Ei Masayoshi Filho, eu tenho uma ponte para te vender

Se a Apple TV+ quiser dar uma segunda temporada à série “WeCrashed”, ela poderia contar a história do facilitador da WeWork, Masayoshi Son, e chamá-la de “ICrashed”.

Pessoalmente, encontrei a série no Nós trabalhamos criador Adam Neumann desigual e insatisfatório. Divertido e cheio de suspense no momento, mas principalmente serviu como uma vitrine para as estrelas Jared Leto e Anne Hathaway habitarem dois excêntricos atraindo investidores.

Nada mais do que o Filho do SoftBank, que não poderia ter ficado feliz com a maneira como foi retratado. Nenhum capitalista de risco se apaixonou tanto pelo que Neumann estava vendendo, fosse o que fosse. E ninguém fez mais para lubrificar as rodas da WeWork e proteger Neumann da prestação de contas a seus primeiros investidores do que o homem de US$ 100 bilhões do Japão.

Mesmo que não tenhamos uma temporada “ICrashed” focada em Son, os eventos dos últimos meses já oferecem insights sobre o que pode estar no roteiro.

Em março, assim como o público da televisão assistiu Kim Eui-sung interpretar Son, o verdadeiro estava encerrando um ano fiscal verdadeiramente terrível. O mega fundo de tecnologia que levou Neumann a atacar Son em primeiro lugar perdeu mais de US$20 bilhões no ano encerrado em março, a pior exibição de todos os tempos. E essa oscilação de um lucro considerável no ano anterior conta uma história maior.

Os investidores não estão exatamente em pânico, em parte porque já viram esse programa antes. Eles sabem que o próximo episódio envolverá planos acelerados de recompra de ações e a conversa de Son sobre “direção defensiva” para afastar a empresa de perdas ainda maiores no futuro. Por exemplo, a equipe de Son reservou US$ 22.4 bilhões para garantir os resgates de títulos cobertos pelos anos fiscais de 2022 e 2023.

O que essas próximas atrações não nos dizem, porém, é exatamente o que os Son's Vision Funds 1 e 2 farão. A operação de capital de risco mais importante do mundo diz que pode reduzir os investimentos em startups em 50% ou mais. Embora seja uma notícia terrível para aspirantes a unicórnios em todos os lugares, levanta questões sobre a missão do projeto Son's Vision Fund daqui para frente.

Conhecemos a história de origem. A jornada de Son para a infâmia da WeWork começou com um retorno de investimento estelar que remonta a 2000. Naquela época, Son comprou a visão de um professor de inglês obscuro e carismático em Hangzhou. Os US $ 20 milhões que Son entregou a Jack Ma valiam quase US $ 60 bilhões quando o Alibaba Group abriu seu capital em 2014.

Em 2016, Son decidiu fazer da repetição dessa mágica a razão de ser do SoftBank. No entanto, fazer com que o relâmpago financeiro atinja novamente, e novamente, é mais fácil falar do que fazer. Entre seus dois fundos de assinatura, Son vem implantando mais de US$ 130 bilhões em capital de investimento em uma desconcertante variedade de startups em todo o mundo.

Para muitos deles, a equipe de Son pagou em excesso. Isso transformou Son em uma espécie de máquina de bolha de avaliação de unicórnio de um homem só.

Realmente, às vezes fico tentado a ligar para a equipe de Son e perguntar se eles querem comprar uma das pontes no meu bairro de Tóquio. Tudo que eu preciso fazer é encontrar alguma razão para chamá-lo de um jogo de tecnologia. Foi Son entregando bilhões de dólares a Neumann que permitiu à WeWork, uma empresa de compartilhamento de escritórios, se posicionar como a próxima Apple.

Ironicamente, Son está escolhendo agora para puxar seus chifres. Você pensaria que um investidor que se diverte com as comparações que nós na mídia às vezes fazemos entre ele e Warren Buffett. Não seria agora, um momento em que as ações de tecnologia estão despencando, não seria a hora de se empanturrar de empresas subvalorizadas?

Pode-se debater o que Son está pensando aqui. Ao dizer que agora planeja ser “mais cuidadoso quando investimos dinheiro novo”, Son pode estar tentando acalmar os nervos dos investidores do SoftBank. Uma coisa é Son falar que espera que a história o lembre como um “cara louco que aposta no futuro”. Outra é para os investidores de hoje se preocuparem se é verdade.

Ou será que a brutal liquidação do mercado e as perdas do Vision Fund na WeWork, Uber, Oyo Hotels e outros fizeram Son questionar sua bússola de investimento?

A conclusão é que o SoftBank Group está, segundo a Reuters, agora vale menos da metade do valor em papel dos seus activos líquidos. A questão é se o desconto pelo qual as ações do SoftBank estão sendo negociadas veio para ficar ou um mero tropeço no caminho para outra bonança semelhante ao Alibaba?

É uma incógnita, possivelmente de Son também. Entretanto, Masa-san, tenho uma ponte que gostaria de vender.