Home Depot & Lowe's: Lucros do tipo faça você mesmo

Existem poucos setores em que apenas duas empresas detêm uma participação de mercado tão dominante, mas há poucos consumidores que não fizeram compras Home Depot (HD) or Lowe (BAIXO) para as suas necessidades de melhoria da casa, renovação ou jardinagem. Aqui, quatro especialistas líderes em ações e colaboradores para MoneyShow. com rever o caso de alta para ambas as ações.

Christopher Graja, CFA, Pesquisa Argus

Lowe's (LOW) é a segunda maior varejista de artigos para o lar do mundo, com vendas de US$ 96 bilhões no EF22. Com sede em Mooresville, Carolina do Norte, a empresa operava 1,971 lojas de materiais de construção e ferragens nos EUA e Canadá no final do EF22.

A Lowe's reafirmou recentemente sua orientação para o FY23 e anunciou que o CFO David Denton estava deixando a empresa. Acreditamos que a saída do Sr. Denton é uma perda significativa para a Lowe's em um momento crítico. Uma das maiores realizações do Sr. Denton é que ele, junto com o CEO Ellison, ajudou a Lowe's a estabelecer credibilidade como uma empresa que poderia reverter muitos anos de margens fracas.

O novo CFO da Lowe, Brandon Sink, deve manter a Lowe's no caminho da disciplina financeira e melhoria de margem, e estabelecer credibilidade, como o Sr. Denton fez, por fornecer e exceder orientação financeira confiável. O Sr. Sink também deve manter o foco do Sr. Denton em comunicar as prioridades da empresa para alocação de capital e eficiência de capital. 


Acreditamos que o CEO Marvin Ellison está demonstrando a experiência e a capacidade de melhorar as operações e aumentar a lucratividade da Lowe's. A empresa atualizou sua análise de negócios, atualizou seu site e simplificou suas operações canadenses, o que deve levar a ganhos de participação de mercado e melhor desempenho de margem.

O Sr. Ellison passou mais de uma década melhorando o atendimento ao cliente e a eficiência na Home Depot. Mais recentemente, atuou como CEO da JC Penney. Acreditamos que sua experiência no difícil negócio de lojas de departamentos lhe dá um senso de urgência para melhorar constantemente as operações da Lowe's e não dar nada como garantido.

A Lowe's apresentou fortes vendas comparáveis ​​e mostrou disciplina operacional e financeira no primeiro semestre incerto do FY21 (calendário 2020), que abrangeu a primeira fase da pandemia do COVID-19. A crise global da saúde fez com que os investidores diferenciassem entre modelos de negócios bem posicionados para o futuro e aqueles que enfrentam desafios significativos.

O forte desempenho da LOW continuou no segundo semestre do EF21 e do EF22, apoiando nossa visão de que a empresa está bem posicionada para gerar crescimento de lucros futuros. Acreditamos que as ações se destacam para investidores diversificados que buscam exposição ao varejo discricionário em empresas financeiramente fortes.

Estamos mantendo nossa estimativa de EPS para o FY23 de US$ 13.10. No momento da divulgação dos resultados do 4T22 em fevereiro, a Lowe's forneceu uma orientação de EPS para o FY23 de US$ 13.10 a US$ 13.60, acima da previsão de dezembro de US$ 12.25 a US$ 13.00. Estamos reiterando nossa estimativa de US$ 24 para o EF14.50.

A Lowe's resistiu à primeira fase da crise do COVID-19 melhor do que a maioria dos varejistas, pois reparos domésticos e atividades de construção foram tratados como essenciais na maior parte dos EUA A empresa aumentou drasticamente os gastos para proteger e recompensar os funcionários que trabalham em lojas e armazéns .

A LOW também restringiu o horário de funcionamento das lojas, reduziu as promoções, suspendeu as recompras de ações, aumentou a capacidade das linhas de crédito de curto prazo e tomou US$ 4 bilhões emprestados no mercado de títulos. Acreditamos que o CEO Marvin Ellison continuará a ter sucesso com suas iniciativas de recuperação. O forte desempenho no 1S21 foi potencialmente um ponto de virada, e o desempenho do FY22 foi uma forte confirmação, mas ele ainda tem muito trabalho a fazer.

