A história mostra que as probabilidades favorecem um retorno de 20% no mercado de ações em 2023, após um brutal 2022, diz Fundstrat

Nas 19 instâncias de um índice S&P 500 negativo
SPX,
+ 2.28%
ano de retorno desde 1950, mais da metade desses anos foram seguidos pelo índice de grande capitalização ganhando mais de 20%, de acordo com dados da Fundstrat. Apenas dois desses anos foram seguidos por um ano estável com um retorno variando de 5% a 5% negativos. 

“As ações têm 5 vezes mais chances de subir 20% do que ficar estáveis, e mais da metade das instâncias têm ganhos acima de 20%”, disse Lee em uma nota de sexta-feira. 

Além disso, essas probabilidades são muito maiores do que em anos típicos. Em todos os 73 anos desde 1950, há apenas 27% de chance de o S&P 500 terminar com um ganho de mais de 20%, em comparação com 53% de chances nos anos pós-negativos. 

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Aqui estão três catalisadores possíveis que permitiriam que as ações produzissem ganhos de 20% em 2023:

'Desinflação' global em andamento

Lee e sua equipe acham que a inflação dos EUA ficará abaixo do consenso do Federal Reserve e dos mercados por uma ampla margem em 2023. 

Economistas consultados pela Dow Jones esperam que o relatório de inflação de dezembro, que será divulgado na manhã da próxima quinta-feira, mostre que a inflação permanece inalterada do mês anterior, ou 6.5% ano a ano. Espera-se que a medida básica de preços, que exclui os custos voláteis de alimentos e combustíveis, suba 0.3% em relação a novembro, ou 5.7% em relação ao ano anterior. 

No entanto, Lee acha que o próximo relatório do IPC pode levar a um aumento do IPC de até 0.1% em dezembro, o que representaria uma queda significativa no ritmo da inflação e colocaria a taxa anualizada de três meses ajustada sazonalmente (3M SAAR) em torno de 2%. . “Em nossa opinião, isso seria uma enorme surpresa positiva”, disse Lee. 

Como consequência, Lee e sua equipe acham que isso pode preparar o terreno para o Fed reduzir a trajetória de alta das taxas de juros e até mesmo mudar a visão de que a taxa de referência precisará permanecer “mais alta por mais tempo”. Os operadores de futuros de fundos do Fed agora veem uma probabilidade de 74% de um aumento de 25 pontos-base em sua próxima reunião de política monetária, que termina em 1º de fevereiro, e uma chance de 66% de outro em março, o que traria a taxa terminal para 4.75-5% em meados -ano, de acordo com o Ferramenta CME FedWatch.

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No entanto, o banco central sinalizou taxa terminal pode atingir um pico de 5.25% este ano em sua reunião de dezembro passado, enquanto esperava sem corte de juros até o fim do ano. 

Ganhos salariais devem desacelerar

“Apesar do que parecem mercados de trabalho 'fortes', os principais indicadores já sugerem que os ganhos salariais devem desacelerar”, disse Lee. 

O relatório de emprego na sexta-feira mostrou crescimento salarial foi menor do que o esperado em dezembro em um sinal de que a pressão inflacionária pode estar diminuindo. O salário médio por hora aumentou 0.3% no mês e aumentou 4.6% em relação ao ano anterior, ligeiramente abaixo do esperado e abaixo dos 0.4% do mês anterior.

No entanto, o crescimento da folha de pagamento, embora tenha desacelerado em dezembro, ainda foi melhor do que o esperado, um sinal de que o mercado de trabalho continua forte, mesmo com a economia enfrentando ventos contrários crescentes do Federal Reserve. A taxa de desemprego, por sua vez, caiu de 3.5% para 3.6%. 

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Volatilidade de ações (VIX) e títulos (MOVE) cairão acentuadamente 

A volatilidade do mercado de ações e títulos provavelmente cairá acentuadamente em 2023, em resposta a uma queda na inflação e, consequentemente, a um Fed menos agressivo, disseram Lee e sua equipe. “Nossa análise mostra que essa queda no VIX é um fator de grande influência nos ganhos de patrimônio, o que daria suporte a ganhos de mais de 20% nas ações.” 

O Índice de Volatilidade CBOE
VIX,
-5.92%
caiu 6.4%, em 21.03 na sexta-feira, enquanto o ICE Bank of America Merrill Lynch MOVE Index, um indicador da volatilidade implícita do mercado de títulos, estava em 119.53.

As ações dos EUA subiram na sexta-feira após o relatório de emprego de dezembro alimentaram as esperanças de que a política monetária do Fed finalmente começasse a ter algum efeito sobre a economia. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.13%
terminou cerca de 700 pontos acima, ou 2.1%, para 33,629. O S&P 500 avançou 2.3% e o Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.56%
ganhou 2.6%. 

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