Semana histórica em títulos contada em gráficos

(Bloomberg) — Investidores nos mercados de títulos mais seguros foram abalados por algumas das oscilações mais dramáticas já registradas, e provavelmente há mais turbulência em vista devido aos riscos existentes.

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Negociações em pânico e liquidez escassa levaram a movimentos descomunais, já que a preocupação com os bancos americanos se espalhou pelo mundo na semana passada, levando dinheiro para esses paraísos. As intervenções dos formuladores de políticas ajudaram a aliviar os nervos, atingindo os detentores de títulos com mais volatilidade à medida que os rendimentos se revertiam.

“Parece que o tempo foi acelerado e os mercados estão com esteróides em termos de movimentos, que podem ter ocorrido ao longo de vários meses, agora se manifestando literalmente em algumas horas”, disse Mark Dowding, diretor de investimentos da BlueBay Asset Management. “Isso pode parecer muito cansativo.”

Para aqueles tentados a recarregar posições, a instabilidade ainda não acabou. O Federal Reserve toma sua decisão política na quarta-feira, com os mercados oscilando entre as apostas em uma alta de meio ponto e a primeira pausa em um ano. Adicione o risco de que a turbulência no setor bancário leve a economia global à recessão, e o caminho à frente parece difícil.

Aqui estão cinco gráficos que mostram os principais movimentos nos mercados de taxas:

Anos 80 retrô

O movimento nos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo foi o maior em 40 anos, já que as preocupações com uma nova crise financeira levaram a uma fuga para ativos considerados os mais seguros do mundo. Os rendimentos de dois anos caíram 61 pontos-base, a maior queda desde 1982, quando Paul Volcker, do Fed, cortou as taxas quando a recessão diminuiu.

Muro de Berlim

Na Europa, os títulos alemães de vencimento curto e longo quebraram recordes. Os títulos de dois anos lideraram o aumento, com os rendimentos caindo mais em dados que remontam à reunificação da Alemanha em 1990 na segunda-feira, e superando isso com um colapso de 48 pontos-base na quarta-feira.

Coquetel de Volatilidade

As oscilações entre os títulos foram as maiores desde a crise financeira de 2008. Elas também foram motivadas pelas constantes mudanças nas apostas do mercado monetário sobre como os bancos centrais responderiam à turbulência bancária.

Na Europa, um indicador da volatilidade esperada da taxa de juros subiu para as máximas registradas em 2022, quando os bancos centrais começaram a fazer grandes aumentos. Enquanto o Banco Central Europeu manteve um aumento prometido de 50 pontos-base na quinta-feira, o júri ainda não decidiu como o Fed e o BOE responderão na próxima semana.

“O coquetel ruim de inflação, riscos de estabilidade financeira e desafios de comunicação para os bancos centrais está sustentando a volatilidade das taxas”, disse Tanvir Sandhu, estrategista-chefe de derivativos globais da Bloomberg Intelligence. “O aumento da incerteza no caminho das taxas de juros manterá a volatilidade elevada, mas esses níveis extremos são insustentáveis ao longo do tempo.”

Barraca de Capital

Em meio à volatilidade, os planos de levantar capital foram suspensos. Nos EUA e na Europa, após o colapso dos credores americanos no fim de semana, foi a primeira segunda-feira sem acordo neste ano, exceto feriados.

As vendas de novos títulos caíram durante a semana na Europa, ficando muito abaixo das expectativas originais dos participantes do mercado. A incerteza antes da decisão do Fed deve prejudicar a atividade novamente na próxima semana, de acordo com uma pesquisa da Bloomberg News.

Dash para dinheiro

Uma corrida por dinheiro levou os bancos a tomar emprestado US$ 164.8 bilhões de duas linhas de apoio do Fed. Isso foi um sinal de tensões crescentes de financiamento em todo o setor após a falência do Banco do Vale do Silício, impulsionada por perdas nas carteiras de títulos e depositantes retirando dinheiro.

Dados publicados pelo Fed mostraram US$ 152.85 bilhões em empréstimos na janela de desconto – o tradicional suporte de liquidez para os bancos – na semana encerrada em 15 de março, um recorde. O recorde anterior era de US$ 111 bilhões alcançados durante a crise financeira de 2008.

–Com assistência de Vassilis Karamanis, Paul Cohen e Colin Keatinge.