Eis por que não vou sair da Lockheed Martin ou das ações de defesa

Na manhã de terça-feira, a gigante de defesa e aeroespacial Lockheed Martin (LMT), que é um nome de longa data da Sarge, embora eu tenha recentemente reduzido a exposição, divulgou os resultados financeiros do quarto trimestre da empresa.

Para o período de três meses encerrado em 31 de dezembro, a Lockheed Martin registrou EPS ajustado de US$ 7.79 (GAAP EPS: US$ 7.40) sobre uma receita de US$ 18.991 bilhões. A impressão de receita foi boa o suficiente para um crescimento ano a ano de 7.1%, enquanto o número de ganhos GAAP por ação se compara a US$ 7.47 no ano anterior. Ajustes de US$ 0.39 foram feitos principalmente para indenizações e perdas de investimento de marcação a mercado.

O crescimento de receita de 7.1% foi, de fato, o ritmo de crescimento mais rápido da empresa desde o quarto trimestre de 4, e a reação inicial antes do sino parecia estar focada exatamente nisso antes da correção. Ao longo do trimestre, a Lockheed devolveu US$ 2020 bilhões em dinheiro aos acionistas na forma de dividendos e recompras de ações, enquanto a carteira de pedidos da empresa aumentou 5%, para US$ 11 bilhões.

Desempenho do segmento

Aeronáutica gerou uma receita de US$ 7.635 bilhões (+7.1%), produzindo um lucro operacional de US$ 816 milhões (-0.5%) para uma margem operacional de 10.7%. As vendas líquidas aumentaram cerca de US$ 275 milhões para o programa F-35 devido ao maior volume de contratos de produção que foi parcialmente compensado pelo menor volume de contratos de manutenção.

Rotary e sistemas de missão gerou uma receita de $ 4.803 bilhões (+7.7%), produzindo um lucro operacional de $ 508 milhões (+13,4%) para uma margem operacional de 10.6%. A queda na receita foi atribuída principalmente a um aumento de cerca de US$ 260 milhões nas vendas líquidas de sistemas de guerra integrados e em pedidos de helicópteros S=CH-53 Sikorsky. Isso foi parcialmente compensado pelo menor volume de produção dos helicópteros Black Hawk.

Mísseis e controle de fogo gerou uma receita de US$ 3.287 bilhões (+2.1%), produzindo um lucro operacional de US$ 451 milhões (+3%) para uma margem operacional de 13.7%. O crescimento da receita foi atribuído em grande parte a US$ 115 milhões em vendas para programas de mísseis táticos e de ataque que foram compensados ​​por uma redução nos gastos com programas de defesa antimísseis.

Espaço gerou uma receita de US$ 3.266 bilhões (+11.7%), produzindo um lucro operacional de US$ 231 milhões (-25%) para uma margem operacional de 7.1%. Os aumentos de receita foram observados no aumento dos gastos em programas estratégicos e de defesa antimísseis devido ao aumento do volume de desenvolvimento do Next Generation Interceptor. Os programas espaciais comerciais também contribuíram aqui.

Backlog

Aeronáutica: US$ 56.63 bilhões, um aumento de 15.3% em relação ao quarto trimestre de 4.

Rotary e Sistemas Missionários: US$ 34.949 bilhões, um aumento de 3.7% em relação ao quarto trimestre de 4.

Espaço: US$ 29.684 bilhões, um aumento de 16.3% em relação ao quarto trimestre de 4.

Controle de Mísseis e Fogo: $$ 28.735 bilhões, um aumento de 6.3% em relação ao quarto trimestre de 4.

Entregas de aeronaves

F-35: 53, acima dos 52 do ano anterior.

C-130J: 6, abaixo do ano anterior comp de 7.

Programas governamentais de helicópteros: 24, abaixo do ano anterior comp de 37.

Programas de helicópteros comerciais: Zero, abaixo do ano anterior comp de um.

Programas de helicópteros militares internacionais: 4, abaixo do ano anterior comp de 8.