Nossa tese plurianual otimista é mais dependente da melhoria dos negócios do que do ambiente macro. A empresa expressou o compromisso de aumentar a margem operacional em vários cenários de vendas e ganhar participação de mercado, melhorando o merchandising e ampliando sua oferta de produtos.

Acreditamos que os principais impulsionadores do crescimento das vendas pós-pandemia continuam os mesmos. Houve um subinvestimento significativo em habitação. Cerca de 70% das casas dos EUA têm mais de 25 anos e provavelmente precisam de atualizações e reparos. Os millennials estão começando famílias. O Sr. Ellison disse na teleconferência do 1T22 que os resultados da pesquisa da empresa mostram que a importância da casa será elevada por muitos anos.

Com base em nossa análise, as ações valeriam aproximadamente US$ 320 usando um modelo de desconto de dividendos com nossas novas estimativas de lucros. Nossa avaliação da Lowe's reflete nossa taxa de crescimento de cinco anos de 14%, caindo para 3% à medida que o negócio e a recuperação amadurecem. Nosso custo de capital próprio é de 7.75%. Assumimos que a empresa pode pagar cerca de 80% dos lucros quando está crescendo a 3%.

As ações têm um dividend yield indicado de cerca de 1.6%. A empresa aumentou seus dividendos a uma taxa anual de 17%. Estamos mantendo nosso preço-alvo de US$ 290. Temos confiança no plano de recuperação do CEO Ellison e esperamos uma forte demanda por produtos de melhoria da casa. Reiteramos nossa classificação de compra na Lowe's e nosso preço-alvo de US$ 290. Com mais de 40% de upside em nossa meta, estamos adotando uma abordagem gradual para aumentos adicionais.

Bob Ciura, Os 10 melhores dividendos Elite

A Lowe's é um Dividend King, pois aumentou seus dividendos por 59 anos consecutivos, mesmo durante recessões e durante a última crise financeira. Além disso, seu índice de distribuição de dividendos é de apenas 24%. O dividendo da Lowe é seguro e provavelmente tem muitos anos de forte crescimento pela frente.

Os negócios da Lowe são um tanto cíclicos, mas a empresa teve um desempenho relativamente bom durante a Grande Recessão. Apesar da severa desaceleração do mercado imobiliário na recessão de 2008 a 2009, o lucro por ação caiu menos de 20%. A empresa registrou lucro por ação de $ 1.49, $ 1.21 e $ 1.44 no período de 2008 a 2010, enquanto o dividendo continuou aumentando.

A Lowe's não está abrindo muitas novas lojas no momento, mas a empresa ainda conseguiu aumentar seu lucro por ação em um ritmo incrivelmente atraente no passado. Isso se deve a vários fatores, incluindo um forte desempenho de vendas de lojas comparáveis, que aumenta a receita e as margens. Estamos projetando um crescimento anual de 6% no médio prazo.

A Lowe's está atualmente sendo negociada a 15 vezes os lucros estimados. Fixamos o valor justo em 20.5 vezes o lucro, implicando o potencial de uma melhoria anual de 6.5% da avaliação. Quando combinado com o rendimento inicial de 1.6% e a taxa de crescimento de 6%, isso implica o potencial de retorno anual de 14.1%.

Gordon Pape, Construtor de riqueza da Internet

A razão para Home Depot's (HD) ascensão durante a pandemia foi simples. Com todas as restrições de viagens, eventos sociais, restaurantes, etc., as pessoas tinham pouco com que gastar seu dinheiro. Consertar a casa estava entre as poucas opções viáveis, e os varejistas do tipo "faça você mesmo" prosperaram.

