(Bloomberg) -- O gerente de fundos de hedge Bill Harnisch, que obteve um retorno de 29% este ano, credita a maior parte do sucesso a uma previsão de inflação há 15 meses. Se sua opinião sobre os preços ao consumidor se mostrar correta novamente, os estoques podem não ir a lugar nenhum nos próximos anos.
Mais lidos da Bloomberg
O diretor de investimentos da Peconic Partners espera que pressões persistentes de preços forcem as mãos do Federal Reserve em 2023, frustrando qualquer esperança de um pivô. As ações podem subir periodicamente, diz ele, apenas para desaparecer quando a realidade se estabelecer: as taxas permanecerão mais altas por mais tempo, os lucros estão prestes a cair e as ações estão longe de ser baratas.
O S&P 500 ficará preso em uma faixa entre 3,500 e 4,400 pontos nos próximos 18 a 36 meses, de acordo com o veterano do mercado que administra US$ 1.2 bilhão. Essa é uma faixa que limitou o índice desde sua mínima em junho. O indicador fechou perto de 3,850 na sexta-feira.
“As tarifas serão rígidas. E com o S&P 19 vezes o lucro, vai ser difícil para o índice fazer muito”, disse Harnisch, que começou sua carreira no setor financeiro em 1968, em uma entrevista. “Será uma faixa de negociação bastante ampla.”
O histórico do gerente se destaca em um momento em que muitos selecionadores de ações falharam em entregar em meio a uma liquidação violenta e uma mudança dramática na liderança do mercado. Nos últimos três anos, a Peconic retornou 43% ao ano, em comparação com um ganho de 9% no S&P 500 no mesmo período.
A Peconic, que começou em 2004, tem uma equipe de uma dezena de pessoas para descobrir empresas que crescerão mais rápido que a economia no longo prazo. Essas ações, o cerne de suas carteiras, geralmente são mantidas por sete a oito anos. No lado vendido, a equipe constrói hedges para compensar o risco das participações principais enquanto procura por ações com preços incorretos.
Com o espectro de uma recessão no horizonte, Harnisch prefere empresas cujas receitas e lucros continuarão a aumentar, independentemente de quão ruim vá a economia. As empresas que oferecem esse tipo de resiliência, diz ele, são aquelas que exploram a demanda cada vez maior por coisas como internet de alta velocidade e energia limpa – áreas nas quais o governo também planeja gastar bilhões de dólares para promover o crescimento.
A Peconic conta com a construtora de linhas de energia Quanta Services Inc. e a Wesco International Inc., uma distribuidora de equipamentos elétricos, entre suas principais participações no lado comprado. As ações da Quanta subiram 25% este ano, enquanto a Wesco perdeu 9%. Ambos estão à frente do S&P 500, que caiu 19%.
“As pessoas no terreno, como Quanta, Wesco – não estão olhando para uma recessão”, disse Harnisch. “Quando você soma tudo o que está acontecendo, o espaço industrial não é tanto a história do pouso suave, mas sim o que está acontecendo com essas empresas e por que elas não estão vendo uma desaceleração. É um tsunami.”
A semente para um ano vitorioso foi plantada em setembro de 2021, quando a equipe de Harnisch detectou um aumento nos ganhos salariais. Embora as autoridades do Fed tenham descartado a inflação como transitória na época, o gerente financeiro viu sinais de que a inflação salarial persistiria, forçando os formuladores de políticas a reverter sua política de taxa de juros zero em breve.
Sua empresa começou a dobrar as apostas pessimistas contra empresas de tecnologia e empresas de alto risco pandêmicas, incluindo as varejistas online Carvana Co.
Essas apostas valeram a pena, já que o banco central se apressou em aumentar as taxas no ritmo mais rápido em uma geração. Carvana e Wayfair caíram mais de 80% este ano, enquanto a indústria de tecnologia hospeda alguns dos piores perdedores de 2022.
Agora a Peconic tem como alvo a próxima grande venda, como provedores de serviços a cabo, empresas de publicidade e varejistas. Harnisch não quis identificar nomes específicos porque sua equipe ainda está em processo de construção de cargos.
Na visão de Harnisch, o otimismo de que as ações voltarão a atingir novas máximas em 2023 é prematuro. Embora a Peconic esteja pronta para enfrentar os saltos do mercado em baixa, como aconteceu durante o rali das ações em outubro e novembro, o gestor de recursos espera que uma combinação de enfraquecimento dos lucros corporativos e taxas mais altas limite as ações.
Depois de aumentar a alavancagem líquida para 50% durante a última recuperação do mercado, o limite máximo de sua faixa típica, a empresa começou a reduzir a exposição a ações, já que o S&P 500 não conseguiu ultrapassar o nível de 4,100. Na quinta-feira, sua alavancagem estava perto de 30%.
“Com a fita do jeito que está, está começando a descontar alguns dos desafios de ganhos”, disse Harnisch. “Estamos muito confortáveis recuando agora e vendo o quão baixo ele vai.”
Mais lidos na Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-manager-netting-29-135210985.html