Outlook

Para o ano de 2023, a Lockheed Martin prevê vendas líquidas de US$ 65 bilhões a US$ 66 bilhões. Wall Street procurava US$ 65.75 bilhões. A empresa vê esse lucro operacional do segmento de negócios de produção de $ 7.255B a $ 7.355 no fluxo de caixa operacional maior ou igual a $ 8.15B. Depois de contabilizar os gastos de capital esperados de aproximadamente US$ 1.95 bilhão, isso deixaria espaço para um fluxo de caixa livre projetado maior ou igual a US$ 6.2 bilhões.

Fundamentos

No trimestre, a Lockheed Martin gerou fluxo de caixa operacional de US$ 1.928 bilhão, resultando em fluxo de caixa livre de US$ 1.235 bilhão. A empresa encerrou o período com uma posição de caixa líquido de US$ 2.547 bilhões, uma queda de mais de US$ 1 bilhão em relação ao ano anterior. Os estoques foram impressos em linha com os níveis do ano anterior em US$ 3.088 bilhões. Os ativos atuais, no entanto, aumentaram em mais de US$ 1 bilhão, para US$ 20.991 bilhões, com um crescimento de quase US$ 2 bilhões em ativos contratuais. O passivo circulante encerrou o trimestre em US$ 15.887 bilhões, deixando a empresa com um índice atual de 1.32, o que é saudável. Sem esses estoques, o índice de liquidez imediata da empresa chega a 1.13, o que também é saudável.

Os ativos totais somam US$ 52.88 bilhões, incluindo US$ 13.239 bilhões em “ágio” e outros ativos intangíveis. Com 25% do total de ativos, não gosto disso, mas não é um problema. O passivo total menos o patrimônio chega a US$ 43.614 bilhões. Isso inclui dívida de longo prazo de $ 15.429 bilhões, que aumentou significativamente ao longo de um ano e, na minha opinião, um pouco fora de proporção em relação aos níveis de caixa, visto que não há outros ativos líquidos. Este ainda é um balanço sólido. Eu apenas preferiria ver essa proporção trabalhada mais do que quero o dividendo robusto.

Meus pensamentos

Eu amo este estoque. Eu não necessariamente amo onde eles estão agora. É por isso que eu escrevi para você que depois de 4 de janeiro, eu estaria reduzindo a exposição. Sim, ainda há uma guerra na Europa Oriental. Sim, os estoques dos EUA terão que ser reconstruídos para manter um nível mais alto de preparação, caso uma guerra própria acabe batendo à porta.

No entanto, embora eu entenda isso, o Congresso não. Haverá uma luta orçamentária em DC e, como o serviço da dívida comanda uma fatia crescente desse orçamento, é quase certo que a defesa e os gastos discricionários terão que ser um pouco sacrificados. Só porque priorizo ​​a defesa nacional não significa que o Congresso o fará até que seja necessário. Seu político médio provavelmente não entende a necessidade de assumir a liderança na defesa hipersônica que eles fariam caso algo terrível acontecesse.

Não sairei da LMT ou das ações de defesa como um grupo. Dito isso, eu ajusto a exposição e, a partir do início de janeiro, esse foi o caso.

Os leitores verão que o LMT saiu de uma reversão de fundo duplo com um pivô de $ 445 em outubro. Nesse ponto, as ações se consolidaram no final de dezembro e depois quebraram. É hora de começar a recomprar as ações vendidas na LMT? Se esse SMA (média móvel simples) de 200 dias se mantiver, então pode muito bem ser. Caso contrário, Wall Street agirá para reduzir a exposição profissional, pelo menos por enquanto.

Eu vejo uma chance de potencialmente criar alguma massa. Posso, após a publicação, tentar vender opções de venda LMT de $ 440 com vencimento nesta sexta-feira por cerca de $ 2.40 e comprar uma quantia semelhante de opções de venda de $ 430 com vencimento nesta sexta-feira por cerca de $ 0.80. O negócio é que eu embolso o crédito líquido de $ 1.60 se as ações mantiverem o nível, e se não... posso acabar pagando $ 440 (líquido $ 438.40) por uma ação que estou disposto a defender perto desse nível de qualquer maneira.

Por que comprar as opções de venda de US$ 430? Isso é para que, se eu for marcado nas opções de $ 440, não tenha meu rosto arrancado. 

(A Lockheed Martin é uma holding da Alertas de ação PLUS clube de membros. Quer ser alertado antes que a AAP compre ou venda LMT? Aprenda mais agora.)