Agora que a maioria das restrições foi levantada (mesmo que a pandemia não seja de forma alguma histórica), há mais opções de gastos. Além disso, com as taxas de juros subindo, o custo de financiamento de uma grande reforma residencial, talvez por meio de uma linha de crédito de home equity, está ficando caro. Isso é um ponto negativo para as perspectivas de crescimento da Home Depot e empresas similares.

A Home Depot agora é um estoque abatido. Os resultados da empresa no quarto trimestre e no ano fiscal de 2021 indicam que a queda estava começando a ocorrer no final do ano. Além disso, a orientação para 2022 foi desanimadora e as ações foram vendidas. A previsão para o crescimento das vendas em 2022 é que seja “ligeiramente positivo”. Essa é uma grande queda de 14.4% em 2021.

A empresa, no entanto, ainda é muito lucrativa. O lucro líquido do quarto trimestre foi de US$ 3.4 bilhões (US$ 3.21 por ação diluída), comparado com US$ 2.9 bilhões (US$ 2.65 por ação) no ano anterior. Em uma base por ação, o aumento foi de 21.1% ano a ano.

Para o ano inteiro, o lucro líquido foi de US$ 16.4 bilhões (US$ 15.53 por ação), em comparação com US$ 12.9 bilhões (US$ 11.94 por ação) no ano fiscal de 2020. Esse foi um aumento de 30.1% por ação. A empresa projeta que o crescimento do lucro por ação em 2022 será de um dígito.

A perspectiva sombria não impediu que o conselho de administração aprovasse um aumento de 15% no dividendo trimestral, para US$ 1.90 (US$ 7.60 por ano). A relação p/e é razoável, mas não muito barata, em 19.33.

A empresa tem uma longa história de aumento gradual do valor para o acionista. Cinco anos atrás, você poderia ter comprado ações por cerca de metade do preço atual. Com exceção de 2021, aumentou seus dividendos todos os anos na última década.

Eu recomendo Home Depot para investidores pacientes. A ação oferece potencial de ganhos de capital a longo prazo e, nesse ínterim, você receberá um dividendo respeitável que provavelmente continuará a aumentar. Dada a instabilidade dos mercados, sugiro comprar meia posição agora. Se o preço da ação cair abaixo de $ 275, adicione a ele. Esta empresa pode estar em um período difícil, mas isso passará e as ações florescerão novamente.

Ben Reynolds, Boletim de Renda Passiva

A Home Depot espera que o crescimento das vendas e as vendas comparáveis ​​sejam ligeiramente positivos após dois anos de grandes sucessos de ganhos de receita e margens operacionais estáveis. Prevemos pouco mais de US$ 16 em lucro por ação para o ano fiscal de 2022.

O índice de pagamento da Home Depot está abaixo da metade do lucro, o que significa que vemos o dividendo como extremamente seguro, especialmente considerando a excelente trajetória de crescimento da empresa. A segurança implícita em tal acordo também significa que esperamos que a Home Depot tenha amplo espaço para continuar a aumentar o pagamento nos próximos anos.

A resistência à recessão da empresa depende do tipo de recessão experimentada. Por exemplo, na Grande Recessão de 2008-2009, impulsionada pelo setor imobiliário, a Home Depot deve resistir a recessões futuras, e a fraqueza em recessões futuras quase certamente será temporária.

Seu histórico de crescimento é notável, com uma média de quase 18% ao ano na última década. Parte disso tem a ver com uma queda média anual de 3.4% na contagem de ações, algo que esperamos que continue. Mas a empresa também conseguiu aumentar seus lucros em toda a empresa de forma muito constante e em altas taxas.

Prevemos um crescimento anual de 7% do lucro por ação nos próximos anos, o que vemos como impulsionado principalmente pelo aumento da receita. Como a Home Depot não está abrindo novas lojas em quantidades significativas, acreditamos que vendas comparáveis ​​mais altas – atribuíveis principalmente ao maior tamanho médio dos ingressos – devem continuar a impulsionar a receita e os ganhos da Home Depot nos próximos anos.