Gundlach diz que ouve o mercado de títulos em vez de se alimentar das taxas

(Bloomberg) -- O proeminente gerente de renda fixa Jeffrey Gundlach disse que os investidores que tentam descobrir como a situação das taxas de juros vai se desenrolar devem prestar atenção ao mercado de títulos, e não ao Federal Reserve.

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“Meus mais de 40 anos de experiência em finanças recomendam fortemente que os investidores observem o que o mercado diz sobre o que o Fed diz”, disse o diretor de investimentos da DoubleLine Capital LP aos ouvintes em um webcast na terça-feira.

Várias autoridades do Fed indicaram que esperam elevar sua meta de política - atualmente uma faixa de 4.25% a 4.5% - para mais de 5% e mantê-la por algum tempo. Mas os mercados parecem muito mais céticos. Os swaps estão precificando atualmente em um pico de menos de 5% e sugerem que os formuladores de políticas começarão a cortar novamente antes do final do ano, com as pressões da recessão nos EUA.

Os rendimentos do Tesouro caíram na sequência de dados recentes que mostram uma moderação nos ganhos salariais nos EUA e uma contração no setor de serviços. Longe de precificar um benchmark acima de 5%, os rendimentos do Tesouro ao longo da curva estão sendo negociados abaixo da faixa atual do Fed, com até mesmo a nota de dois anos terminando perto de 4.25% na terça-feira.

Ele também chamou a atenção para a inversão da curva de rendimentos do Tesouro, que previu com sucesso as quedas econômicas no passado. Curvas de rendimento invertidas sempre levaram à recessão em um prazo relativamente curto, disse ele, acrescentando que “há uma tremenda vantagem em muitas estratégias de títulos”.

Os títulos são mais atraentes do que as ações, de acordo com Gundlach. Isso se reflete em sua opinião de que os investidores agora devem favorecer uma carteira que é composta por 60% de títulos e 40% de ações, em vez do oposto, uma mistura 60/40 mais tradicional que aloca a maior parte para ações.

Os comentários de Gundlach sobre o Fed ecoam as observações que ele fez no final da semana passada no Twitter, nas quais disse: “Não há como o Fed ir para 5%. O Fed não está no controle. O mercado de títulos está no controle.”