Aqui está tudo o que o Federal Reserve deve fazer hoje

Não há muito mistério em torno da reunião do Federal Reserve de quarta-feira, com os mercados esperando amplamente que o banco central aprove seu terceiro aumento consecutivo da taxa de juros de três quartos de ponto.

Isso não significa que não há intriga considerável, no entanto.

Enquanto o Fed quase certamente entregará o que o mercado encomendou, ele tem muitos outros itens em sua lista que chamarão a atenção de Wall Street.

Aqui está um rápido resumo do que esperar da reunião do Federal Open Market Committee de definição de taxas:

Preços: Em sua busca contínua para combater a inflação descontrolada, o Fed provavelmente aprovará um aumento de 0.75 ponto percentual que levará sua taxa de referência para uma faixa de 3%-3.25%. Essa é a maior taxa de fundos federais desde o início de 2008. Os mercados estão precificando uma pequena chance de um aumento total de 1 ponto percentual, algo que o Fed nunca fez desde que começou a usar a taxa de fundos federais como sua principal ferramenta de política em 1990.

Perspectivas econômicas: Parte da reunião desta semana verá autoridades do Fed emitirem uma atualização trimestral de suas taxas de juros e perspectivas econômicas. Embora o Resumo das Projeções Econômicas não seja uma previsão oficial, ele fornece informações sobre onde os formuladores de políticas veem várias métricas e taxas de juros. O SEP inclui estimativas de PIB, desemprego e inflação aferidas pelo índice de preços das despesas de consumo pessoal.

O “dot plot” e a “taxa terminal”: Os investidores estarão observando mais de perto o chamado gráfico de pontos das projeções de taxas dos membros individuais para o restante de 2022 e anos subsequentes, com a versão desta reunião se estendendo pela primeira vez até 2025. Incluída nisso estará a projeção para o “ taxa terminal”, ou o ponto em que as autoridades pensam que podem parar de aumentar as taxas, o que pode ser o evento que mais movimenta o mercado da reunião. Em junho, o comitê colocou a taxa terminal em 3.8%; é provável que seja pelo menos meio ponto percentual maior após a reunião desta semana.

Prensa Powell: Presidente do Fed Jerome Powell realizará sua habitual entrevista coletiva após a conclusão da reunião de dois dias. Em suas observações mais notáveis ​​desde a última reunião em julho, Powell fez um discurso curto e afiado no simpósio anual do Fed em Jackson Hole, Wyoming, no final de agosto, enfatizando seu compromisso de reduzir a inflação e, em particular, sua disposição de infligir “alguma dor” à economia para que isso aconteça.

Novas crianças na vizinhança: Uma pequena ruga nesta reunião é a contribuição de três membros relativamente novos: o governador Michael S. Barr e os presidentes regionais Lorie Logan de Dallas e Susan Collins de Boston. Collins e Barr participaram da reunião anterior em julho, mas este será seu primeiro SEP e dot plot. Embora os nomes individuais não estejam vinculados às projeções, será interessante ver se os novos membros estão de acordo com a direção da política do Fed.

Junte tudo e o que os investidores estarão observando mais de perto será o tom da reunião – especificamente até onde o Fed está disposto a ir para combater a inflação e se está preocupado em fazer demais e levar a economia a uma recessão mais acentuada.

A julgar pelo ação recente do mercado e comentários, a expectativa é de uma linha dura hawkish.

“Combater a inflação é um trabalho”, disse Eric Winograd, economista sênior da AllianceBernstein. “As consequências de não combater a inflação são maiores do que as consequências de combatê-la. Se isso significa recessão, então é isso que significa.”

Winograd espera que Powell e o Fed sigam o roteiro de Jackson Hole de que a estabilidade financeira e econômica são totalmente dependentes da estabilidade de preços.

Nos últimos dias, os mercados começaram a abrir mão do crença de que o Fed só vai subir este ano então comece a cortar possivelmente no início ou meados de 2023.

“Se a inflação for realmente teimosa e permanecer alta, eles podem apenas ter que cerrar os dentes e ter uma recessão que dure por um tempo”, disse Bill English, professor da Escola de Administração de Yale e ex-economista sênior do Fed. “É um momento muito difícil para ser um banqueiro central agora, e eles farão o seu melhor. Mas é difícil."

O Fed cumpriu alguns de seus objetivos de apertar as condições financeiras, com ações em queda, o mercado imobiliário em queda ao ponto de uma recessão e os rendimentos do Tesouro subindo para níveis nunca vistos desde os primeiros dias da crise financeira. O patrimônio líquido das famílias caiu mais de 4% no segundo trimestre, para US$ 143.8 trilhões, devido em grande parte a um declínio na avaliação das participações no mercado de ações, de acordo com dados do Fed lançado no início de setembro.

No entanto, a mercado de trabalho manteve-se forte e os salários dos trabalhadores continuam a aumentar, criando preocupações sobre uma espiral de preços e salários, mesmo com os custos da gasolina na bomba consideravelmente reduzidos. Nos últimos dias, tanto o Morgan Stanley quanto o Goldman Sachs admitiram que o Fed pode ter que aumentar as taxas até 2023 para reduzir os preços.

“O tipo de porta pela qual o Fed está tentando passar, onde ele desacelera as coisas o suficiente para reduzir a inflação, mas não tanto a ponto de causar uma recessão, é uma porta muito estreita e acho que ficou mais estreita”, disse English. Há um cenário correspondente em que a inflação permanece teimosamente alta e o Fed precisa continuar aumentando, o que ele disse ser “uma alternativa muito ruim no futuro”.