Gundlach e Ackman avaliam o impacto do resgate do banco americano do Fed nos mercados

(Bloomberg) -- A falência do Silicon Valley Bank e o resgate do governo a seus correntistas estão acabando com as apostas do mercado em tudo, desde a economia até as perspectivas das taxas de juros nos EUA.

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As autoridades correram para conter o pânico sobre a saúde do sistema financeiro dos EUA, prometendo proteger totalmente o dinheiro dos depositantes e oferecer empréstimos aos bancos em termos mais fáceis do que o normal.

Participantes do mercado disseram que a medida deve aumentar o sentimento no curto prazo, mas pode levar a um risco moral no longo prazo. E alguns dos maiores nomes das finanças estão fazendo advertências.

O fundador da Pershing Square, Bill Ackman, disse que mais bancos provavelmente irão falir, enquanto o diretor de investimentos da DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, disse que o mercado do Tesouro está sinalizando uma recessão iminente.

O novo programa fornecerá empréstimos de até um ano em troca de títulos que o Fed avaliará ao par - 100 centavos de dólar - renunciando ao desconto tradicionalmente exigido. No entanto, o banco central disse que terá recurso além dessa garantia, um provável reconhecimento de que alguns dos títulos podem estar deteriorados.

Os empréstimos serão fixados em 10 pontos base acima de onde o medidor de empréstimos bancários conhecido como OIS está naquele dia.

Veja o que os investidores e estrategistas estão dizendo sobre como os desenvolvimentos mais recentes podem impactar os mercados:

Falência Bancária

Bill Ackman, fundador da Pershing Square

“Mais bancos provavelmente irão falir apesar da intervenção, mas agora temos um roteiro claro de como o governo os administrará. Nosso governo fez a coisa certa. Este não foi um resgate de qualquer forma. As pessoas que erraram arcarão com as consequências. Os investidores que não supervisionaram adequadamente seus bancos serão zerados e os detentores de títulos sofrerão um destino semelhante”.

abaixo do par

Jeffrey Gundlach, diretor de investimentos da DoubleLine Capital

“Portanto, se eu tiver esse direito, o Fed fará empréstimos sobre algumas das garantias a uma avaliação nominal que vale 40% menos. Caramba."

impulso de sentimento

Priya Misra, diretora global de estratégia de taxas de juros da TD Securities

“Mesmo que o SVB seja vendido, as preocupações com a liquidez e a posição de capital do sistema bancário permanecerão. O novo programa BTFP fornece liquidez para os bancos e deve ajudar muito a melhorar o sentimento. Esperamos que os padrões de empréstimos bancários piorem ainda mais, adicionando riscos negativos. Continuamos comprados em 10, embora esperemos que o Fed continue subindo devido à inflação alta. Prevemos um aumento de 25 pontos-base do Fed em março e uma taxa terminal de 5.75%.”

Perigo moral

Michael Every e Ben Picton, estrategistas do Rabobank

“Se o Fed agora está apoiando qualquer um que enfrente problemas com ativos/taxas, então eles estão de fato permitindo uma flexibilização maciça das condições financeiras, bem como um risco moral crescente. As implicações do mercado são que a curva dos EUA pode aumentar com a visão de que o Fed em breve girará ativamente para alinhar seus empréstimos BTFP de 1 ano com o local onde as taxas de fundos do Fed terminarão; ou pode aumentar se as pessoas pensarem que o Fed permitirá que a inflação fique mais rígida com suas ações.”

Nenhuma garantia

Paul Ashworth, economista-chefe da Capital Economics para a América do Norte

“Racionalmente, isso deve ser suficiente para impedir que qualquer contágio se espalhe e derrube mais bancos, o que pode acontecer em um piscar de olhos na era digital. Mas o contágio sempre foi mais sobre o medo irracional, então enfatizamos que não há garantia de que isso funcionará”.

Pausa Alimentar

Jan Hatzius e equipe do Goldman Sachs Group Inc

“À luz do recente estresse no sistema bancário, não esperamos mais que o FOMC entregue um aumento de taxa em sua reunião de 22 de março com considerável incerteza sobre o caminho além de março.”

Comício de Socorro

Erika Najarian, analista do UBS Securities

“Achamos que pode haver uma forte alta de alívio” nas ações dos bancos americanos. “Nossos clientes podem continuar a preferir a fuga à qualidade, que são ironicamente os 'grandes demais falham, mas agora foram regulamentados para ter toneladas de liquidez e bancos de capital'”, ou seja, JPMorgan, Bank of America e Wells Fargo.

Pressão do Dólar

John Bromhead, estrategista do Australia & New Zealand Banking Group

“A magnitude e a velocidade da resposta política devem acabar com o medo no sistema. Semelhante à crise das pensões no Reino Unido em setembro ou outubro, os formuladores de políticas foram capazes de efetivamente isolar o risco e evitar qualquer tipo de evento sistemático. Como resultado, estamos vendo moedas sensíveis ao risco se recuperando e isso é negativo para o dólar. Suspeito que possamos ver mais pressão sobre o dólar, mesmo que a preocupação do sistema financeiro desapareça.”

–Com assistência de Adam Haigh, Cormac Mullen, Joanna Ossinger e Ronojoy Mazumdar.

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