Aí vem um evento raro: uma queda no mercado de ações

No mês passado, descrevi por que um abalo no mercado de ações era provável. Tais episódios destinam-se a “sacudir” os investidores fracos remanescentes de ações anteriormente populares, redefinindo valores e criando bases sólidas para ganhos futuros.

MAIS DE FORBESInvestidores em ações e títulos: mercados indo para abalos – levantar dinheiroBy John S.Tobey

Washouts são um processo diferente. Eles chegam quando os mercados estão sobrecarregados de detritos. Chame de lixo, lixo ou sobras feias. É o que resta depois que os modismos caem e os sonhos de riquezas evaporam. É uma limpeza dos investimentos que fracassaram.

eles estão em todo lugar

Durante o entusiasmo do mercado de ações de 2021, muitos dos mortos-vivos de hoje estavam vivos e chutando. Examine-os agora e “Yuck!” é uma descrição adequada. No entanto, eles ainda se arrastam, embora com suporte de vida fornecido por uma base de fãs obstinados.

Por que eles não podem continuar sua existência vazia? Porque os mercados vão descartá-los. Sem fundamentos sólidos, a negociação seca e eles vão embora. Alguns ficarão tão baratos que serão adquiridos por algum motivo comercial - ou para uma liquidação. Outros vão para o interior ou simplesmente fecham as portas.

Então, quais investimentos estão maduros para o fracasso?

Os agrupamentos primários são estes:

SPACs (Sociedades de Aquisição de Propósito Específico)

Uma das piores criações de Wall Street de todos os tempos. Vendido como seguro (você pode obter seus US $ 10 completos por volta!), A “mágica” era que uma pessoa brilhante descobrisse uma empresa excelente para adquirir. Com o dinheiro em mãos, o negócio seria fechado e os detentores do SPAC teriam grandes ganhos. No entanto, o grande problema era que cada SPAC tinha “patrocinadores” (um rótulo de Wall Street que escondia o verdadeiro descritor: “insiders de carga livre”), e eles receberam 20% do novo acordo a um custo mínimo. Matematicamente, usando $ 0 para os patrocinadores, os 100% do dinheiro dos investidores do SPAC fornecidos por eles mudaram para 80% de propriedade da nova empresa. A menos que a aquisição tenha sido feita a um preço 20% abaixo do valor justo, isso significa que o valor contábil da realidade dos investidores caiu apenas 20%. Além disso, os “patrocinadores” ficaram livres para vender suas ações a praticamente qualquer preço e ainda acumular ganhos saudáveis ​​(o benefício de “comprar” por quase US$ 0). Não é de admirar que os gráficos de ações dos negócios concluídos pareçam tão terríveis.

IPOs de biotecnologia

Essas ofertas eram simplesmente acordos de capital de risco de alto risco que levantavam dinheiro para pagar as despesas da empresa. As operações eram basicamente cientistas trabalhando em um projeto chamativo (a razão convincente para comprá-lo), cujas baixas chances de sucesso o tornavam altamente provável de dar errado. É por isso que praticamente todos os IPOs de biotecnologia têm mais de 90% de perdas – o dinheiro acabou e não há nada para mostrar.

IPOs de ações da história

Como os IPOs de biotecnologia, o dinheiro arrecadado é capital de risco para cobrir despesas. Da mesma forma, a “história” era um projeto chamativo. O problema era que era um caminho longo e incerto para a criação, produção, vendas e – o mais importante – ganhos. Os estoques de histórias, sem algum progresso real e fundamental, são destinados à pilha de lixo quando o brilho da história se desvanece.

Os chamados estoques de memes

Essas foram as explosões de curta duração construídas com base na ideia de que investidores individuais conectados à Internet poderiam impulsionar ações derrotadas e fazer com que os vendedores a descoberto de Wall Street pagassem para cobrir (comprar de volta) suas posições vendidas. Poder para as pessoas! Só que as coisas não saíram como planejado, deixando para trás um rastro de lágrimas e perdas para os que ainda resistem. (Quando GameStopGME
teve sua preparação original, verifiquei o ponto de encontro dos investidores do Meme, Reddit. Houve inúmeros comentários de congratulações que tinham a mesma visão e instrução: eles poderiam vencer Wall Street permanecendo juntos e continuando a comprar e manter, forçando assim os vendedores a descoberto a aumentar ainda mais o preço. Acreditar em “compromissos” do chat board de não vender é assim…. Bem, você fornece o descritor. De qualquer forma, os gráficos de ações mostram os resultados cheios de perdas, além de revelar a presença dos demais titulares.

IPOs sensacionalistas de ex-companhias públicas

Tendo sido drenados de caixa e capacidade de empréstimo para fornecer pagamentos de “dividendos” aos proprietários de private equity, ações de empresas como Dole e Weber foram re-comercializadas. Os prospectos incluíam lindas fotos coloridas e discussões sobre o quão desejáveis ​​eram os produtos da empresa. Infelizmente, o dinheiro arrecadado estava indo, primeiro, para sustentar as finanças esgotadas da empresa. O crescimento foi mencionado, mas como um resultado final improvável.

Investimentos de “participação”

Quando a administração quer seu dinheiro, mas não seu controle, ela oferece menos de 50% das ações para venda – ou cria outra classe de ações com menos ou nenhum direito de voto. Mas, ei, você consegue pegar a onda, certo? Bem não. Por exemplo, o BDT Capital, o fundo de private equity que ainda detém 85% das ações da Weber, acaba de fazer uma oferta para recomprar os 15% que vendeu a US$ 14 por ação, menos de um ano e meio atrás. Sua oferta de $ 1 acaba de ser aceita pelo conselho (cuja responsabilidade é cuidar dos interesses dos acionistas e quem detém mais ações?). A partir de O Wall Street Journal artigo (sublinhando o meu)…

“O conselho da Weber já aprovou o negócio, e o CEO interino Alan Matula disse que a transação fornece “valor justo e imediato” para os acionistas minoritários da empresa. "

O presidente do conselho disse que o preço era justo porque o mercado de ações e os fundamentos da empresa se deterioraram ao longo desses quinze meses. A venda forçada daquele bloco de 15% de ações com uma perda de mais de 40% foi legal? Sim. Sem uma participação de mais de 50%, esses acionistas minoritários estavam à mercê dos proprietários majoritários. Então, adeus ao Weber.

Dole poderia ser o próximo? Pode ser…

O resultado final - Boas notícias aguardam após a lavagem

Como uma limpeza de primavera, uma lavagem completa limpa o mercado de ações. Fora da vista significa fora da mente, e um ambiente fresco significa uma perspectiva nova. Uma cena apropriada do filme, “Margin Call”, ocorre depois que muitos funcionários são demitidos em um dia. A cabeça reúne os restantes, dizendo: (o sublinhado é meu)

"Vocês ainda estão aqui por um motivo. 80% deste andar acabou de ser mandado para casa, para sempre. Passamos a última hora nos despedindo. Eram boas pessoas e eles eram bons em seus trabalhos - mas você era melhor. Agora eles se foram. Eles não devem ser pensados ​​novamente. Esta é a sua oportunidade. Vocês são todos sobreviventes. E é assim que esta empresa ao longo de 107 anos continuou a crescer mais forte.”

Viva a Bolsa de Valores de Nova York…