Goldman vê prêmio de risco de 8% em Shekel e alerta sobre problemas de curto prazo

(Bloomberg) -- Analistas do Goldman Sachs Group Inc. estão relutantes em dizer que o pior já passou para o shekel depois de um prêmio de risco "significativo" acumulado na moeda israelense como resultado da turbulência política doméstica.

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A estreita correlação da moeda com as ações globais de tecnologia começou a quebrar no final de janeiro, um desvio que continua apesar do aumento das taxas de juros maior do que o previsto pelo banco central neste mês.

A volatilidade do shekel disparou neste mês, quando teve um dos piores desempenhos entre as principais moedas mundiais em relação ao dólar.

O Goldman estima que a moeda israelense agora reflete um prêmio de risco – que o banco dos EUA define como a parcela de seu desempenho acumulado que não é explicada pelas variáveis do mercado global – em cerca de 8%, de acordo com um relatório divulgado na sexta-feira.

“Embora um prêmio político significativo agora pareça estar embutido na moeda israelense, os riscos permanecem para o shekel no curto prazo”, disse uma equipe do Goldman, incluindo Kamakshya Trivedi. “A tendência mais ampla do shekel neste mês reflete claramente não apenas os desenvolvimentos globais, mas também os domésticos.”

O Goldman está adotando uma linha menos otimista em relação ao shekel do que empresas como Wells Fargo & Co., que acredita que a recente liquidação é exagerada e que o espectro da intervenção do banco central provavelmente preparará o cenário para a recuperação da moeda nas próximas semanas.

Mas as tensões permanecem altas em relação a uma revisão judicial realizada pelo governo de Benjamin Netanyahu para reduzir a autoridade do sistema legal. Dezenas de milhares de israelenses se manifestaram contra a mudança, que os manifestantes alertam que pode prejudicar a democracia do país.

No local por meses

Na visão do Barclays Plc, o prêmio de risco, que estima em 5% a 7%, “permanecerá em vigor até que a reforma judicial seja finalizada, o que pode levar meses”.

A volatilidade implícita do shekel em relação ao dólar está muito acima dos níveis sugeridos por sua relação histórica com o índice de volatilidade Cboe NDX, de acordo com os analistas do Barclays Marek Raczko e Zalina Alborova. “Esperamos que essa lacuna diminua, pois o prêmio no spot é significativo e deve se estabilizar”, disseram eles.

Para o Goldman, a perspectiva também depende de ações do Banco de Israel, que no passado interveio para segurar a moeda quando um shekel mais forte era um empecilho para os preços ao consumidor. Ela não entra no mercado de câmbio há meses, depois de comprar mais de US$ 30 bilhões em moeda estrangeira em 2021 para tentar enfraquecer a moeda.

“Ainda não está claro se ou quando as intervenções cambiais farão parte da discussão em torno do shekel”, disseram os analistas do Goldman. “Visões táticas sobre se a moeda retornará à sua 'âncora tecnológica global' exigirão mais clareza sobre as expectativas da política doméstica.”