cartão de crédito mais altos e margens de juros líquidas mais altas.

Os bancos estão no círculo dos vencedores

Antes da crise financeira de 2008, bancos e instituições financeiras eram os queridinhos indiscutíveis do mercado. Lucros crescentes e crescimento de receita aparentemente interminável forneceram aos acionistas retornos incríveis anualmente.

Até que eles não o fizeram.

O colapso do mercado imobiliário global e as consequências em todo o sistema financeiro foram divulgados e analisados ​​até a morte neste momento. Ela gerou livros, ensaios, trabalhos de pesquisa e sucessos de bilheteria de Hollywood (The Big Short é o nosso favorito).

Grandes bancos como Lehman Brothers e Bear Stearns entraram em colapso, outros precisavam de resgates governamentais significativos e os bancos centrais começaram uma nova era de impressão de dinheiro e taxas de juros historicamente baixas.

Ao mesmo tempo, testemunhamos a ascensão da big tech. O Facebook estava aberto ao público há apenas dois anos, o YouTube só existia há três e o Instagram, Snapchat, TikTok e Pinterest ainda nem existiam.

Desde então, essas empresas, juntamente com o crescimento de nomes mais estabelecidos como Apple, Amazon, Google e Microsoft, cresceram e se tornaram o maior peixe no maior mercado do mundo.

Ultimamente, porém, eles começaram a vacilar.

Até agora este ano, vimos uma grande queda nas avaliações dessas empresas e uma pressão contínua sobre certos aspectos de seus modelos de negócios. Alguns são mais impactados do que outros, com o Facebook em particular lutando em meio a escândalos de privacidade e mudanças nos regulamentos de coleta de dados da Apple pressionando a receita de publicidade da Meta.

Outro dos FAANGs (Facebook, Amazon, Apple, Netflix e Google), Netflix, caiu tão em desuso que a sigla não faz mais sentido. Hoje em dia, MAMAA (Meta, Amazon, Microsoft, Apple & Alphabet) parece mais apropriado.

Os bancos, por outro lado, continuaram estáveis ​​apesar de lidar com as consequências de 2008. Tem sido um período relativamente desafiador para os bancos quando se trata de gerar o nível de lucratividade que eles experimentaram anteriormente.

Seu negócio principal tornou-se muito mais caro após a crise financeira, com os requisitos de segurança financeira cada vez mais rígidos em todo o mundo. Isso foi positivo para a estabilidade do sistema financeiro, mas não há como negar que aumentou seus custos e exigências de capital.

Ao mesmo tempo, taxas de juros baixas recordes fizeram com que as margens de produtos como hipotecas também fossem baixas.

Com as taxas de juros em alta, a maré pode estar mudando.

Batida do Goldman segue vitórias do JPMorgan Chase, Bank of America e Wells Fargo

O Goldman Sachs não é o único banco que conseguiu lucrar com o atual ambiente econômico. Até agora, nesta temporada de resultados, já vimos vitórias de muitos outros grandes bancos.

Bank of America

BofA anunciou ontem os resultados do terceiro trimestre, resultando em lucros de 81 centavos por ação. Isso foi superior às previsões dos analistas, que previam lucro de 78 centavos por ação. A receita geral da empresa aumentou 8% em relação a esse período do ano passado, para US$ 23.5 bilhões.

Um dos principais impulsionadores desse crescimento foi o forte gasto do consumidor, com os gastos com cartão de débito e crédito aumentando 9% em comparação com 12 meses atrás.

Não só isso, mas os consumidores também estão emprestando mais. Os empréstimos cresceram mais US$ 14 bilhões no trimestre, representando um aumento de 5%.

Isso é muito bom, mas a chave para o aumento da lucratividade no terceiro trimestre tem sido os juros líquidos que o banco recebeu. Você certamente notou que quando as taxas de juros sobem, os bancos são rápidos em mover suas taxas de hipoteca e cartão de crédito, mas um pouco mais lentos para fazer o mesmo movimento em suas contas de poupança e depósito.

