Aqui está o que acontece com as ações quando o Fed aumenta as taxas em 100 pontos básicos

As ações continuam lutando por direção desde que um relatório de inflação mais quente do que o esperado no início desta semana arrastou os mercados para sua pior queda em um único dia desde junho de 2020, com o Dow caindo mais de 1,200 pontos. Embora a inflação permaneça teimosamente alta, os investidores estão cada vez mais preocupados com o fato de o Federal Reserve mergulhar a economia em uma recessão, à medida que continua a aumentar agressivamente as taxas de juros.

Embora a maioria dos especialistas de Wall Street ainda preveja que o Federal Reserve aumentará as taxas de juros em 75 pontos-base em sua reunião de política monetária na próxima semana, as expectativas de um aumento mais agressivo de 100 pontos-base têm aumentado lentamente.

Outro relatório de inflação em brasa na terça-feira praticamente confirmou para os mercados que o Fed aumentará as taxas em 75 pontos base ou mais na próxima semana. O índice de preços ao consumidor subiu 8.3% em agosto em relação a um ano atrás, acima do aumento de 8.1% esperado pelos economistas. Embora esse número ainda esteja abaixo dos 8.5% em julho e 9.1% em junho, o núcleo da inflação, que exclui os preços voláteis de alimentos e energia, permaneceu elevado. O núcleo da inflação aumentou 0.6% mensalmente em agosto, o dobro do que os economistas previam e dobrou o aumento de 0.3% do mês passado.

Embora os mercados ainda esperem um aumento de 75 pontos-base na taxa, os riscos agora estão inclinados para o lado positivo – com os investidores eliminando completamente as chances de um aumento menor da taxa de 50 pontos-base após o relatório de inflação na terça-feira. Em vez disso, os traders estão precificando agora uma chance de 20% de que o Fed aumente as taxas em 100 pontos base acima do esperado, de acordo com o CME Group.extensão CM
Dados.

Economistas da Nomura Securities mudaram sua previsão para a próxima reunião do Fed, que termina na próxima quarta-feira, e agora preveem que o banco central aumentará as taxas em 100 pontos-base – seguido por aumentos de 50 pontos-base em cada uma das reuniões em novembro e dezembro. “O relatório CPI de agosto . . . sugere que uma série de riscos de inflação pode estar se materializando”, escreveu a empresa.

Se o banco central aumentar as taxas em 100 pontos-base na próxima semana, “então as pessoas ficariam realmente preocupadas porque isso implicaria que o Fed não tem confiança em seu próprio cronograma e, de fato, poderia acabar apertando muito dramaticamente e jogar a economia em uma crise. recessão”, prevê Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos da CFRA Research.

A última vez que o banco central elevou as taxas em 100 pontos base foi há mais de quatro décadas, quando Paul Volcker era presidente do Fed. O Fed elevou as taxas em 100 pontos-base sete vezes entre novembro de 1978 e maio de 1981 (depois que Volcker assumiu o comando), de acordo com a CFRA Research. A inflação ficou em 9% em novembro de 1978 antes de atingir um pico de 14.6% em março de 1980, enquanto o núcleo da inflação estava em 8.5% - atingindo um pico de 13.6% em junho de 1980.

Os mercados caíram quase 60% das vezes, com o S&P 500 perdendo uma média de 2.4% um mês após uma alta de 100 pontos-base, de acordo com dados do CFRA. Enquanto as ações ainda estavam em queda três meses após um aumento da taxa dessa magnitude (queda de 1.3% em média), os mercados acabaram se estabilizando na marca de seis meses, com o S&P subindo uma média de 0.1% naquele momento.

Volcker foi responsável por seis dos sete aumentos históricos da taxa de 100 pontos-base (o primeiro ocorreu sob seu antecessor, G. William Miller). Com um forte foco em reduzir a inflação por qualquer meio necessário, Volcker imediatamente elevou as taxas em 100 pontos base quatro vezes em 1980, logo após assumir o cargo. Curiosamente, o S&P 500 na verdade ganhou 25% naquele ano, embora os grandes aumentos de juros do Fed eventualmente alcançassem a economia, mergulhando-a em uma recessão de 1981 a 82.

Antes de Volcker, na década de 1970, o então presidente do Fed, Arthur Burns, demorava a responder ao aumento da inflação, ziguezagueando entre aumentar e diminuir as taxas de juros. “O problema é que nunca resolveu a inflação”, diz Stovall, acrescentando que “o Fed não planeja cometer os mesmos erros dos anos 1970”.

Apesar de algumas semelhanças com o grande período inflacionário de 40 anos atrás, a economia parece mais forte desta vez, graças a um mercado de trabalho sólido e gastos constantes do consumidor. Resta saber se o Fed pode orquestrar um pouso suave ou se seu aperto monetário agressivo acabará por mergulhar a economia em uma recessão, semelhante à do início dos anos 1980, durante o mandato de Volcker.

Os últimos dados econômicos da manhã de quinta-feira mostraram que o quadro continua muito confuso - com as vendas no varejo ficando abaixo das expectativas, os pedidos semanais de seguro-desemprego caindo e a pesquisa de manufatura do Fed da Filadélfia ficando negativa. A economia ainda está se mantendo estável por enquanto – especialmente graças a um mercado de trabalho forte, que deve moderar as expectativas de um aumento maior de 100 pontos-base na próxima semana, dizem os especialistas.

“O ritmo dos aumentos das taxas no restante de 2022 e 2023 dependerá da rapidez com que uma economia mais fria se traduz em um mercado de trabalho mais frio”, diz Bill Adams, economista-chefe da Comerica.CMA
Bank, que prevê um aumento de 75 pontos-base na próxima semana.

“A implicação é que, se tivéssemos 100 pontos-base, isso colocaria o mercado em um loop e colocaria muita pressão sobre as ações”, diz Stovall. "Os mercados deram ao Fed um passe para aumentar em 75 pontos base - ninguém vai dizer que é muito rápido."