Isso é conhecido como juros líquidos, que é a diferença entre o que um banco paga aos clientes em juros bancários e o que eles recebem em juros de empréstimos.

Esse número aumentou 24% no terceiro trimestre, atingindo US$ 3 bilhões. Isso representa uma margem financeira líquida de 13.8%, acima dos 2.06% do ano passado. O BofA também ajustou sua orientação de receita para o resto do ano em cerca de US$ 1.68 milhões devido a essa mudança.

As ações do BofA dispararam 5% após o anúncio.

O JPMorgan Chase

Outro banco que se destacou nesta temporada de resultados foi o JPMorgan Chase. O lucro por ação atingiu US$ 3.12 contra as previsões de analistas de US$ 2.87 e a receita foi US$ 1 bilhão maior (!) do que o esperado em US$ 32.7 bilhões.

Assim como o Bank of America, o JP Morgan Chase tem sido um beneficiário bem-vindo de taxas de juros mais altas. A margem financeira líquida atingiu 2.09%, um salto considerável acima da expectativa de 1.99%. Isso é ainda maior do que a margem de 1.62% que foi alcançada no ano passado.

O aumento da receita representa um crescimento de 10.4%, que foi alcançado apesar de uma desaceleração na divisão de banco de investimento da empresa. No geral, essa divisão perdeu quase US$ 1 bilhão em ativos sob gestão.

O preço das ações do JPMorgan Chase sentiu a pressão da volatilidade geral do mercado este ano, mas subiu quase 14% desde 11 de outubro.

Wells Fargo

Com um modelo de negócios que depende mais de hipotecas do que qualquer um de seus principais concorrentes, a Wells Fargo tem sido uma beneficiária ainda maior do aumento da margem de juros líquida. Eles conseguiram aumentar seu número de 2.03% no ano passado para 2.83% no terceiro trimestre de 3.

Este é um prêmio considerável sobre os 2.09% do JPMorgan Chase e os 2.06% do Bank of America.

Lucro por ação do Wells Fargo atingiu $ 1.30 contra as previsões dos analistas de US$ 1.09, enquanto a receita também foi significativamente maior em US$ 19.51 bilhões em comparação com US$ 18.78 bilhões. Esses números foram alcançados apesar dos significativos custos contínuos de responsabilidade e litígio como resultado de sua 2016 escândalo envolvendo contas falsas.

As ações da Wells Fargo se mantiveram significativamente melhores do que o S&P 500 como um todo este ano e caíram 8.38% até agora em 2022. Esses resultados positivos viram um salto no preço das ações, que aumentou 9.27% desde 11 de outubro.

O que tudo isso significa para os investidores?

Uma mudança na política de taxas de juros significa uma mudança potencial em ações e setores que terão bom desempenho. Taxas de juros baixas favorecem indústrias de alto crescimento, como tecnologia, pois o dinheiro emprestado é barato e abundante.

À medida que as taxas de juros crescem, setores mais tradicionais como o bancário podem se beneficiar, como vimos até agora nas chamadas de resultados deste trimestre.

Em um ambiente como esse, as ações de valor podem ser uma área potencial a ser considerada. O investimento em valor é basicamente procurar negócios seguros e estáveis ​​que tenham o potencial de serem subvalorizados. Warren Buffet é o exemplo mais famoso de investidor de valor, e o Bank of America atualmente ocupa a 2ª maior posição em seu portfólio da Berkshire Hathaway.

O problema é que nem todos temos o tempo, as habilidades e os recursos de Warren Buffet. É aí que entra a nossa IA. Cofre de valor é um dos nossos kits de fundação e oferece aos investidores acesso a um portfólio com inteligência artificial que busca identificar ações dos EUA com baixas avaliações relativas, altos retornos sobre o capital e modelos de negócios maduros e previsíveis.

Nosso algoritmo analisa milhares de pontos de dados e faz previsões sobre quais títulos provavelmente fornecerão os melhores retornos ajustados ao risco e, em seguida, reequilibra automaticamente o portfólio toda semana.

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